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怡和嘉业经销商选择疑“放水”,招股书信披前后矛盾
2022-03-01 16:04:12 来源:云掌财经壹财信 编辑: news2020

来源:壹财信

作者:赵书涵

北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司(下称“怡和嘉业”)是国内呼吸健康领域医疗设备与耗材产品制造商,通过多年的发展,怡和嘉业成为国内家用无创呼吸机及通气面罩的龙头企业。

2020年12月底,怡和嘉业申报的创业板IPO被受理,历时12个月,怡和嘉业经历了两轮问询。虽然怡和嘉业成为行业内领先企业,但是面临的问题依然不少,比如在经销商的选择上并不严谨、招股书披露的财务数据前后矛盾等。

经销商资质或存瑕疵

据招股书,2018年至2021年1-6月,怡和嘉业来自经销模式的收入占主营业务收入的比例均在90%以上。其中境内市场的销售模式是以买断式经销为主、直销为辅。

针对经销商的选择,怡和嘉业在合作开展前,会对其准入资格进行审核,重点关注其是否具有经销所必须的资质及许可。在国内经销商评审程序方面,由怡和嘉业销售人员将经销商的《营业执照》、《医疗器械经营许可证》或《第二类医疗器械经营备案凭证》交至质管部审核资质有效性。经审核通过后,怡和嘉业与经销商签订协议。

但是,《壹财信》发现,怡和嘉业入选的经销商在资质上或存在瑕疵。

杭州贝博贸易有限公司(下称“贝博贸易”)是怡和嘉业报告期内累计销售额位居前十的境内经销商。贝博贸易成立于2013年7月,2017年4月开始和怡和嘉业展开合作。

据企查查,贝博贸易于2017年4月份开始在宁波市中山东路181号中农信大厦1207室设立“飞利浦伟康睡眠呼吸体验中心”,为其产品做售后清洗、维护等服务。至2017年11月28日被执法人员查获,该中心尚未领取注册地址为宁波市中山东路181号中农信大厦1207室的营业执照。2018年1月2日,宁波市海曙区市场监督管理局对其做出处罚,罚款1,000.00元。

(截图来自企查查)

飞利浦伟康是国外的睡眠及呼吸领域产品的品牌,总部位于美国宾夕法尼亚的匹兹堡,旗下有呼吸机、面罩等产品。

怡和嘉业的主营业务收入主要来自家用无创呼吸机(睡眠呼吸机、肺病呼吸机等)、耗材(通气面罩、呼吸管路等)、医用产品(睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪等)三部分。按照品牌销售模式划分主营业务收入,怡和嘉业是以自主品牌销售为主,联合品牌模式及ODM模式销售为辅,主营业务收入中自主品牌销售占比分别为77.80%、79.75%、94.34% 及87.51%。

根据招股书,贝博贸易作为怡和嘉业的境内经销商,2019年是怡和嘉业医用产品销售的第五大客户,向其采购医用产品18.17万元;2020年是怡和嘉业耗材销售的第五大客户,向其采购287.61万元。

怡和嘉业在招股书中将飞利浦伟康列为同行可比公司,经销商贝博贸易在2017年4月与怡和嘉业合作时,还同时在宁波代理飞利浦伟康的产品。从怡和嘉业招股书披露的销售合同来看,2020年1月1日至2020年12月31日,贝博贸易与怡和嘉业签署相关渠道代理协议,在浙江、江苏、上海代理销售怡和嘉业的产品。从交叠时间来看,贝博贸易被选为怡和嘉业的经销商,在资质审批上是否存在瑕疵,是否违背境内经销商买断式原则,仍需中介机构核查。

怡和嘉业另一境内经销商深圳市鼎诚华宇科技有限公司(下称“鼎诚华宇”)从2018年开始与怡和嘉业展开合作。合作初期,怡和嘉业曾为该客户提供呼吸机ODM产品,后因市场对怡和嘉业品牌认可度不断提升,鼎诚华宇调整销售策略,在2019年后作为公司的自主品牌呼吸机经销商开展业务。

2018年,鼎诚华宇是怡和嘉业境内第二大经销商,采购金额为374.82万元,2019年至2021年1-6月分别是境内第十四大、第十二大、第九大经销商。

由于怡和嘉业的呼吸机属于第二类医疗器械,境内经销商需要取得第二类医疗器械经营备案凭证。《壹财信》发现鼎诚华宇虽然取得第二类医疗器械经营备案凭证,但从企业的经营范围来看,涉及数码产品、电子产品的技术开发与销售;服装、包包、鞋子的销售;脚踏自行车,电动自行车,童车,平衡车,健身器材,母婴用品,日用百货,游艺器材及娱乐用品,户外用品,玩具,家居用品,投影仪的销售;国内贸易;货物及技术进出口等。这其中并不包含第二类医疗器械的经营。而怡和嘉业的其他境内经销商如浙江庞驰医疗器械有限公司(下称“庞驰医疗”)、北京益鸿伟泰商贸有限公司等,其经营范围则包含第二类医疗器械的销售。

鼎诚华宇在经营资质上是否存在瑕疵,或许怡和嘉业还需核实。

(截图来自招股书)

招股书购销数据前后矛盾

怡和嘉业不止经销商资质存疑,招股书披露的财务数据还出现前后矛盾。

怡和嘉业2018年至2021年1-6月实现营业收入18,914.01万元、25,793.65万元、56,047.64万元、27,284.64万元,其中主营业务收入占比达到99%以上。

怡和嘉业按照销售地域将主营业务收入分为境内、境外两部分,按照销售模式分为经销、直销两部分。

2018年,Linde Médica,S.L.U.是怡和嘉业2018年的境外第五大客户,向其采购呼吸机的金额为362.99万元。

(截图来自招股书)

根据招股书,怡和嘉业2019年境外前五大客户中,Societe Monegasque D Appareil Respiratoire是位列第三,主要向怡和嘉业采购面罩836.82万元。

面罩属于怡和嘉业的耗材类产品。根据怡和嘉业统计的报告期内各期耗材销售前五大客户,2019年,Societe Monegasque D Appareil Respiratoire对怡和嘉业的采购金额为825.96万元,比前文的数据少10.86万元。而2018年、2020年及2021年1-6月,Societe Monegasque D Appareil Respiratoire的三期采购数据在两处信披地方则完全一致,分别是394.22万元、977.42万元、675.98万元。

(截图来自招股书)

根据招股书,怡和嘉业统计的报告期内境内前五大客户中,2019年,庞驰医疗是第一大境内经销商,向怡和嘉业采购呼吸机、面罩1,107.87万元。

根据招股书,报告期内按照产品分类的各期前五大客户中,2019年,庞驰医疗是怡和嘉业家用无创呼吸机的第三大客户,采购金额是723.61万元。同年,庞驰医疗还是怡和嘉业耗材产品的第三大客户,采购金额为365.42万元,合计采购金额1,089.03万元,与前文数据相差18.84万元。2021年1-6月,庞驰医疗两处采购数据一致,均合计采购呼吸机、面罩1,588.86万元,2018年和2020年由于数据不全,无法统计对比合并采购金额。

此次IPO,怡和嘉业募集7.38亿元建设三个项目和补充流动资金,其中年产30万台呼吸机及350万套配件项目(下称“呼吸机项目”)拟投入募集资金1.90亿元。

招股书介绍,呼吸机项目投产后将逐渐对现有产能进行替代,最终达到年产30万台呼吸机及350万套配件的总产能要求。

但是2020年9月18日填写的建设项目环境影响登记表显示,呼吸机项目投产后,公司总体生产能力为通气面罩由原有的年产360万只扩产到年产500万只、无创呼吸设备由原有的年产36万台扩产到年产50万台,高流量湿化氧疗仪年产3万台,YH-600型无创监护仪保持原有年产能7,000台不变。两份文件中关于项目的产能设计叙述并不一致。

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