Z链研究员｜许佳维 编辑｜LZ

全球领先的啤酒公司丹麦嘉士伯集团成员的重庆啤酒，它2021年核心价值和要素发生了什么变化？

一、成长性是否保持？

2021年重庆啤酒营业收入131.19亿元，较2020年109.42亿元增长 19.90%；净利润11.66亿元，同比增长8.3%。

毛利率50.94%为近5年最高，比2020年50.61%上涨0.33个百分点；净利率18.29%，比2020年16.02%上涨2.27个百分点；净资产收益率99.69%，2019年最高107.47%。

2021年10股派发现金红利20元，现金分红率83.02%，2020年未进行现金分红，与2019年现金分红比例64.97%相比增加18.05个百分点。

二、2021年有哪些重要事项？

1. 2021年重庆啤酒比市场水平高于近3倍增速，在完成与嘉士伯重大资产重组后，成为嘉士伯中国市场唯一啤酒资产平台，嘉士伯重啤按持股比例计入重庆啤酒净利润

2021年全国规模以上啤酒企业总产量3562.43万千升，同比增长5.60%。重庆啤酒销量同比增长15%，实现近3倍于市场平均水平增速。

2021年重庆啤酒与嘉士伯完成重大资产重组、嘉士伯将其在中国控制的啤酒资产注入重庆啤酒、成为嘉士伯在中国运营啤酒资产唯一平台的第一年，根据《企业会计准则第33号-合并财务报表》，向控股子公司嘉士伯重啤（原“重庆嘉酿”）注入资产对应的业绩在2019年度和2020年度仍按原享有比例100%，而非公司对嘉士伯重啤的持股比例 51.42%计入于上市公司净利润。

2021年起，按公司对嘉士伯重啤持股比例51.42%计入归属于上市公司股东净利润。

2.在推进嘉士伯可持续发展计划“共同迈向零目标”进程中，2021年继续推动“扬帆 22 战略”【1】重点项目精耕和拓展，立足于资产重组后产品结构、品牌的多元化，以“国际高端品牌+本地强势品牌”品牌组合推进产品高端化，启动“扬帆2027”战略

“零碳足迹”：2015年以来，旗下酒厂酿造每百升啤酒二氧化碳排放量减少75.05%，提前完成集团2022年减少50%目标。这得益于旗下酒厂自2020年开始使用100%可再生电力，并提高热电综合能效。2021年减少二氧化碳排放7873吨。

“零水浪费”：旗下酒厂水耗从2015年3.87HL/HL降低至2021年2.48HL/HL，下降35.92%，提前完成2022年降低25%目标。

“零事故文化”：重庆啤酒推进了“保命条例”培训，更新了安全技能矩阵，制定了直线经理安全培训师认证计划等，并严格落实执行，将员工安全放在首位，减少损失工时事故，领先于行业平均水平。

2021年按照“扬帆22”战略，大理、宜宾高速拉罐线投产，盐城酒厂投产，产能布局趋于合理，同时佛山生产基地项目和西昌酒厂技改扩能项目，为未来销量增长储备产能。

生产网络从3个省市14 家控（参）股酒厂，增至9个省份26家控（参）股酒厂，核心市场从重庆、四川和湖南，扩展到新疆、宁夏、云南、广东和华东多个区域。

2022年初，嘉士伯集团发布2027年新战略“扬帆27”。这一战略重点之一是“继续在中国取得成功”。

3.设立全资控股嘉士伯啤酒（江苏）、佛山市三水区啤酒基地、西昌公司产能扩建，进一步扩大产能，优化供应链网络

设立全资控股的嘉士伯啤酒（江苏）有限公司，嘉酿公司1.21亿购买土地厂房和设备建设年产13万千升啤酒生产线。

嘉士伯重庆啤酒有限公司在广东省佛山市三水区建设啤酒生产基地项目，固定资产投资不低于10.3亿元，设计啤酒产能50万千升/年，预计2024年投产，有效填补公司在华南地区产能缺口，优化供应链网络。

西昌公司产能从年产3.8万千升啤酒产能扩产至11万千升。

4.投资建设ERP项目，增强集团化管理和控制，规范流程

与微软中国、德勤中国签署合同，投资约9981.1万元进行ERP系统建设。项目涉及5大业务单元，实施周期分3个阶段，计划实施时间36个月。

5.销量同比增长15%，经销商数量3512家

2021年重庆啤酒销量278.94万千升，比2020年242.36万千升增长 15.10％，实现近3倍于市场平均水平的增速。

经销商数量数量3512家，减少395家。

三、战略上、产业上有什么变化？

2021年持续推动“扬帆22”战略重点项目精耕和拓展，立足于资产重组后公司产品结构、品牌的多元化，以“国际高端品牌+本地强势品牌”的品牌组合为依托，推进产品高端化，推动销售模式的持续革新。

1. 2021年重庆品牌持续推出新品和市场活动同时，在重庆试点“酒厂火锅”，通过这一市场推广新举措，打造火锅与啤酒文化相结合体验店，带给消费者全新消费体验和啤酒文化体验。

2. 2021年持续投资山城品牌，保持销量持续增长，在继续打造山城啤酒经典包装罐的基础上，推出无酒精饮品“山城‘菠一口’”。

3. 2021年乌苏品牌通过品牌代言人打造品牌形象，品牌持续借助社交平台、数字营销，提升社交媒体活跃度。

4.充分利用品牌资源，与天猫、京东等平台的营销IP深度结合，提前布局兴趣电商和直播电商趋势赛道；线上B2B业务有序健康推进，开始进入新兴的社区团购赛道；O2O实现高速增长，拉动现代渠道品类份额持续上升。

四、三张表怎么样、有什么变化？

资产负债表：

1. 2021年货币资金23.55亿元，比2020年19.56亿元增长20.36%。

2. 2021年负债率72.87%，较2020年83.65%减少10.78个百分点。

3. 2021年流动负债率93.79%，较2020年86.11%减少12.68个百分点。

4. 2021年应付账款22.13亿元，较2020年19.40亿元增长14.07%。

5. 2021年短期借款、长期借款保持0借款记录。

6. 2021年存货18.87亿元，较2020年14.21亿元增长32.79%，存货周转率为3.89次,2020年存货周转率为6.06次。

利润表：

1. 2021年毛利率50.94%，较2020年50.61%增长0.33个百分点。

2. 2021年营业利润率22.47%，较2020年17.95%增长4.52个百分点。

3. 2021年销售净利率18.29%，较2020年16.02%增长2.27个百分点。

4. 2021年营业成本64.36亿元，较2020年57.25亿元增加12.42%。这主要源于主营业务销售增加。

5. 2021年销售费用22.13亿元，同比增加11.53%，主要来自于市场广告费用投放增加以驱动业务的发展；管理费用5.17亿元，同比减少24.44%；研发费用1.63亿元，同比增加93.74%。

现金流量表：

1. 2021年经营活动产生的现金流量净额35.65亿元，比2020年3.69亿元下降3.39%，原因是2020年广州嘉士伯咨询管理有限公司资金池还款所致。

2. 投资活动产生的现金流量净额-11.52亿元，较2020年-28.05亿元下降58.94%，源于去年同期支付重大资产重组股权收购款所致。

3. 筹资活动产生的现金流量净额20.14亿元，较2020年5.88亿元增长242.68%，源于去年收到巴黎银行与渣打银行的借款于2021年一季度偿还。

五、产能、产品有什么变化？

2021年重庆啤酒供应网络产能布局进一步优化，现有设计产能292万千升，实际产能234万千升。

1. 2021年随着大理、宜宾高速拉罐线投产，盐城酒厂投产，产能布局趋于合理，未来能够有效缓解供货压力。

2. 布局佛山生产基地项目和西昌酒厂技改扩能项目，为未来销量增长储备产能。其中佛山基地投资项目固定资产投资不低于10.3亿元，设计啤酒产能50万千升/年，2024年投产。

3. 完成资产重组后，重庆啤酒旗下构成“国际高端品牌+本地强势品牌”的品牌组合，2021年本土品牌产量201.5万千升，同比增长21.57%，国际品牌产量72.84万千升，同比增长21.69%。

4. 2021年在高端化和产品创新上实施一系列举措，乌苏品牌在电商渠道推出“楼兰秘酿”，重庆品牌推出重庆渝越和重庆V系列等新品，山城啤酒在经典包装罐的基础上，推出了无酒精饮品“山城‘菠一口’”。重庆啤酒产品档次按消费价格进行划分，包括消费价格10元以上为高档，消费价格6- 9 元为主流，消费价格6元以下为经济。

六、技术和能力有什么变化？

2021年推进可持续发展，继续在产品创新、工艺技术提升、节能降耗技术攻关等方向取得重大进展。其中，公司平均水耗在全国酒厂已达到顶尖水准，远超国内行业水平。

2021年重庆啤酒研发人员1394人，占总员工总数20.93%；研发支出1.63亿元，同比增长94.05%，占营业收入比例1.24%。

七、控制人有什么变化？

Carlsberg Foundation（嘉士伯基金会）为重庆啤酒实际控制人，持股比例18.18%保持不变。

八、2022年或更远期有什么计划？

1. 2022年是“扬帆22”战略收官之年，重庆啤酒将在嘉士伯扬帆22战略指引下开展业务，同时嘉士伯集团发布了2027年新战略——扬帆27，战略重点之一是“继续在中国取得成功”。

2. 2022年重庆品牌将持续焕新品牌形象，持续加速产品高端化进程，打造山城品牌复古经典和值得信赖品牌形象，乐堡啤酒通过音乐营销建立年轻化国际品牌形象，1664通过品牌代言人迪丽热巴和法式主张继续建设超高端品牌形象，精酿品牌通过京A、布鲁克林产品创新，以及格林堡包装焕新实现品牌出圈。

3. 2022 年，电商将利用平台大数据开发新口味、新包装，加速产品创新迭代，显著提升电商特供产品的占比。

4. 继续推动嘉士伯“共同迈向零目标”可持续发展计划在公司落地，致力于降低水耗, 并通过使用可再生电力、减少热损失等举措，进一步降低碳排放。

注释与参考：

【1】根据扬帆22战略，公司的愿景是在开展业务的市场中，成为成功、专业和具有吸引力的啤酒公司，分别体现为：

1、成功：通过提高收入、毛利率和市场份额，市场表现优于对手。

2、专业：成为客户首选合作伙伴。

3、具有吸引力：为股东、员工和社会提升价值。

为践行嘉士伯集团“酿造更美好的现在和未来”的宗旨，公司将执行嘉士伯集团“共同迈向 零目标”可持续发展计划，对“零碳排放”、“零事故文化”、“零水资源浪费”和“零非理性饮酒”等四大目标，均设定有可衡量指标。

公司承诺，通过负责任的运营，在盈利的同时，对社会和环境做出积极的贡献。

睿蓝财讯出品

文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎

来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

标签： 重庆啤酒