本文来源：时代周报 作者：​张霆

4月26日晚间，锂电池设备龙头赢合科技披露2022年一季度业绩报告，营业收入、归母净利润、扣非归母净利润实现高增长。

财报显示，赢合科技2022年一季度实现营业收入15.52亿元，同比增长178.88%；实现归母净利润6451.78万元，同比增长188.92%；实现扣非归母净利润6662.77万元，同比增长250.76%。

一季度营业收入的大幅增长，源自于锂电池行业对设备需求的持续增长。据不完全统计，截至2022年2月，全球在2022年、2023年、2024年、2025年落地的电池厂产能分别为1137GWh、1921GWh、2686GWh和3290GWh。

电池厂商扩产节奏提速，对应着锂电设备需求大增。赢合科技在一季度财报中披露，营业收入大幅增长主要原因系设备需求持续增长，收到的订单量增加，因而销售额大幅增长。

赢合科技业绩的高增速对应着锂电池行业的飞速发展。目前，我国动力电池产业链在全球范围内一枝独秀，而主要从事锂离子电池专用设备的研发、生产和销售的赢合科技，无疑会随着产业链的扩张而迅速成长。

根据中汽协数据，2022年2月，国内新能源汽车销量达33.40万辆，月度新能源汽车销售渗透率为19.23%，新能源乘用车月度销量渗透率为18.29%。2021年，新能源汽车累计销量约352万辆，渗透率为13.40%，新能源乘用车累计渗透率为15.52%。

对比欧洲主要国家新能源汽车渗透率，中国新能源汽车产业化序幕才刚刚开启，渗透率有望持续维持快速提升的势头。这意味着锂电池产业链将持续维持高景气状态。对于产业链各环节公司而言，产业链高景气状态将为公司赢得较大的市场增长空间。

锂电设备龙头驶入快车道

新能源汽车的高景气度带动了动力电池的增长，而动力电池的增长又对锂电池全产业链形成利好影响。

2021年，锂离子电池产业链开始提速，赢合科技业绩驶入快车道。2021年报显示，赢合科技实现归母净利润3.11亿元，同比增长63.3%；实现扣非归母净利润2.88亿元，同比增长79.09%。作为国内动力电池智能自动化设备领先企业，赢合科技2021年新签订单106亿元（含税），同比激增221.21%。

在锂电设备行业发展早期，日本、韩国一直占据行业领先地位。中国锂电设备从上世纪90年代开始起步，从大量依赖进口设备逐渐转向自主研发成套锂电设备。2006年成立的赢合科技，定位锂电自动化设备的开发、生产和销售。

2007年5月，赢合科技第一批全自动锂电设备研制成功、投放市场。此后，公司产品种类不断拓展，圆柱锂电池卷绕机、全自动叠片机、全自动制片机迅速赢得市场青睐，涂布机、辊压机、分条机系列产品相继问世，并在此基础上加强一体化、集成化创新，推出了激光模切卷绕一体机、激光模切叠片一体机等产品，部分产品填补了国内市场空白。

深耕于锂电设备的赢合科技，借助敏锐的风口把握能力，提前补充大量产能。2011年至2012年间，赢合科技连续筹建江西和惠州产业园两大生产基地并不断对惠州产业园进行扩建。2015年5月，赢合科技在深圳创业板上市；同年，公司推出行业内第一条锂电池整线解决方案，赢得客户好评。

2017年，动力电池行业进入洗牌阶段，优胜劣汰的市场机制下，大量劣质公司被淘汰出局。历经2年深度洗牌后，仍留在市场当中的锂电设备公司已具备深刻的锂电工艺理解，自主集成能力出色。相比起此前的整线方案，行业竞争焦点转移至更加高精尖、技术优势更突出的单机设备。

风口把握能力一向是赢合科技的强项。2019年，赢合科技对产品战略进行了较大的调整，将精力和研发重点聚焦于锂电单机设备，将单机设备做精、做强。随着政策的大力扶持与下游锂电池制造商需求的持续拉动，国内从事锂电设备的公司不断崛起，从产品性能到产品质量均有着极大的提升，成本、交付及售后等方面具备强大的竞争优势。

调整战略后，赢合科技业绩得到巨大改善。2019年度、2020年度和2021年度，赢合科技分别实现营业收入16.70亿元、23.85亿元和52.02亿元，2020年实现了42.82%的营收增长率，2021年的营收增长率再上台阶，高达118.12%。

三大终端应用领域拉动需求

赢合科技直面以新能源汽车为代表的动力锂电池、以通信基站为代表的储能锂电池和以智能手机为代表的3C数码锂电池三大终端应用领域需求，这说明锂电池应用领域的高速发展都将极大拉动对锂电设备的投资需求。

随着全球汽车电动化、智能化、网联化与轻量化的逐步推进，以及锂电池能量密度与安全性的不断你提高，加上充电及换电等配套设施的日益完善，预计未来新能源汽车需求仍将快速增长。据GGII数据预测，到2025年全球动力电池出货量超过1.55TWh。

储能锂电池出货量持续增长亦刺激下游锂电池需求。据EV Tank数据显示，2021年全球储能锂电池出货量为66.3GWh，同比增长132.60%；其中，国内储能锂电池出货占比59.4%。2022年2月，国家发改委、能源局印发《“十四五”新型储能发展实施方案》中提及，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段、具备大规模商业化应用条件。据GGII数据预测，到2025年全球储能锂电池出货量将达416GWh，近5年复合增长率约为72.8%。

对动力锂电池和储能锂电池的需求一触即发，而发展多年的3C数码锂电池则往高精尖方向发展。据时代周报记者了解，近年来，智能可穿戴设备、无线蓝牙耳机等新兴3C数码电子产品对3C数码锂电池提出了更高要求，新兴3C数码电子产品向轻、薄、短、小的方向发展，对3C数码锂电池需求转向体积小、容量大、重量轻和能量密度高。据专业机构MordorIntelligence预计，到2025年全球消费锂电池市场规模将达到273.30亿美元，2020-2025年复合增长率为20.27%。

赢合科技在年报中称，上述锂电池应用领域的高速发展都将极大拉动对锂电设备的投资需求。而随着下游需求的持续拉动，有实力的锂电设备公司在手订单均充足，同比实现不同程度增长。

据时代周报记者了解，赢合科技锂电池自动化装备广泛应用于锂电池生产的前中段主要工序。财报显示，公司前段设备拥有领先的市场份额，在部分头部电池企业里占比已超过50%。在中段设备方面，公司亦凭借定制化、集成化等优势，实现了订单与产值的倍增。

行业扩产提速，科研保障领先

锂离子电池产业链加速扩产的节奏，将带动巨量锂电设备需求。据高工锂电不完全统计，2021年动力电池投产项目63个（含募投项目），投资总金额超过6218亿元，规划新增产能超过2.5TWh。

有机构指出，国内电池厂产能规划基本在2025年前落地，当前所规划的2025-2030年产能增量主要由海外电池厂贡献。据国内扩产和规划公告，电池厂在具体项目的规划基本为2年的建设期，且未来产能展望主要在2025年，例如根据蜂巢能源领蜂“600”战略规划，蜂巢能源将在2025年达到600GWh的产能。

海外方面，SK计划在在2023、2025、2030年的产能分别达到85GWh、220GWh、500GWh；Northvolt则期望在2030年欧洲落地的产能规模在150GWh以上。海外电池厂项目的扩产将紧随国内产能扩张。对于已布局海外市场的赢合科技而言，这无疑利好未来业绩增长。

随着赢合科技出货量不断提升，规模效应逐渐体现，部分机构预期，赢合科技凭借产品性能优势和控股股东上海电气资源加持，将可收获更多订单，叠加锂电设备业务放量，盈利能力将加速回归。

行业的高景气度为赢合科技提供了较好的发展机遇，而行业竞争强调技术创新，赢合科技继续加大研发投入，以保持核心技术的行业领先地位。

财报显示，2021年赢合科技投入研发资金3.42亿元，新增发明专利9项，实用新型专利157项，软件著作权14项。公司拥有研发人员1434人，占公司员工总数的20%，拥有各项专利1017项。核心技术团队具备多年精密器件设计加工、非标设备生产装配调试和锂电池生产制造经验，能充分理解客户的工艺和产品需求，快速响应推出定制化的产品和整体方案，使公司能够将研发技术成果迅速转化为推向市场的成熟产品，满足客户需求。

目前，赢合科技通过持续研发和创新，公司的涂布机、辊压机、分切机、制片机、卷绕机、叠片机、组装线等系列核心设备的技术性能行业领先，获得包括宁德时代、比亚迪、LG能源、宝马等国内外一流客户的充分认可，市场份额和品牌优势不断提升。

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