【概述】

8月8日午间，中国铁塔（00788.HK）发布了2022年中期业绩，实现营收454.79亿元，同比增长6.6%；实现归母净利润42.24亿元，同比增长22.2%；EBITDA为319.58亿元，同比增长2.5%。

上半年实现经营活动现金流量净额为313.06亿元，同比增加29.2%；自由现金流达到222.21亿元，同比增长60.1%。截至2022年6月30日，公司总资产为3135.23亿元，带息负债为924.28亿元，净债务杠杆率为31.1%，较去年同期下降5.9个百分点。

(相关资料图)

【科普】

中国铁塔是全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供者，主要从事通信铁塔等基站配套设施和高铁地铁公网覆盖、大型室内分布系统的建设、维护和运营；同时依托独特资源面向社会提供信息化应用和智慧换电备电等能源应用服务。

【解读】

中国铁塔上半年业绩保持平稳增长。此前2020年及2021年，公司实现归母净利润64.28亿元和73.29亿元，相应按年增长23.09%和14.02%。

上半年，公司承建5G基站31.8万个，截至2022年6月30日，累计承建5G基站154.4万个，其中97%以上通过共享已有资源实现；室分建设需求持续增加，推动室分增速进一步提升，‘5G+室分’双引擎的增长格局初步形成

截至2022年6月30日，公司塔类站址数204.9万个，较去年年底累计净增1.1万个，运营商塔类租户达到330.2万户，较去年年底增加4.2万户，运营商塔类站均租户数由去年年底的1.60户提升到1.62户；室分业务上，楼宇类室分覆盖面积累计59.7亿平方米，同比增长35.4%；高铁隧道及地铁覆盖总里程累计18276公里，同比增长26.6%。

事实上，塔类业务是公司营收的第一大来源，2022年上半年实现收入同比增长2.3%至385.92亿元，在营收中占比84.86%；室分业务实现收入同比增长同比增长32%至27.53亿元，占比营收6.05%。

智联业务和能源业务是公司的两翼业务，上半年合计实现收入同比增长46.5%至40.1亿元，继续保持快速增长趋势，占比营收8.82%。其中，智联业务方面，加快从‘通信塔’向‘数字塔’升级，围绕铁塔视联，差异化满足客户需求；能源业务方面，深耕换电和备电等核心业务，2022年6月30日，公司累计发展铁塔换电用户78.2万户，较去年年底增加17万户。

国泰君安预计，2022年公司塔类业务将保持低个位数增长，由于电信运营商对5G投资的明确态度，塔类业务将保持稳定。此外，由于对建筑物、地铁和高铁隧道深度覆盖的强烈需求，预计室分业务将在2022年保持强劲增长。两翼业务方面，预计将为公司提供强劲的增长动力。依靠广泛的站址资源和强大的功能以及与地方政府的紧密联系，预计公司的铁塔视联业务和站址租赁业务将进一步扩展到更多客户和更深层次。凭借其广泛的换电网点资源和巨大的市场需求，预计能源业务仍将在2022年保持强劲增长。

中信证券分析认为，公司“一体两翼”战略初显成效，5G租户收入开始贡献主要增量，两翼业务高速发展，多点支撑业务增长格局已逐步成型。考虑到5G建设总体平稳，我们下修此前盈利预测，预测2022-2024年净利润分别为84.17/99.71/117.44亿元（原预测2022-2023年净利润为104.94亿/131.43亿元）。中长期看，随着5G基站部署逐步深化、“一体两翼”战略的坚定推行和CAPEX（资本性支出）放缓，公司有望迎来业绩释放期。

来源：泡财经

标签：