本文来源：创业圈 作者：何秀兰

文│记者何秀兰

2022年上半年，保险业在转型和变革的基调下负重前行，各险企上半年交出怎样的经营答卷，颇受市场关注。

(相关资料图)

中华联合人寿保险股份有限公司（下称“中华人寿”）近日发布的第二季度偿付能力报告显示，公司上半年扭亏为盈，二季度实现净利润0.65亿元，扣除一季度的亏损后，上半年实现净利润0.24亿元。这是中华人寿成立以来第二次在上半年净利润为正。

盈利能力虽有所起色，但根据偿二代二期监管规则的要求，中华人寿偿付能力依旧承压。数据显示，今年二季度末，中华人寿综合偿付能力充足率144.92%，较上季度下降15.62%；核心偿付能力充足率116.05%，较上季度下降11.94%。虽然指标能满足监管要求，但偿付能力充足率再次回到下降通道。公司将如何提升偿付能力，今年是否有望实现盈利？《创业圈》人物财经记者多次致电中华人寿，无人接听。

中华人寿偿付能力吃紧的背后，是其主要股东增资力度有待加强。中华人寿多年前曾申请增资15亿元，但未获成功，其后两次增资额度大为缩水，分别为3亿元和8亿元。在二季度偿付能力报告的管理层分析与讨论中，中华人寿称，公司会持续监测偿付能力充足率的发展趋势，控制业务规模，调整投资结构，同时积极推进引进战略投资者的工作。

上半年扭亏为盈，部分投资“踩雷”

单从经营状况上看，中华人寿的盈利能力有了向好的态势。偿付能力报告显示，今年上半年，中华人寿实现保险业务收入52.3亿元，同比下降15.79%；实现净利润0.24亿元，同比扭亏为盈。

这是中华人寿自成立以来第二次在上半年实现盈利。2020年上半年，中华人寿也实现了盈利，不过当年仍陷入亏损。

从年度看，中华人寿近五年来保费规模持续快速增长，亏损幅度有所收窄。年报数据显示，2017年-2021年，中华人寿实现保险业务收入分别为4.35亿元、13.36亿元、20.23亿元、32.73亿元、51.64亿元，增长幅度分别为207.13%、51.42%、61.79%、57.78%，增幅均超过五成，但增速放缓；实现净利润分别为-1.42亿元、-1.56亿元、-0.57亿元、-0.94亿元、-0.68亿元，虽五年来一直未实现盈利，但亏损幅度有所收窄。

记者注意到，近年来，中华人寿投资资产规模保持较快增长，资产配置风格相对稳健，以固定收益类为主，灵活调整权益类资产配置。这一投资方式既考虑了保险资金资产负债匹配和久期匹配，又兼顾收益率稳定和流动性等因素。

数据显示，2019年-2021年，中华人寿投资资产规模分别为48.14亿元、79.14亿元、131.89亿元，同比增速分别为47.99%、64.4%、66.65%，保持较快增长。具体来看，2019年-2021年，固定收益类资产在总投资资产中的占比分别为57.53%、62.76%、64.13%，权益投资类资产在总投资资产中的占比分别为9.34%、7.31%、4.75%。

从投资收益看，2019年-2021年，中华人寿实现的投资收益逐步增加，分别为2.65亿元、5.5亿元、6.56亿元。但受宏观经济与市场环境影响，其投资收益率有所下降，2019年-2021年的投资收益率分别为6.4%、6.93%、5.85%。

受资本市场波动的影响，今年上半年，中华人寿资产收益率已经跌落至2.1%。根据中诚信国际的债券跟踪评级报告，中华人寿部分投资资产出现逾期或违约风险。截至2022年3月末，中华人寿持有的1笔不动产债权计划与8笔信托计划已出现违约或逾期，涉及投资金额共计10.41亿元，目前中华人寿针对上述违约项目已计提减值1.3亿元。

“补血”需求迫切，主要高管不太稳定

中华人寿“补血”需求迫切，自成立以来先后三次向股东提出增资，并且发行了资本补充债券。

公开资料显示，中华人寿2015年由中华联合保险集团有限公司（下称“中华保险”）和中华联合财产保险股份有限公司（下称“中华财险”）发起设立，目前注册资本金为26亿元人民币。

中华人寿公告显示，2017年，中华人寿向中华保险和中华财险申请增资15亿元，注册资本拟增至30亿元。不过，该次增资计划不久后被撤回，中华人寿在2017年第四季度偿付能力报告称，“公司于2017年10月撤回增资申请，增资未能如期到位，对公司利润和业务发展影响较大，公司长期健康发展存在潜在的风险。”

2018年，中华人寿公告称，拟增加3亿元注册资本金，向中华保险和中华财险分别增发2.4亿股、0.6亿股。2019年末，这一额度大幅减少的增资方案最终靴子落地，中华人寿的注册资本由15亿元变更为18亿元。

由于业务规模快速拓展，险企的资本金消耗显得尤为迅速，偿付能力承受较大压力。以2021年为例，中华人寿的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率在二季度末至四季度末连续三个季度下滑。

2021年9月，中华人寿再次启动增资方案，向中华保险定向增发6.4亿股，向中华财险定向增发1.6亿股，增资价格为1元/股，此次增资共募集资金8亿元。该增资方案于2021年12月获得北京银保监局的核准，中华人寿的注册资本金变更为26亿元，暂时终结了偿付能力充足率连续三个季度下滑的态势，今年一季度末出现回升。

不过，今年二季度末，中华人寿的偿付能力再次回到下降通道，其综合偿付能力充足率144.92%，较上季度下降15.62%；核心偿付能力充足率116.05%，较上季度下降11.94%。据预测，中华人寿三季度末的综合、核心偿付能力充足率将分别下降至130.29%、104.86%。

在增资之外，中华人寿还通过发行债券以补充偿付能力和承保能力。公告显示，2020年4月，中华人寿完成了6亿元资本补充债券的发行。“截至2020年4月30日，本期资本补充债券的募集资金已全部划入公司账户，本期募集资金将用于补充公司资本、弥补阶段性资本不足，提高偿付能力和承保能力，增强抗风险能力，以支持公司业务健康、稳健发展。”

在“补血”频繁的背后，中华人寿的主要高管并不太稳定，成立7年来，先后有刘显龙、丁建平、孙玉淳等三任董事长，总经理也经历了多次更迭。

履历资料显示，孙玉淳具有博士研究生学历，1996年入职新华保险，历任新华保险办公室处长、企划部总经理、上海分公司总经理、总裁助理等职。2016年，孙玉淳加入中华人寿，任党委副书记、总经理。2020年3月，银保监会核准其中华人寿董事长的任职资格。

另外，中华人寿总经理一职也经历了多次更迭。2016年8月，赖军辞去总经理职务，刘显龙担任临时负责人；同年12月，孙玉淳被任命为公司总经理。2020年10月，已出任董事长的孙玉淳被免去总经理职位，成为公司临时负责人，代行总经理职权。

不过，孙玉淳长时间担任临时负责人引发质疑。据去年7月起施行的《保险公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理规定》，保险公司总公司总经理、总精算师、合规负责人等不能履行职务或缺位时，可以指定临时负责人，但临时负责时间累计不得超过6个月。保险公司应当在6个月内选聘具有任职资格的人员正式任职。

面对外界的质疑，2021年12月，孙玉淳被免去中华人寿临时负责人职务，同时聘任肖灿军为公司总裁。中华人寿最新偿付能力报告显示，肖灿军任该公司党委委员、执行董事、总裁，负责公司业务经营工作。

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