【概述】

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8月30日晚间，方大炭素(600516.SH)发布2022年半年度报告，实现营业收入26.71亿元，同比增长12.98%。归属于上市公司股东的净利润3.41亿元，同比下降32.14%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.18亿元，同比下降8.71%。基本每股收益0.0895元/股。

【科普】

方大炭素主营业务：石墨及炭素制品、锂离子电池负极材料、石墨烯及下游产品等新材料的生产与销售。

【解读】

受原材料价格持续上涨，电炉钢开工率不足等不利因素影响，方大炭素上半年盈利收窄。

半年报数据显示，公司生产石墨炭素制品10.1万吨，其中石墨电极8.4万吨，炭砖1.3万吨；生产铁精粉18.8万吨。公司实现营业总收入26.7亿元，同比增长12.98%；归属于上市公司股东的净利润3.41亿元，同比降低32.14%。

方大炭素的石墨电极主要应用于下游钢铁冶炼，其中电炉炼钢需求最大。

此前2021年，电炉钢受政策支持，开工意愿强，石墨电极需求改善，去年下半年行业供给又受到限电影响，石墨电极价格筑底回暖。方大炭素2021年实现营业总收入46.52亿元，同比增长31.44%；归属于上市公司股东的净利润10.85亿元，同比增长98.11%。

今年一季度，在原料推动下，石墨电极价格持续上涨，行业利润有限，大量企业亏损，开工动力不足。叠加因负极石墨化资源紧张，加工费持续上涨。

根据百川盈孚数据，一季度我国石墨电极产量为22.25万吨，同比-7.33%，环比-6.94%；一季度石墨电极平均价格为21158元/吨，环比+5.1%，行业毛利为-1538元/吨，环比+511元/吨。

此外，Mysteel监测的85家电炉钢开工率1-3月均值为44.19%，同比-15.38个百分点，显示一季度石墨电极行业供需两弱。

3月底至4月中下旬，华南、华东、华北、西南区域许多钢厂因生产安全检查、废钢供应不足等问题停产。3月10日，全国85家电炉钢开工率为69.11%，而至4月14日这一数值为67.3%，同比下降15.19%。

5月19日，电炉开工率再次下滑，截至7月8日，Mysteel调研的85家独立电弧炉钢厂开工率为42.35%，同比下降38.08%，达到今年以来最大差值。整体开工率表现弱于往年。

不过，国泰君安8月24日最新研报表示，钢材需求磨底震荡，总库存维持去化，后期随着淡旺季逐步切换，钢材需求有望迎加速回补阶段。

要知道，生产一吨钢，电炉炼钢CO₂排放仅为0.5吨左右，不到高炉炼钢排放的1/4，为有效减少钢铁行业碳排放，政策鼓励电炉钢占比提升，“十四五”末电炉钢产量占粗钢产量比重有望达到20%，预计2021-2025电炉炼钢消耗石墨电极复合增速18.48%，行业需求空间广阔。

目前，石墨电极龙头方大炭素处于扩产阶段。公司在合肥炭素、眉山方大、成都蓉光三地共12.5万吨超高功率石墨电极项目2022-2023年逐步投产，2025年公司超高功率石墨电极占比有望达到67.3%。

截至2020年，公司国内市占率达21.65%，随着上述产能逐步投产，公司或将提升高端石墨电极市场话语权。

对于后期电炉钢开工情况，国泰君安认为不必过于悲观。其表示，后期基建项目仍有望进一步加速开工，将对基建用钢需求增长形成较强支撑；同时随着制造业稳步回暖，汽车等制造业用钢需求亦有望持续回升。虽然地产端用钢需求能否触底回升仍有待进一步观察，但总体来看，预期后期钢材需求仍具有较强韧性。

来源：泡财经

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