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本文为企业价值系列之二【盈利能力】篇，共选取23家医疗研发外包企业作为研究样本。

企业盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。 评价指标有净资产收益率、总资产收益率、毛利率以及净利率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年净资产收益率来看，阳光诺和、和元生物、诺思格、诚达药业、普蕊斯等5家企业超过25%，其中阳光诺和平均净资产收益率34.81%。 阳光诺和服务内容主要包括药物发现、药学研究、药理药效、临床研究和生物分析。药学研究服务为最主要收入来源，收入占比56.42%，毛利率62.75%；临床试验及生物分析服务占比超过40%。 从近五年总资产收益率来看，诚达药业、阳光诺和、诺思格、药石科技、普蕊斯、皓元医药等6家企业超过15%，其中诚达药业平均总资产收益率19.30%。 诚达药业主要产品及服务是CDMO业务、左旋肉碱系列产品、原料药。自主销售类产品收入为最主要收入来源，收入占比65.61%，毛利率53.18%；定制类产品和服务收入占比超过30%。 从近五年毛利率来看，药康生物、百诚医药、成都先导、南模生物等4家企业超过60%，其中药康生物平均毛利率73.19%。 药康生物主要产品有商品化小鼠模型销售业务、模型定制业务、定制繁育业务、功能药效业务、代理进出口及其他业务。商品化小鼠模型销售为最主要收入来源，收入占比64.33%，毛利率80.44%；定制繁育、功能药效占比达到10%；模型创制占比达到5%。 从近五年净利率来看，和元生物、泰格医药、药康生物等3家企业超过30%，其中和元生物平均净利率42.61%。 和元生物主要产品有基因治疗CRO、基因治疗CDMO、生物制剂、试剂。基因治疗CDMO服务为最主要收入来源，收入占比75.61%，毛利率47.14%；基因治疗CRO服务占比超过20%；生物制剂、试剂及其他占比不足3%。 医疗研发外包企业盈利能力

注：盈利能力榜单中，各项指标按照10/23的比例换算得出，综合指数为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有指数（即表格为空格），则该指标权重会下降。

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标签： 盈利能力 泰格医药