11月首个交易日，港股强势迎来“开门红”！各大板块喜气洋洋，一抹10月连日的阴霾。

其中，近期持续回暖的医药板块依旧大涨居前，截至发稿，$医药外包概念(BK1261.HK)$涨近9%，$医疗保健(BK1116.HK)$、$药品(BK1067.HK)$涨超6%，$生物医药B类股(BK1254.HK)$涨约4%。

(资料图)

个股中，$康龙化成(03759.HK)$、$康希诺生物(06185.HK)$、$药明康德(02359.HK)$、$泰格医药(03347.HK)$、$药明生物(02269.HK)$、$复星医药(02196.HK)$、$中国生物制药(01177.HK)$等纷纷大涨，领涨板块。

消息面上，据已公布三季报的医疗企业「成绩单」显示（包括A股），从营收数据来看，超过6成的医疗企业前三季度营业总收入实现同比增长，39家医疗企业营收迈入「百亿」大关，16家医疗企业增长幅度超过100%；33家医疗企业累计净利润同比增长超过100%，仅有15%的药企前三季度为亏损状态。

药明康德第三季度业绩报告显示，三季度营收超百亿元，达到106.38亿元，同比增长77.8%。这也是药明康德首次单季度收入超过100亿。其第三季度归母净利润为27.42亿元，同比增长209.1%。

康龙化成三季度营收达27.68亿元，同比增长37.31%；扣非净利润为3.77亿元，同比增长8.79%。值得注意的是，康龙化成前三季度主营业务毛利率达36.49%，与去年同期持平。

泰格医药三季度营收亦有增长，达18.12亿元，同比增长 35.35%；扣非净利润4.21亿元，同比增长29.02%。前三季度营收54亿，同比增长59.23%。其业绩报告分析，营收增长是客户需求及新冠肺炎相关的多区域临床试验项目增加所致。

复星医药三季度也实现了营收及净利润同比两位数增长。同时复星医药披露了与真实生物联合开发的阿兹夫定片。该款药物是我国自主研发的首款获批上市的口服小分子新冠肺炎药物。

展望后市，多家机构纷纷表示，医药政策边际回暖、生物医药板块估值正修复，预计业绩拐点在2023年。

光大证券：三季报分化趋势明显，持续推荐自主可控、中医药、创新药械

光大证券指出，2022年三季报多数子板块内部已经呈现出分化的趋势，不同的领域均或多或少受到新冠疫情的影响，未来随着疫情逐步得到控制，其长期影响将趋于弱化；很多子板块内部正在发生新旧动能转换，分化持续加剧，行业长逻辑逐步发生变迁。

我们建议关注未来的投资新主线方向包括：1) 涉及国产自主可控与进口替代逻辑的领域；2) 政策支持的中医药板块；3) 差异化/真正满足临床需求的创新药械。

紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线。长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，短期依然会对社会经济活动和医药行业产生影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主线。

国盛证券：医药板块进入逐步修复慢牛状态，留意「预期切换」公司

国盛证券指出，2022年10月开始，医药进入政策新时代，进入逐步修复慢牛状态。中短期还是顺着三大压制因素（政策、疫情、地缘）解除寻求投资机会。

因为前期医药出清的厉害，尤其是全基持仓医药比例已经到达很低水平，医药来行情之后，加仓效应会反应的非常剧烈，经过4周医药的表现及3次板块逼空行情，我们判断大幅加仓效应逐步弱化，板块应该逐步进入到结构性行情，但仍然具备很强的比较优势，医药大概率还是持续活跃。

结合短期来看，压制医药的三大因素：政策、疫情、地缘风险。现在什么因素缓解了，就冲着什么方向进攻。近期我们看好：抗疫工具线、创新药及大单品条线、中药线等。

另外，按照现在医药风险偏好及今年特殊情况，现在不是找「估值切换」公司，而是「预期切换」公司。

华安证券：行业回暖，利好CXO板块估值回升

华安证券表示，医药行业政策持续改善，创新药景气度提升，带动CXO板块信心提振，有望迎来估值修复回升。

近期出台的医药政策趋于缓和，集采规则逐步完善；创新药医保谈判简易续约规则出台，降幅温和好于预期；叠加创新药领域进展逐步读出，形成催化，处在景气度上行周期。种种迹象表明，行业回暖，利好 CXO 板块估值回升。

编辑/phoebe

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