11月18日，益世科生物有限公司（以下简称“益世科生物”）正式向港交所递表，生命科学概念股中又将新添一员猛将。

赴港上市的生命科学类企业数不胜数，但是如益世科生物这般上市前夕“釜底抽薪”般分红的企业，着实还是少数。作为公司股东而言，依靠公司获取分红无可厚非，但对投资者而言，这家为了股东权益可以无视公司盈利能力的企业，是否真的“物有所值”，答案似乎已经明朗起来。

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益世科生物成立于1978年，由海外华人林丽右在新加坡创办而成，最初由洁净设备生产商发家，后来逐步将业务扩展至制药、生命科学、生物技术及医药研究等领域。目前公司的主要产品为生物安全柜，现在公司业务已经遍布亚洲、北美洲以及欧洲等全球众多客户群。以2021年总收入计，益世科生物已经是全球第二大生物安全柜供应商以及第三大延时培养箱供应商。

发展至今，益世科生物已经形成较为完善的经营体系，2019-2021年，公司来自持续经营的收益分别达到1.17亿新元、1.55亿新元、1.71亿新元，复合年增长率达到21.1%；同期，公司来自持续经营的利润分别达到1604.3万新元、2428万新元、4658.2万新元，复合年增长率高达70.4%。此外，进入2022年后，公司营收、净利仍然在持续增长，上半年实现营收8721.2万新元，净利润达到2514.7万新元。

然而在这过去的三年半里，尽管营收、净利双增长，但公司的毛利率却呈现逆势下滑态势。2019-2022上半年，益世科生物毛利率分别为54.8%、59.5%、56.3%、53.2%。根据官方说法，毛利率仍然维持在“较为平稳”的状态，个别业务毛利率下滑，主要受到新冠肺炎疫情影响，以及供应商运费及运输价格上涨等因素影响。

不论如何，公司的盈利能力确实因毛利率下滑而有所打折。不过，在大环境并不富裕的当下，益世科生物的分红却连续向股东分红。在2019-2021年，公司分别向股东宣派及派付股息491万新元和3199.1万新元，进入2022上半年，益世科生物再次大手一挥，分别向股东及A轮投资者宣派991.4万新元和329.4万新元。仅今年上半年，益世科生物分红占比已经达到净利润的一半左右，十分可观。

造成益世科生物这种“釜底抽薪”式分红的重要原因，或许与其家族式经营体系密不可分。在上市前，益世科生物的大股东为EscoCom，持有益世科生物69.88%股权。而这家机构由益世科生物董事长林向前持股40%，公司创始人林丽右（林向前的母亲）持股22%，公司COO罗于红（林向前的父亲）持股38%。也就是说，林氏家族通过其于EscoCom的权益持有公司69.88%的股份，这一家三口把持着益世科生物的近七成股权。也就是说，大部分分红已经悉数落入林氏家族囊中。而仅有少部分给付到A轮投资者。

这家成立已有44年的公司，其创始人林丽右已有71岁高龄，她的配偶罗于红也就是公司现任COO也有68岁。而他们的儿子，现年38岁的林向前已于2011年成为公司总裁，全面接管公司运营。这意味着益世科生物仍然牢牢把持住林氏家族手中，为股东分红是许多公司发展的“第一要务”，然而无视公司盈利能力一味大手笔“敛财”，也是许多家族企业最终倒下的重要原因。

在巨额分红之外，益世科生物的日子其实并不好过，公司还面临着与前分销商的合同纠纷。一分销商曾向孟买高等法院提起诉讼，对益世科生物申索货币赔偿171万美元，但当时高等法院无偏见地驳回该申索事项，依据为EscoSingapore属国际人士，故高等法院并非解决该纠纷的适宜场所。此后，该分销商再次向印度高等法院递呈其申索。印度高等法院于2022年9月2日进行聆讯，随后颁令裁定纠纷应通过仲裁解决。截至最后实际可行日期，仲裁尚未开始，一旦最终结果益世科生物被判赔偿，还需要在股东分红之外匀出这笔不算小的赔偿款，实属艰难。

站在港交所IPO的大门之前，益世科生物的业绩表现其实较为健康，然而疯狂分红和高昂赔偿的诉讼纠纷案件，或许为这家公司蒙上了一层不小的阴影，资本市场最终接纳与否，或许仍是一个未知数。