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对于板块逐步乐观，悲观预期已经充分反应了，政策和销量的存在超预期的可能，边际修复值得期待，短期板块机会在于整车的预期修复以及零部件领域的自下而上的alpha机会，主要集中在港股的整车和A股的零部件（智能电动化和国产替代方向）。市场对于2023年全年乘用车销量有压力、Q1销量剧烈波动已经充分预期，尤其担忧Q1的销量，一方面是今年四季度购置税优惠政策退出和新能源补贴退坡前的抢装，另一方面是认为明年宏观压力较大、居民消费信心不足，所以市场对板块后面一两个季度的预期非常悲观，这3-4个月交易结构也出现了充分的调整。但疫情扰动下11-12月并没有明显抢装，叠加上元旦左右广州、成都等车展活动陆续恢复，所以2023年Q1销量存在超预期可能。政策端，当前市场于新能源车补贴政策延续与否存在分歧，部分投资者认为行业已经进入到相对稳定阶段，补贴不应该继续存续，市场对于明年政策的预期也是比较悲观且充分反应了的。这几天在中央工作会议中重点提到新能源汽车行业，政策超预期的可能性在提升。基于汽车产业在国民经济中的重要作用，再叠加近期地产行业重磅政策的不断落地，我们认为新能源汽车支持政策值得期待。

我们认为当前投资者对于板块的悲观预期已经非常充分的反应了，而销量和政策的边际改善的概率越来越大，存在超预期的可能，我们的观点是对板块可以逐步乐观起来。短期板块机会在于整车的预期修复以及零部件领域的自下而上的alpha机会，主要集中在港股的整车和A股的零部件（智能电动化和国产替代方向）。对于政策延续的博弈，直接受益的是整车、首选港股，推荐标的港股的吉利汽车、长城汽车(行情601633,诊股)H、理想汽车，A股长安汽车(行情000625,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)等，受益标的江淮汽车(行情600418,诊股)；从23年的角度看最确定的标的仍然在零部件，推荐标的伯特利(行情603596,诊股)、上声电子(行情688533,诊股)、双环传动(行情002472,诊股)、瑞鹄模具(行情002997,诊股)、新泉股份(行情603179,诊股)、爱柯迪(行情600933,诊股)、旭升集团(行情603305,诊股)、拓普集团(行情601689,诊股)、华阳集团(行情002906,诊股)、沪光股份(行情605333,诊股)等等。

来源：金融界 责任编辑：李欣RF12607

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