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企业成长能力是企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加；是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。 本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取35家医药研发外包（CRO）企业作为研究样本。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。 成长能力前十企业分别为：第10 药石科技成长能力：营收复合增长34.75%，扣非净利复合增长30.41%，经营净现金流复合增长36.89% 主营产品：CDMO为最主要收入来源，收入占比75.49%，毛利率43.17% 公司亮点：药石科技的药物分子砌块绝大部分为自主研发，不受知识产权保密条款的约束，可以同时供给多家客户。 第9 泰格医药成长能力：营收复合增长36.39%，扣非净利复合增长48.59%，经营净现金流复合增长64.22% 主营产品：临床试验技术服务为最主要收入来源，收入占比57.42%，毛利率44.77% 公司亮点：泰格医药为优秀的合同研究组织(CRO)。 第8 凯莱英成长能力：营收复合增长37.32%，扣非净利复合增长124.29%，经营净现金流复合增长-56.64% 主营产品：商业化阶段CDMO解决方案为最主要收入来源，收入占比54.22%，毛利率47.59% 公司亮点：凯莱英隶属于医药行业中的医药外包服务行业,目前以提供医药CMO服务为主。 第7 康龙化成成长能力：营收复合增长40.76%，扣非净利复合增长62.96%，经营净现金流复合增长48.04% 主营产品：实验室服务为最主要收入来源，收入占比61.34%，毛利率43.47% 公司亮点：康龙化成能提供跨越药物发现、药物开发两个阶段的全流程一体化药物研究、开发及生产CRO+CMO解决方案。 第6 药明康德成长能力：营收复合增长33.39%，扣非净利复合增长45.72%，经营净现金流复合增长25.45% 主营产品：化学业务（WuXiChemistry）为最主要收入来源，收入占比61.51%，毛利率39.51% 公司亮点：药明康德是国际领先的开放式能力与技术平台。 第5 九洲药业成长能力：营收复合增长41.93%，扣非净利复合增长58.53%，经营净现金流复合增长10.63% 主营产品：合同定制类为最主要收入来源，收入占比56.88%，毛利率38.58% 公司亮点：九洲药业CDMO业务主要提供创新药从临床前CRO（含临床前CMC）、临床I、II、III期、NDA及上市后不同阶段的一站式服务。 第4 昭衍新药成长能力：营收复合增长54.08%，扣非净利复合增长84.91%，经营净现金流复合增长115.29% 主营产品：药物非临床研究服务为最主要收入来源，收入占比97.75%，毛利率49.00% 公司亮点：昭衍新药为国内唯一拥有两个GLP机构的专业化临床前CRO企业。 第3 博腾股份成长能力：营收复合增长41.49%，扣非净利复合增长76.21%，经营净现金流复合增长16.94% 主营产品：临床后期及商业化业务为最主要收入来源，收入占比65.65%，毛利率42.02% 公司亮点：博腾股份是一家领先的CDMO(医药合同定制研发及生产企业),致力于成为全球领先的制药服务平台。 第2 博济医药成长能力：营收复合增长20.27%，扣非净利复合增长272.68%，经营净现金流复合增长1725.74% 主营产品：临床研究服务为最主要收入来源，收入占比61.66%，毛利率33.58% 公司亮点：公司是业内为数不多的能够提供全方位、一站式CRO服务的新型高新技术企业。 第1 美迪西成长能力：营收复合增长61.22%，扣非净利复合增长116.16%，经营净现金流复合增长179.47% 主营产品：药物发现与药学研究为最主要收入来源，收入占比52.51%，毛利率42.18% 公司亮点：美迪西是国内少有的，能提供从先导化合物筛选、优化、原料药制备、制剂工艺开发、药效学研究到临床前药代动力学及药物安全性评价等一系列服务的综合性CRO。

成长能力前十企业，对应营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长分别为：

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