本文来源：时代财经 作者：张汀雯

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1月10日盘后公告，隆基绿能（601012.SH）拟将此前募集资金47.7亿元投资的西咸乐叶年产15GW高效单晶电池项目变更为西咸乐叶年产29GW高效单晶电池项目。

当日，时代财经致电隆基绿能证券部，对方称，新旧项目的变更主要是产能的增加。

1月11日，隆基绿能收于42.4元，微跌0.4%，目前总市值3215亿元。从2022年至今，其股价已跌去30.91%，振幅46.44%。

对此，北京特亿阳光新能源总裁祈海珅接受时代财经采访称，隆基绿能目前的新型电池片技术尚未在下游市场广泛应用，尚需时间验证。由于处在过渡期，资本市场未给予明显反应，这也是投资人趋于稳健投资的表现。

同日，深度科技研究院院长张孝荣也告诉时代财经，行业基本面好，公司业绩不错，但隆基绿能股价持续下跌一年，与最高点相比只剩下三分之一，表现远远不如2021年，只因主力已经转移战场。

HPBC电池技术项目扩产

西咸乐叶高效单晶电池项目原本年产15GW，变更到29GW后，该项目年产能将翻近一倍。隆基绿能也在公告中指出，公司秉持“不领先、不扩产”的经营理念，该项目电池工艺将导入HPBC高效电池技术，满足市场对于高效产品的期待。

1月10日的投资者关系活动记录中，隆基绿能提到，HPBC组件主流功率已经提升至585W。公司从2022年11月开始陆续向全球推出HPBC组件产品，该产品具有更高的组件功率、更佳的可靠性、更好的耐候性和美学特征。目前隆基绿能已经签署了部分HPBC组件订单，新订单还在持续增加中。

该项目预计2023年9月份将竣工并全面投产，总投资预计为70.4亿元，其中47.7亿元为募集资金，剩余资金由公司自筹解决。

对于该项目的扩产，隆基绿能认为，除了实现上下游的联动发展外，也将使公司在单晶电池环节的领先技术成果大规模产业化，在有效扩大现有单晶电池市场供给能力的同时，实现技术和产品的大幅升级。

西咸乐叶项目的投产被认为是隆基绿能HPBC电池技术进入量产阶段的开始。

2022年11月中银证券研报曾指出，西咸乐叶年产15GW高效单晶电池项目正式投产，标志着新型电池技术HPBC进入量产阶段。11月2日，隆基绿能正式发布基于该技术的Hi-MO 6组件产品，电池标准版量产效率突破25%，叠加了氢钝化技术的PRO版，效率可以超过25.3%，组件效率达到22.8%。

国信证券研报称，目前PERC电池技术转换效率已经接近瓶颈，新型电池技术变革在即。量产方面，隆基绿能最先投入HPBC电池技术，公司表示该组件产品从性能、外观还有可靠性方面均具有行业优势，目前主要面向高端分布式光伏市场。

同时，隆基绿能在电池组件技术方面覆盖广泛，在N型TOPCon、P型TOPCon、N型HJT和P型HJT等多种新型高效电池技术方向寻求突破。

电池组件项目方面，除了西咸乐叶单晶高效电池项目外，据隆基绿能2022年中报，尚有曲靖（一期）年产10GW单晶电池建设项目，但该项目由于原约定优惠电价的变更，在重新评估中。此外，泰州乐叶年产4GW单晶电池项目在建设中、宁夏乐叶年产5GW单晶高效电池项目在和鄂尔多斯年产30GW高效单晶电池项目仍在筹备中。

基本面稳定优秀 股价跌跌不休

近两年来，隆基绿能的业绩表现一直相当优秀。

2022年前三季度，隆基绿能营收870.35亿元，同比增长54.85%；净利润109.76亿元，同比增长45.26%；总资产1464.26亿元，同比增长49.82%。

对于2023年的盈利能力，隆基绿能也颇有信心。1月10日，隆基绿能发布的投资者关系活动记录提到，预计2023年全球光伏市场需求将延续高速增长的景气趋势。在产业链供应较为充足的情况下，预计2023年组件环节的盈利水平将得到修复。同时，在产业链价格压力明显缓解以后，终端客户也愿意支持公司的业务发展，截至2022年年末，公司已经签署了2023年30%以上的组件订单量。

同时，隆基绿能也一直在延伸公司在产业链上下游的布局。2022年，隆基绿能与大全能源（688303.SH）、通威股份（600438.SH）均签下2到4年的长单，以保证其上游原材料的供应稳定。

与稳定优秀的基本面形成对比的是，隆基绿能2022年下半年以来的股价的持续下行。

自2022年7月1日至今，隆基绿能股价跌幅达36.37%，换手率132.18%，振幅42.77%。从2022年1月至今，隆基绿能股价已跌去30.91%，换手率达263.02%。

有股民甚至将隆基绿能股价跌跌不休的原因归结为其在2022年3月改名。“原来叫隆基股份挺好的，这下好了，天天绿，天天跌”“贵公司是否能顺应投资者建议，再更改公司名称，只要不带绿字就能接受”“万人血书绿能改成红能”等股民言论比比皆是。

虽然股民的言论并不太理性，但也从侧面反映了隆基绿能业绩与股价背离的现状。

“这就是资本的疯狂，借助风口推动股价上天，在不到半年的时间里隆基绿能股价从20元左右飞升到120多元，然后高位出货，实现快速收割，全身而退。”张孝荣告诉时代财经，行业基本面好，公司业绩不错，但隆基绿能股价持续下跌一年，与最高点相比只剩下三分之一，表现远远不如2021年，只因主力已经转移战场。

不过，尽管近一年隆基绿能的股价跌跌不休，但北向资金却一直对其坚定看好。近一年来，“聪明钱”北向资金对隆基绿能的增持的市值达116.55亿元，在所有个股中排行第二。

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