本文完工于2023年3月20日

股王争霸你押谁？

一方是两届卫冕冠军，称霸股坛22年的贵州茅台。

【资料图】

一方是留洋回国，受各种照顾的中国移动。

你说，没兴趣押宝？跟我不相关？

实际上可以不去押宝，但确实是和所有投资者相关。

（一）移动、茅台，两王相争，机构押宝谁？

目前中国移动市值21599亿，贵重茅台市值21883亿，看来只要中移动在努力一把，市值就能超过茅台。

现在市场非常关心这种事情，除了大家喜欢凑热闹之外，以往每一个像挑战茅台的大盘股都会遭遇巨大调整，曾经2015年的中国中车、2021年的宁德时代，都败的一塌糊涂，「挑战茅台者必死」，几乎成了一个魔咒。

然而，这些年发生了太多事情，房地产、互联网、白酒，一个个红利消失后增长见顶，囤积茅台的时代风口也已经过去，毕竟酒再高端也是为了喝的。所以，拉长时间看，最终一定会有新的巨头替代茅台的增长引擎和股王地位。从这点上讲，当某只股票市值远远超过茅台的时候，也是中国经济增长模式真正切换的时候。

抛开这些闲扯，我们看看这次中国移动有没有超过贵州茅台的机会？从博尔系统上观察「机构库存」， 显然这个机会是存在，并且很大。因为中国移动，目前「机构库存」还在持续增长，说明机构资金是积极参与中国移动。

而贵州茅台呢？已经很长时间「机构库存」处于消失状态，说明目前并没有大机构愿意去在这个位置积极参与贵州茅台。

大家不要小瞧了两者之间的状态对比，它反应了市场资金的选择。而这种选择，在过去那么多年里是未曾才出现过的。

（二）回顾过去股王争霸赛的终局以及影响

2015年中国中车挑战贵州茅台的时候，中国中车在2015年5月4日之后，「机构库存」就开始持续消失，一直没有再出现过，股价提前于市场出现回落。

反观的2015年5月的贵州茅台，虽然也有「机构库存」消失的阶段，但还是经常出现的，并且在5月22日之后持续出现再创新高。

再看2021年宁德时代挑战贵州茅台的时候，2021年12月8日之后宁德时代的「机构库存」开始持续消失，随后提前于市场回落，彻底梦碎。

而同期的贵州茅台，12月8日之后依旧「机构库存」持续，当时是把宁德时代踩在了脚下，只怪宁德时代叫什么不好，要叫「宁王」。

实际上，两王相争，可不仅仅是没事谁做老大，谁做老二的问题。每一个挑战贵州茅台的股票，背后都是靠着巨大资金推动，否则那可能有一年增加上万亿市值的能力。而能够汇聚如此大的资金自然会有相对应的投资逻辑的存在，并且这一投资逻辑所影响的其他股票和资金，更是巨大，中国中车、宁德市时代就像水面上的冰山，而跑在这个逻辑、赛道上的其他资金则是水面下的冰山。

所以当时中国中车、宁德时代到最后「机构库存」的持续消失，代表的是一种投资逻辑、一个赛道的没落，不可计数资金的转向。而资金转向，新老交替期间的真空，都导致最后市场出现巨大的调整。而这方面，博尔系统的实际也起了很大的作用，看清关键时刻机构资金的行为和态度，价值也是极大的。

所以说，中国移动这次与茅台竞争股王，也会决定A股市场的走向，中国移动如果后续「机构库存」也持续消失了。那么可能一段时间内，指数还会上涨。但是行情的含金量是会受影响的。好在，此刻「中国移动」的「机构库存」清晰可见，而「贵州茅台」依旧「机构库存」消失，希望这次「中国移动」能挑战成功，改天换日，那么新王登基，A股也会有个新气象了。

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博尔量化研究中心

2023-3-20

后记

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