格力电器（000651.SZ），人设坍塌。

格力冠以“土豪式分红”深入人心，2022年分红方案却抠搜起来，严重不及预期。以致于今日被怒砸跌停，成交额超70亿。

【资料图】

我们来看这份分红方案。

根据2022年年报，格力每10股派10元，分红56.13亿。格力以豪气著称，因此一般每年会有两次分红。格力在2022年中期也向全体股东每10股派10元。

如此算来，格力2022年相当于每股派2元，共分红112亿，绝非小数目。

格力自1996年上市，几乎年年分红。分红次数高达28次，累计分红1121亿，排名第17。如果剔除掉银行、石油等巨无霸，格力慷慨程度至少能排前5。

可是优秀的人从来不是和别人比，而是和自己比。

分红金额乍一看不错，可2022年格力赚了245亿，对应的股息支付率仅仅45.5%，远不及从前。

要知道，格力在2020、2021年股息支付率分别高达102.3%、72.0%，而且过往平均水平在47.0%，显然2022年及格线都没到！

更让人喷火的是，格力似乎未来也不愿再高分红。竟然动手修改了2022-2024年分红方案。总共三条内容，改了两条，离大谱。

第一，原方案为公司规定每年进行两次分红，修改为可以每年两次分红，增加“可以”两字。由强制改成自愿，大玩文字游戏，这也意味着分一次、两次公司说了算，不再受到约束。

古往今来，没有谁强制要求上市公司要分红几次，一年两次高分红的公司本就屈指可数，这也是格力有那么多信徒的原因，股东人数高达60万人。可既然格力之前承诺一年分两次，开了先例，给投资者希望，如今又亲手破灭，岂非是不诚信？

第二，2022至2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%或是每股现金分红不低于2元。注意，本次新增“每股现金分红不低于2元”。

比如，格力在2023年赚了250亿，按照净利润50%分红金额为125亿。但如果按照每股派2元，只需分红112亿。增加plan b，难道不是意欲调低分红？

为什么格力不再愿意高分红？

按照常理，无非是两点理由。一是缺钱，二是需要资金扩张业务。目前看来，格力这两大问题都存在。

首先，格力流动资金远不像账面描述那样充裕，存在存贷双高的问题。

2022年格力货币资金1575亿，但受限资金高达492亿。扣除掉有息负债838亿，格力真正能用的流动资金至多242亿。

格力贷款在这几年激增。2021年短期借款、长期借款分别为276亿、89亿，而到2023Q1迅速增至541亿、489亿，前者翻倍，后者翻了4倍，增速骇人！既然账面资金躺着千亿资金如此富足，为何还要大手笔借钱？一年几十亿的利息想想都心疼。

另外格力资产负债率逐年上升，从2020年的58.14%飙升至2023Q1的71.30%。而反观美的、海尔逐年走低。格力的现金流显然更紧张。

其次，格力需要资金进行多元化布局，已刻不容缓。

格力所处的空调行业是红海一片，空调收入常年维持在1300亿左右，没有太大增量。格力必须通过多元化转型寻求更大成长空间。

自2016年开始格力就高调宣布多元化道路，可这么多年没啥进展。跨界不是有钱土豪就行，而是要依托自身优势出发。格力选择的汽车、手机、甚至预制菜，跟主业没有任何协同效应，即使背靠董小姐这样的大IP，也没能激起丝毫水花。

反观同行，美的如今的空调业务占到总营收不到一半，TCL通过并购成功切入光伏、半导体。而格力呢，空调业务近6年来长期占比维持在69%以上，啃空调老本印象仍没有撕掉。董小姐能不急着留资金继续一往无前开疆扩土？

回到分红本身。

我们知道，投资一家公司，无非是赚取两种钱。一是赚取业绩增长带来股价上升的钱，二是赚取分红的钱。

格力自2019年以来业务停滞不前，既不增收也不增利。如今分红还打折扣，对于投资者而言，买入格力的意义又是什么？

董小姐曾说过，真正的投资者是靠分红来实现投资价值。董小姐还记得你的初心么？另外，随心所欲更改分红方案，有没有一个解释？

来源：泡财经

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