​《投资者网》曹璐

编辑：汤巾

惊蛰一声雷，万物复苏生。

3月5日，备受资本市场关注的全国“两会”召开。作为一年一度的“信息盛会”，两会政府工作报告明确了未来一年的发展方向和目标，不仅对国民经济具有重大指导意义，也对资本市场产生重要影响。

在当前国内外复杂的局势下，以“稳字当头”定调的“两会”有哪些政策值得关注？在板块的风起云涌之间，如何看待今年经济的发展形势？站在当前时点，又有哪些值得关注的投资机会呢？

带着上述疑问，《投资者网》特邀汇添富基金首席经济学家韩贤旺进行对话，就上述问题展开详细访谈的同时，也为投资者提供了资产配置新思路。

韩贤旺表示，新基建有望成为未来“稳增长”政策的发力点，而新能源汽车、家电、节能减排方面的稳增长措施未来也有望相继出台，但这些手段可能在稳增长“组合拳”配套措施中排序相对靠后。

“无论是新经济还是数字经济，今年资本市场围绕‘稳增长’政策已经演绎了一段时间，未来可能会持续给资本市场带来投资机会。”韩贤旺说。

基建投资是关键

继年初至今各项稳增长政策出台后，2022年“两会”释放了更大力度的稳增长政策信号，并将“稳字当头、稳中求进”的总基调贯穿于全年工作始终。那么，在稳增长的政策之下，今年是否会出现经济的显著复苏？

对此，韩贤旺坦言，“今年宏观经济或难有太多亮点”。在他看来，这主要由三方面原因造成：第一，自2021年6月以来，房地产的新购置土地和新开工面积均出现下滑趋势；第二，受疫情影响，消费整体依旧疲软，未见复苏苗头；第三，出口方面可预见性不强，也缺乏自主可控性，今年的出口增量可能会有一定的压力。

其中，对外贸易不仅是国民经济发展的重要助推力量，也是国家形象和国家软实力的重要组成部分。但由于复杂严峻的国内外形势，市场一直存在着对“出口可能不及预期、拖累全年GDP增速”的担忧。

对于这一观点，韩贤旺对《投资者网》表示，由于海外疫情持续爆发，过去两年国内出口连续超预期，对我国经济整体增长起到了很大的支撑作用。但未来出口是否还能保持强劲增长速度，取决于海外疫情走势，可预见性不强。

虽然今年经济增长整体仍面临压力，不过结合当前市场环境，韩贤旺也表示：“基础建设投资能对经济起到较大拉动作用，对于今年经济增长至关重要。”

他进一步向《投资者网》阐述背后的逻辑：“从政府角度来看，相对进出口及消费而言，在基建投资上的自主可控能力较强；而从结构上分析，老基建与包括房地产等领域在内的传统经济关联度较高，因此，新基建有望成为未来‘稳增长’政策的发力点，也能给宏观经济带来较大的增量。”

基础建设投资向来由各级政府主导，是主要的宏观调控手段之一，能发挥稳定经济增长的“压舱石”作用。在政府报告中也可以看到要大力增加基建投资，包括传统基建以及新基建，在稳增长的同时，促进经济结构转型，以实现经济向高质量转型为目标。

地产投资属性难增

作为国内全年经济发展的“预案”，“两会”中提出的政策方向和变化，以及政策中释放出来的投资信号是市场重点关注的内容。在会上，新老基建发力点、产业政策、国企改革、房住不炒、新能源等成为会议关键词。

其中，作为国民经济的支柱产业，房地产是每年的热点话题。尤其是近年来，伴随着房地产市场大环境的变化，房地产逐步向基础民生行业回归，例如已有多个城市出台稳定楼市，提振市场信心的政策。

而在今年的政府工作报告中，关于房地产的内容不仅延续了去年末以来的政策口径，重申“房住不炒”的定位，还新增了“良性循环”和“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”的表述。

值得注意的是，这也是自2016年中央经济工作会议首提房住不炒后，“房住不炒”第四次出现在政府工作报告中。市场普遍认为，房住不炒作为楼市调控的底线，会是未来相当长一段时间的市场主基调。

对于这类观点，韩贤旺表示，“房住不炒”已经作为国家政策方针整体定调。由于房地产在国民经济中占比较高，上下游涉及众多产业链，可能会根据各地经济增速差异做一些微调，大幅调整的可能性很小。

同时，他也提醒，目前一线城市新房销售价格处于管控状态，也意味着作为上市公司，房地产企业的盈利空间已经被压缩，未来更多考验开发商精细化管理以及成本控制能力。“在资本市场上，地产板块的投资属性也越来越偏向于制造业，可能很难有大幅增长的空间。”

新能源仍为投资主线

今年以来，A股市场没有走出投资者期待的春季行情。数据显示，截至2022年3月7日，创业板指、深证成指、上证指数今年以来分别下跌22.63%、15.37%、7.33%。

在市场“开年连跌”的背景下，前期表现强劲的行业板块相继出现回调，引起了不少投资者的担忧。那么，站在当前时点，投资者该如何把握未来投资机会？

针对当前市场行情，韩贤旺分析称，除了板块自身估值较高，也有产业政策调整的原因；此外，受地缘政治等因素影响，市场上部分资金也在进行资产配置方面的调整，与煤炭、油价相关的传统资产本身估值较低，也吸引了部分避险资金流入。基于此，他认为今年市场风格可能会更偏向红利、价值行情。

另一方面，作为2021年亮眼的板块之一，新能源及新能源车产业链是市场核心、科技含量纯正的赛道之一。但随着其短暂回调，不少投资者也在跌宕起伏中开始思考：新能源板块还有机会吗？

谈及新能源产业的前景，韩贤旺表达了看好的态度：“随着新能源车销量以及光伏装机量整体继续高速增长，新能源细分市场供应链机会可能会越来越多。从全年来看，我们还是相对看好新能源产业链投资机会。”落脚到具体细分板块上，他表示，会相对更看好新能源汽车、光伏相关产业链中优质公司的投资机会。

此外，韩贤旺也表示相对看好自主可控的创新资产，在他看来，这类资产不太容易受海外供应链及全球政治因素影响，也是政府大力鼓励发展的方向。他同时强调：“之前在自主可控投资领域方面，大家更多关注半导体产业，事实上，在政府主导的硬科技领域，例如关键核心零部件的海外替代环节，也有很多成长很快的优质企业。”（思维财经出品）

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