股市之外，大宗商品市场近日同样“魔幻”。

5万、6万、7万、8万、9万、10万美元/吨……这是LME镍期货一个交易日内的惊人走势。

3月7日金属市场经历了“历史的一夜”，伦镍单日涨幅30%，创下了此前有记录以来最大单日涨幅。而2007年5月以来，伦镍的最高点才5.18万美元/吨。

3月8日，伦镍日内一度暴涨超110%，一口气突破五个关口，直破10万美元/吨，创历史新高，两日累计涨超230%。

图片来源：东方财富

受其影响，当日沪镍夜盘开盘即涨停，报228810元/吨。

剧烈波动之下，伦敦金属交易所暂停镍交易，无锡市不锈钢电子交易中心也发布关于镍暂停交易的通知。

这股“妖镍”之风，从何而起？

据美国地质调查局数据，俄罗斯是全球第三大镍生产国，2020年俄罗斯镍产量占全球11.3%，初步预计2021年占比将在9.1%左右，仅次于印尼及菲律宾。同时，俄罗斯是世界上重要的镍出口国，仅Norilsk一家就占据了全球电池级镍市场5%的份额。

在镍资源储量方面，俄罗斯同样禀赋，凭借770万吨位居世界第三名。

随着俄乌冲突升级，不仅天然气和原油价格暴涨，以铝镍铜为代表的有色金属也受到一定程度的冲击。2018年俄罗斯铝业受到美国制裁时国际铝价曾在短期内上涨超过30%黄金石油和镍价格也随之大涨。这次，对俄罗斯被排挤出供应商之列的担忧，让市场上演了一场“史诗级”的逼空，其主角便是镍。

谁焦虑？

被称为“工业维生素”的镍，主要用于不锈钢和三元锂电池的生产。所谓三元锂电池锂电池正极中包含镍钴锰三种元素组成的三元前驱体

其中，钴因价高量少且集中分布于局势动荡的刚果金等原罪逐步为电池厂商弱化。几轮技术革新后，电池厂商们进化出高镍路线以平抑钴的不可控风险。高镍化即以镍代钴，既降低原料成本，又提高能量密度。由于镍的性能优势高镍电池正逐渐成为三元锂电池的重要发展方向，动力电池的未来不可缺镍。

在新能源车景气度高企的背景下，镍本来便已经供不应求。随着俄乌局势的紧张，镍的供给不足势必进一步加剧。

过去一年，上游材料始料未及的飞涨已经把整个新能源车产业链的成本消解能力消耗殆尽。从2020年1月初到2022年1月中旬，电池级钴、碳酸锂价格分别上涨了119%、569%。

镍价的史诗级暴涨，让市场为饱受上游材料涨价之苦的动力电池厂商捏一把汗。

此外，除了与三元电池有关的新能源玩家，镍的更大用途是在不锈钢上，该领域消费占全球比例高达70%。

作为全世界最大的镍生产企业，中国不锈钢巨头青山控股集团有限公司正遭遇自公司成立以来最大的危机。

亏损或达120亿美元，青山控股的至暗时刻

青山控股，这家来自温州的民营企业，主要布局在福建、浙江和广东，09年漂洋过海来到印尼从事冶金行业。

曾经的青山名不见经传，而如今的青山各类不锈钢产能超过千万吨，年营收超过2000亿，成功入围世界500强。据中信建投统计，2020年青山集团拥有全球18%的镍市场份额。

2021年2月底，青山完成镍铁冶炼高冰镍的技术，打消了新能源用镍短缺的预期。3月初，向华友和中伟供应高冰镍，这一套组合拳下来使得去年紧缺的镍价一度大跌。彼时，作为空方的青山完成了一波收割。

而如今，却是另一番境况。据悉，青山集团持有20万镍的空单，由于俄镍被踢出交易所无法交割，青山集团可能无法交货。有资深人士分析，如若做空成本在2万美元每吨的话，一旦强制平仓，青山的亏损或达120亿美元。

据第一财经报道，3月8日，青山实业项光达对此事做出了回应：“老外的确有些动作，正在积极协调。今天接到很多电-话，国家有关部门和领导对青山都很支持。”

一场外资的精准“狙击”？

不同于股票，大宗商品市场出现如此变动实属少见。这一天足以载入期货史册，并成为期货交易史的经典案。而诡异的是，处于漩涡中的交战双方仍存疑云。

市场传言“侵略”的一方是总部设于瑞士巴尔的国际大宗商品交易巨头、世界五百强企业嘉能可。

市场传闻，巨头嘉能可在LME镍上逼仓青山，目的是其在印尼镍矿60%的股权。剑指青山印尼项目，此次镍价波动是嘉能可的一次筹备已久的精准狙击？

作为全球最大的镍生产国，印尼早已成为全球矿业巨头的必争之地，目前当地镍行业呈现出印尼本土企业、西方矿企和中资企业三分天下的局面。印尼本土企业以国企安塔姆、民企哈利达集团为代表，西方矿业则以巴西矿业巨头淡水河谷为代表。

中资企业的代表即为青山控股，目前青山已经建成“原矿—镍铁—不锈钢”的完整产业链。2009年，青山控股首次投资印尼，开发红土镍矿，后面陆续布局印度、美国、津巴布韦等海外生产基地。2017年，青山控股进军到新能源行业，成立了瑞浦能源，并且仅用了三年时间就跻身中国锂电池装机量前五。

2021年12月9日，青山控股宣布其在印尼的高冰镍项目投产。按照计划，青山控股将继续加大在印尼镍产业的投资，2022年至2023年镍产量预计进一步上升至85万吨和110万吨。

随着青山控股印尼项目镍产量的增长，镍价的上涨势头会消退，尤其是青山控股印尼高冰镍项目在2021年底投产后，市场因新能源产业兴起而引发的对镍供应短缺的担忧被缓解。

目前尚不清楚镍价上涨对青山的持仓产生多大风险。但如果涨势持续，该公司的空头头寸可能会抵消其部分生产利润。然而，可以确定的是，本次镍的逼空式上涨对青山集团扩张新能源产业链势必造成重大影响，对上游资源的整合看来要暂时告一段落。

中国最大镍矿贸易商宁波力勤董事长蔡建勇评论：“这是海外资本对中国镍产业的一次布局周密的猎杀行动……我们中国镍产业、新能源产业和其中最优秀的产业布局者正在惨遭屠戮，蒙受羞辱。”

素材来源：36氪、财联社

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