政策如期而至，市场依旧低迷，仍然看好地产板块——行业周报-20220418

1、核心观点：政策如期而至，市场依旧低迷，仍然看好地产板块

2022年3月至今已陆续有超过40个城市放松对房地产市场的政策调控，但基本面依旧难言改善，行业销售恢复面临居民购房“意愿”与购房“能力”的双重考验，而投资端更需解决行业整体投资能力的下降的问题，当前地产托底政策效果仍显不足。疫情反复下，经济恢复压力剧增。央行如期降准或仅是新一轮经济托底政策组合出台的开端，后续政策面依旧乐观，地产板块仍然具备较好的投资机会，维持行业看好评级。

2、政策端：央行宣布全面降准，多地下调房贷利率

中央层面：央行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元；同时表示强调灵活运用多种货币政策工具维护金融体系稳定。证监会联合国资委、全国工商联发文严格防范、妥善化解各类风险，促进房地产行业良性循环和健康发展。

地方层面：各地区“因城施策”持续推进中，广州、湖北和河北和山东多市下调首套及二套房贷利率，苏州、芜湖、南京六合溧水区放松限购或限售政策，南宁针对不同购房人群出台相应购房契税补贴，上海临港(行情600848,诊股)新区优化人才购房政策，甘肃实行新建商品房“交房即交证”改革。

3、市场端：单周成交同比持续下滑，土地市场成交依旧低迷

销售端：2022年第15周，全国30大中城市成交面积146万平米，同比下降66%，环比下降4%；从累计数值看，年初至今30大中城市成交面积达3249万平米，累计同比下降40%；全国30大中城市新房成交面积年初至今累计增速-40%。各线城市走势基本一致，一、二、三线单周成交同比增速分别为-71%、-64%、-64%，年初至今累计增速-36%、-35%、-51%。

土地端：2022年第15周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积1131万平方米，成交土地规划建筑面积824万平方米，同比下降71%，成交溢价率为0.2%。一线城市无成交土地规划建筑面积；二线城市成交土地规划建筑面积383万平方米，同比下降44%；三线城市成交土地规划建筑面积442万平方米，同比下降79%。长沙完成2022年首批次集中土拍，22宗地块全部成交，19宗底价出让，3宗溢价，本次土拍共56家房企参与，华润、招商、金地、旭辉、中海等全国性开发商和本土国企等均有斩获。

4、融资端：国内信用债规模持续萎缩，海外债利率走高

2022年第15周，信用债发行51.9亿元，同比减少66%，环比增加284%，平均加权利率3.09%，环比减少55BPs；海外债发行4.9亿美元，同比减少51%，环比减少49%，平均加权利率10%，环比增加194BPs。

风险提示：行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；调控政策超预期变化，行业波动加剧。

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