龙腾照明集团股份有限公司（以下简称龙腾照明）拟在深交所主板IPO上市，并于2021年11月份提交了招股说明书申报稿，截至目前再无新进展发布。？招股书显示，龙腾照明创立于2001年，是集产品研发、照明设计、生产制造、工程实施、服务运维”五维一体”的智慧城市照明集成服务商。

中国产业经济信息网财经频道注意到，龙腾照明此次首发拟募集资金6亿元，其中3亿元用于补充工程项目营运资金。该公司拥有的9项发明专利中尚有6项未投入生产，8家子公司有 3家实现盈利。

3亿募资补充工程项目营运资金

招股书显示，从2018年至2021年1-6月（以下简称报告期），龙腾照明实现营业收入分别为38263.43万元、41293.46万元、50488.62万元和42495.80万元，实现归母净利润分别为2691.23万元、6761.96万元、11786.28万元和7790.80万元，业绩实现了持续增长。

不过，龙腾照明资产负债率居高不下。报告期内，该公司的资产负债率（母公司）分别为62.98%、50.91%、54.76%和53.93%，高于同行业可比公司平均值42.72%、43.27%、40.45%和32.57%。此外，其流动比率、速动比率则均低于同行业可比公司平均值。

对于居高不下且高于行业可比公司的资产负债率，以及较低的流动比率、速动比率，龙腾照明称，这主要是因为受限于融资渠道和资金成本，与上市公司相比其较为依赖债务融资。但是，深交所在反馈意见中却表示了质疑，要求其结合发行人资产规模、业务模式、主要资产负债构成，说明报告期内资产负债率高于可比公司以及流动比率、速动比率等与同行业可比公司存在差异的原因及合理性。

高负债率有什么影响呢？龙腾照明计划募集的6亿元资金中，有3亿元将用于补充工程项目营运资金。对此，龙腾照明特别强调了其资金周转风险，称随着业务规模的增长，运营资金将会持续保持较大的投入。如若未来经营活动的净现金流无法满足项目的运营要求，将会对其持续拓客、经营业绩产生很大影响。

9项发明专利3项得到应用

招股书显示，报告期内，龙腾照明的研发费用分别为1633.36万元、1774.47万元、2101.85万元和1199.63万元，研发费用保持着增长；同期研发费用占营业收入的比例分别为4.27%、4.3%、4.16%和2.82%。

截至招股说明书签署之日，龙腾照明不存在非专利技术，该公司及其控股子公司共拥有363项专利，其中9项发明专利，65项实用新型专利，289项外观设计专利。

从专利数量来看，龙腾照明专利实力并不差。然而，这些专利中只有9项发明专利。另外，在这9项发明专利中，有3项发明专利得到应用，其他6项发明专利未投入生产（技术储备）。

另外，值得注意的是，龙腾照明取得的9项发明专利都是在2018年或之前取得的，也就是说在最近三年内，该公司没有取得发明专利。

8家子公司3家盈利

截至招股说明书签署日，龙腾照明共有7家全资子公司、1家控股子公司及 1家分公司，发行人无参股公司。

在以上8家子公司中，仅扬州龙润照明有限公司、扬州龙腾进出口有限公司、赤峰龙脉科技有限公司实现了盈利，2020年的净利润分别为：4，292.92万元、293.69万元、210.76万元。

没有盈利的5家公司分别成立于2016年至2019年。其中，南京龙脉智慧科技有限公司成立于2016年，其主营业务为光电科技、计算机、自动控制设备、通讯科技技术开发、技术咨询、技术服务；城市及道路照明建设工程设计、施工。截至目前，该子公司暂未实际开展经营业务。

业内分析人士质疑，龙腾照明的子公司南京龙脉智慧科技有限公司，作为一家成立了5年多的子公司，为何没有开展实际业务？

除了南京龙脉智慧科技有限公司，龙腾照明的另外几家未盈利子公司也有未开展实际业务。

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