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近日，年内第四批中央储备冻猪肉收储4万吨工作以及多地省级、市级储备猪肉收储工作启动。随着猪肉储备落地和补库存的双重推动下，在长达一个月的底部横盘后，生猪期货价格迎来暴涨。

4月18日，生猪期货主力2205月合约交投重心重返13000元/吨关口上方，报收于13400元/吨，涨幅高达5.51%。2209月合约尾盘触及涨停板，涨幅达到7.34%。

随着猪肉收储的不断深入以及量级的不断提高，近段时间猪价提振的效果愈发明显。

近期，猪粮比价持续低于5:1，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。

业内人士表示，国内多地受疫情防控影响，生猪和猪肉运输都受到限制，一些地区的养殖户出现被迫压栏的情况，部分地区的屠宰企业收猪难度也在增加，正是上述因素叠加在一起导致猪肉价格出现上涨。

生猪最新数据

昨日，国家统计局公布了3月能繁母猪存栏数据。截至3月底，我国能繁殖母猪存栏4185万头，同比下降3%，环比下降2%。

对比过去三个季度的产能去化速度，2021年三季度能繁母猪存栏环比下降2.3%，四季度环比下降2.9%，而2022年一季度环比下降3.3%。可以看出，能繁母猪存栏环比降幅有所扩大，这意味着生猪产能正在加快去化。

目前能繁母猪存栏量已经接近农业农村部划定的4100万头的合意水平，生猪产能已经进入平衡状态，产能供过于求的情况出现缓解。

近期国内疫情侵扰，消费不及预期，使得终端惜售的情绪有所增加，生猪期货已经升水排列，有生猪养殖人士表示，周期性见底可能只是时间问题。

猪基本面

生猪供给角度：生猪供给压力最大的时点即将过去，后续生猪供给的压力将逐步减小。

结合能繁母猪去化的情况来看，截止2022年3月底，能繁母猪存栏量已经从2021年内6月的4564万头下降至4185万头，累计跌幅达到8.3%，月环比下降2%，比前值加快1.5个百分点。

这组数据一方面说明了生猪产能去化趋势仍在继续，且去化节奏有所加快；另一方面也说明了存栏绝对值已经接近农业农村部划定的平衡状态（4100万头），产能大幅过剩的情况有所缓解。

生猪供给压力最大的时点即将过去，且生猪产能去化的节奏有所加快，后续生猪供给的压力将逐步减小，生猪价格有望在年中迎来拐点并震荡上行。

养殖盈利角度：生猪养殖亏损，后续生猪产能仍将继续去化。

从猪价回落至今，行业自繁自养亏损已经累计达到7个月以上。受粮食价格上涨的影响，猪用饲料的成本进一步上升，这将加快生猪产能去化。

截至4月18日，豆粕现货价格4851元/吨，尽管比3月底的高点出现一定幅度的回落，但仍处在高位。这也意味着生猪养殖的饲料成本仍居高不下，进一步刺激产能去化。

总的来说，当前生猪行业处在“猪价下跌——生猪去产能——猪价回升——猪企盈利回升”中的“生猪加快去产能”、“猪价有望迎来回升”的阶段，预计今年年中猪价将迎来拐点。

机构观点

东兴证券认为，行业持续亏损下，产能去化仍将持续，不积跬步无以至千里，产能去化的积累蓄势终将带来周期拐点的来临。仍维持Q2-Q3拐点来临的判断，建议把握生猪养殖板块投资窗口期。

与此同时，也有业内人士表示，短期供给主要看屠宰、体重和鲜销率三个因素，从数量上看，3月中上旬屠宰量达到年后高峰，随后有所回落，不过当前仍然位于较高水平；体重上，全国平均来看依旧维持在115到120公斤的正常水平，没有形成大面积压栏或者供给压力。

从鲜销率上看，3月整体鲜销率较低，冻品入库分流了一部分的生猪供给，对价格有支撑作用，进入四月，鲜销率有所回升，但仍然没有达到正常水平，冻品入库仍在持续。

总体来说，供应过剩局面依旧存在，但边际改善，还需要观察出栏节奏和冻品入库对于短期鲜品供应的调整。

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