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大幅减薪,增收不增利,三全不能“两全”?
2022-04-20 15:23:37 来源:云掌财经正商参阅 编辑: news2020

最近的食品加工制造板块持续拉升走强,速冻食品龙头三全食品在A股市场表现强劲,喜迎连续涨停。

股价回升的同时,背后的隐忧也浮现出来,先比2020年的业绩,当下的“三全”,恐怕还不足“两全”

股价涨停,业绩平平

一面是股价涨停,一面是增收不增利。

从三全食品发布的2021年业绩报告来看,报告期内:

三全取得营业收入为69.43亿元,同比增加了0.25%;净利润为6.41亿元,同比回落16.55%;扣非净利润为5.51亿元,同比回落3.44%。

三全食品2021年财报截图

三全食品于1993年成立,坐落于河南郑州,老板是陈泽民,经过30年的沉淀,已是家喻户晓。2008年2月登陆深圳交易所,上市之后在已有的速冻食品的基础上发展短保质期的鲜食,后2011年2016年速冻食品行业进入混战,自2016年起,三全食品归母净利润始终呈增长趋势,去年业绩的下滑算是打破了其保持了5年的增长趋势,首次下滑的原因和前一年基数过高有关

此次财报中,三全食品再次表示,过去一年里,公司在克服上年疫情形成的高基数,以及二三季度市场疲软影响下,公司通过渠道结构调整、产品推新等措施拉动业绩。

成本上涨、“速冻老三样”带不动三全食品

总体来看,原材料持续上涨或为三全食品盈利能力下降的原因之一,2021年,三全综合毛利率为26.95%,同比下降2.9个百分点。

从业务板块来看,影响最明显的是速冻面米制品,营收同比下滑了3.19%,这些产品在营收中占绝对比重,包括了“速冻老三样”:汤圆、水饺、粽子,明显拖了后腿。

面对各项成本上涨,三全食品于去年11月19日发布公告称对经销价进行上调,调价幅度为3%-10%不等,此次涨价也直观地缓解了三全食品的经营压力。

三全做的是典型的高周转率、低利润率的生意。盈利模式就是:速冻水饺汤圆粽子+早餐面点+餐饮端(速冻调制品(火锅料)涮烤类,半成品菜)+预制菜(打入便利店 711 ),18年的改革达到了效果(砍掉不赚钱的渠道和产品,销售费用大大降低,增加新的增长点,餐饮和预制菜),也是得益于新品类的增长,三全食品仍旧保持了整体营收的微增。

表现在财报上,占据最大营收比的经销模式依然稳中有升,同比增长4.94%至51.24亿元。

费用方面,三全表示由于传统渠道结构优化、新兴渠道增长,以及人员薪酬和经费变动,费用取得了全面下降,销售费用同比下降9.78%;管理费用同比下降15.91%;财务费用大幅下降43.26%,直接表现就是应付职工薪酬较上年同期的2.31亿元大幅减少了35.49%。

不过三全需要改变的还有很多,经营管理和三费的控制方面,还有不少的提高空间。

未来能否两全?

速冻食品目前在发达国家居民的饮食结构中占据不可或缺的地位,我国速冻食品起步晚50年,目前中国速冻食品人均年消费量约9千克,为日本的二分之一,对比发达国家,市场仍有很大空间。

在速冻水饺汤圆领域三全和隔壁街上的思念形成双龙头格局;在火锅料领域,安井作为绝对的龙头,与其他的海欣,海霸王,惠发等形成一超多强的格局,三全也正在强势入局;在新式面点领域,三全凭借着全国性品牌和渠道优势和巴奴火锅,海底捞等合作推出了薄皮馅饼,茴香小油条等与广州酒家的粤式早茶点心和巴比食品早餐连锁包子,形成百花齐放的局面。

第四季度,三全实现了收入和利润双增长,市场也给出了正向反馈。

2022年,公司新渠道布局和新产品储备的逐步释放,经营趋势向好,但随着越来越多的方便食品、社区团购、生鲜连锁等方方面面都在挤压三全食品的市场,三全的危机仍未解除,想象空间依然很大。

数据参考资料:

界面新闻.“速冻老三样”带不动三全食品

长江商报.三全食品2021年净利降近17% 现金流减少两成

食评方.三全食品在经历去年增收不增利和今年开门红背后

快消.利润下滑,大幅减薪,三全要挣脱“疫情红利”

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