4月20日 9:10

昨日地产股进一步退潮，带量跌破前期回踩低点1378后，整体呈现出震荡走低的形态，后续回调整理的时间与空间恐进一步增大。在中期趋势出现明显转弱疑虑的背景下，市场主线的位置自然交棒至大消费板块手中。

在经历多日的震荡积淀下，昨日消费板块迎来全面爆发，零售、食品饮料、酒店餐饮、免税、酿酒、物流等板块均涨幅居前。个股方面，步步高、安记食品、三全食品等帮助板块先行打开了市场高度，与此同时后排股也纷纷补涨，整体的赚钱效应显著提升。而另一方面，大消费板块内部包涵了大量机构所青睐的权重白马，板块总体容量较大，对于市场整体具有较强的带动效应。因此本轮消费股的上涨不仅局限于短线的情绪端的博弈，有望成为短线高度与趋势延续性共存的波段性行情。

那么消费后续有哪些方向是值得关注的呢？

首当其冲的是酿酒方向

因为酿酒板块曾经是大消费板块绝对主力，也是资金抱团的始祖之一，市场本就对其偏爱有加。而从基本面来看，若国内疫情能够在后续趋于稳定，经济活动逐步恢复，线下宴席增加，消费情绪回暖，酿酒行业整体有望在消费场景的增加迎来量价齐升的机会。而从估值端来看，酿酒板块经历长时间整理后，整体估值已修复至相对较低的位置，在避高就低的市场风格下，更为有利于酿酒板块的上涨延续性。

第二个方向便是旅游零售（免税）

短期来看，由于2022年3月以来，国内疫情再度反复，并导致深圳、上海、长春等多地出现封控，免税销售因此出现回落。但随着国内疫情逐步控制，免税销售额存在爆发性修复的需求。而另一方面国内外疫情错位也仍将延续，免税行业整体有望顺消费升级之势，扩大自身营收。而中长期来看，随着中国经济的提升和居民消费能力的升级，奢侈品等商品需求稳步上扬（根据麦肯锡的预测，2025年中国或将贡献全球奢侈品消费额的40%），免税行业在长期来看仍然具备较强竞争力。

第三个方向是景区及酒店餐饮

2022年3月以来，由于疫情的反复，防疫政策再度趋严，对景区、酒店等也带来短期冲击。2022年清明节假期3天，全国国内旅游出游7541.9万人次，同比减少26.2%。但与此同时二级市场整体的表现却较为逆势，而随着国内疫情防控逐步常态化，国内旅游、出行的相关政策也有望不断放开，景区及酒店的消费数据也有望回暖。

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