跌得狠，涨得猛，绝地大反击，这是军工指数过去20天上演的感人故事。4月18日-4月27日，军工指数从10676点跌到8713点，仅仅6个半交易日就跌了18.39%。但是4月27日-5月5日，军工指数从8713点涨到10592点，仅仅3个半交易日就涨了21.56%。

前后加起来也就10个交易日的时间，途中又没有像针对互联网、教培行业那样的利空政策，而且军工行业的大部分产能并不在上海，不像汽车行业那样会陷入大面积停产的尴尬。

在没有利空的情况下，一个行业指数居然在短时间内上下波动20%

只能说前段时间市场的信心真的陷入了冰点。很多资金已经不看财报，不讲逻辑，只求赶紧卖出逃离市场。然而，随着2022年一季度业绩披露完毕，军工行业整体业绩超预期，加上估值已经跌到了有史以来的最低水平，很多之前仓皇逃窜的资金又开始重新买入军工行业了。

1、军工行业估值跌到估值底部

数据来源：Wind

2、除少部分公司受疫情影响交付之外，大部分重点军工企业的业绩超市场预期

数据来源：Wind

除了部分之前逃离军工行业的资金重新买入，一些憋了很久的资金也终于开始买入军工行业。

譬如，我一直有关注一只军工行业基金，这只基金的基金经理是一位已经拥有超过10年以上军工行业研究经验的研究员，现在不少军工研究员都曾经跟他学习过。去年他离职不当研究员了，去了某基金公司当研究总监，今年3月成立了新基金。

但是新基金成立之后，净值一直没什么波动，说明他一直把大部分仓位憋着没买。大家看下图，黑色线是基金净值线，紫色线是军工行业指数。3月-4月中旬，这只基金大幅跑赢军工行业指数，但不是他选股特别厉害，而是仓位留了不少，之前军工指数跌3.5%，他只跌1%。

数据来源：Wind

但是到了节前一周，也就是4月25日-4月29日那个星期，军工指数涨0.56%，他的基金涨了5.51%。五一回来的两天，军工指数涨2.45%，他的基金却只涨1.69%。节前一周大幅跑赢指数，节后两天又略输指数，所以我推测他就是节前军工行业暴跌的那几天把仓位买上去了。

4月25日-4月29日那个星期，军工指数是先连续两天暴跌，一季度出完业绩之后又连续三天暴涨，如果从一周整体来看，军工指数只涨0.56%。但是如果他是在暴跌的那两天加仓，跌的时候是小仓位亏，反弹的时候是大仓位赚，所以就大幅跑赢指数了。

数据来源：Wind

说这个事是想告诉大家两点：

1、我们可以通过跟行业指数涨跌对比，来推测行业主动型基金仓位变化。

2、一个拥有10年以上军工行业研究经验的老韭菜，抄底了。而且这只基金是他从研究员转型基金经理发的第一只基金，也是他目前唯一公开管理的基金。

我觉得第二点比第一点更重要一些。

除此之外，我最近调研的时候也发现不少研究员和基金经理在高端制造领域里面，相对更看好军工行业。原因其实还是之前那个，涉及C端的行业今年一季度和二季度业绩可能都不会太好，因为会受到疫情的影响，居民的消费水平有所下降。军工行业是G端生意，是政府是军队买单，需求不会受到疫情影响，只可能会影响生产交付的节奏。

即使接下来疫情逐步可控，上海解封，C端行业业绩恢复也可能不会那么快。而军工行业一旦不受疫情影响生产交付，该怎样还是怎样，需求不会发生太大的变化。

而且很重要一点，年初以来，C端消费指数本来就比G端的军工指数更抗跌。所以基本面变差的，反而股价没怎么跌。基本面没怎么变的，股价反而跌得惨。那现在肯定是基本面没怎么变，但股价跌得惨的，更值得加仓了。

数据来源：Wind

再跟大家汇报一个有趣的数据，在绝地反击之后，军工指数年初以来跟美股纳斯达克100指数就只差8%距离了。如果接下来美股再回调一些，军工再反弹一些，两者有望持平。

数据来源：Wind

从目前来看，美股那边也开始有不少龙头公司业绩低于预期，比如奈飞、亚马逊等等。如果美联储继续加息，美国今年下半年经济增长压力会继续加大，可能会有更多美股公司业绩低于预期。

关于美国经济分析我是比较前瞻性的，在3月底我就已经给大家写过《经济危机的信号出现了》

相比政策经常发生调整的某些地方，美国的宏观经济情况反而比较好分析的，准确率也更加高

标签： 绝地大反击