【概述】

泡财经获悉，7月20日晚间，厦钨新能（688778.SH）公告称，公司与格林美于2022年7月20日签署《新一代三元前驱体产品合作开发协议书》，就新一代前驱体产品开发事宜达成合作。格林美根据厦钨新能的需求，双方就新一代前驱体产品（包含高电压型三元前驱体、四元前驱体、超高镍低钴前驱体、无钴前驱体等新型前驱体产品）进行合作研发。

(资料图片)

2023—2027年格林美向厦钨新能共供应45.5-54万吨三元前驱体产品。

【科普】

厦钨新能主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，主要产品为高电压钴酸锂、高电压三元材料、高功率三元材料、高镍三元材料等。

格林美主营业务是回收处理废旧动力电池、电子废弃物、报废汽车、废塑料与镍钴锂钨战略资源，通过再造镍钴钨、铜铁铝、金银铂等金属资源以及制造镍钴钨粉体材料、改性塑料、镍钴锂新能源材料等高技术材料来实现销售和盈利，形成“城市矿山+新能源材料”双轨驱动的主营业务。

前驱体指经溶液过程制备出的多种元素高度均匀分布的中间产物，该产物经化学反应可转为成品，并对成品性能指标具有决定性作用。

其中钴酸锂正极材料的前驱体为四氧化三钴，镍钴锰三元正极材料的前驱体为氢氧化镍钴锰，也称为三元前驱体。

【解读】

厦钨新能称，本次协议有利于提升公司的三元前驱体稳定性。厦钨新能主要产品位三元正极材料，三元前驱体是获得三元正极材料前的一种存在形式，可以理解为三元正极材料的雏形。此前7月15日，厦钨新能披露公司2022年上半年实现归母净利润5.32亿元，同比增长112.19%，主要是受益于终端需求增加，三元材料销量同比提升，其中公司高电压车载三元材料销量显著提升。

格林美在三元前驱体业务方面具有较大优势。

此前中信证券分析称，格林美技术水平领先行业，先后攻克了超高镍三元、全浓度核壳、无钴、NCMA/NCMW四元等新一代高端前驱体产品制备的关键产业化技术与装备体系，实现8系高镍核壳—浓度梯度结构三元前驱体产业化、9系核壳前驱体与四元前驱体的量产开发。我们预计22Q2高镍出货比例占到80%以上，全年高镍及超高镍产品出货比例将达到70%。

招商证券分析也认为，从发展趋势上看，三元前驱体主要有高镍化、高电压化趋势，8系及NCA占比由2017年的15%提升至去年的35%。今年由于上游原材料价格大幅走高，相对更低成本的高电压正极备受市场青睐，高电压产品在提升能量密度的同时兼具高安全性和低成本等特性。

厦钨新能的三元正极材料业务正在持续扩产。

厦钨新能2021年财报显示，海璟基地年产4万吨锂离子电池材料产业化项目，一期1万吨生产线已于2021年9月建成投产；二期1万吨生产线设备采购中，预计2022年完成设备及辅助工程安装；三期预计2022年7月投产。在此基础上，海璟基地还进行了年产3万吨锂离子电池材料扩产项目。

磷酸铁锂项目方面，携手雅化集团投资设立雅安厦钨，分期投资建设年产10万吨磷酸铁锂生产线，其中首期建设2万吨磷酸铁锂生产线。

长江证券认为：

厦钨新能未来的成长性主要来源于三元及铁锂材料：1）三元材料：公司凭借产品优异性能，进入宁德时代，比亚迪，中航锂电等国内主流电池厂供应链，未来增长来源于中航锂电高速增长以及切入宁德供应链。2）铁锂材料：公司携手雅化集团落子雅安共同建设铁锂产能，一期2万吨产能预计2024年投产，远期规划产能达10万吨，携手供应商充分发挥成本优势以及正极材料协同优势，有望打开新的成长曲线。

据其分析，2019-2021年中航锂电产能分别为3.0、4.1、11.9GWh，2022-2023年预计形成25、55GWh产能，2025年产能目标500GWh+，公司作为其高电压三元材料的主要供应商，供应链占比保持70%以上，未来将充分享受中航锂电产能扩张带来的发展红利，同时宁德时代方面，公司前期由于产能限制未能增加向宁德时代的供应量，2021年公司在宁德的2.5万吨生产基地产能爬坡完成，未来有望加大三元材料供应量。2021年底公司拥有7.9万吨正极材料产能，同时积极建设生产基地，2022-2024年计划形成9.1、12.4、17.4万吨有效产能，随着公司新建产能的逐步落地，未来有望乘高电压三元的发展趋势，携手中航宁德等客户共同成长。

【相关企业业绩近况】

厦钨新能预计2022年半年度实现营收143.02亿元，同比增长117.75%；归属于母公司所有者的净利润5.32亿元，同比增长112.19%；扣除非经常性损益的净利润4.57亿元，同比增长97.2%。

2022年一季度，格林美实现营收69.67亿元，同比增长86.78%；归属于上市公司股东的净利润3.32亿元，同比增长20.23%；扣除非经常性损益的净利润3.18亿元，同比增长25.47%。

来源：泡财经

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