快狗打车(02246.HK)于6月24日挂牌上市，此后股价持续下跌，今日（7月27日）早上开盘之后，盘中跌破7港元，约为6.75港元，较招股价21.5港元已跌超68%，目前总市值不足42亿港元。

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消息面上，快狗打车近日公布，有关全球发售的稳定价格期间已于本月17日结束，联席全球协调人于稳定价格期间并未行使超额配售权，而超额配售权已失效。紧随稳定价格期间结束后，公众所持股份数目约占公司已发行股本总额的19.11%，符合联交所规定的最低百分比。

快狗打车成立于 2014 年，隶属于到家集团，与香港货运平台 GOGOVAN 合并后正式更名，以 " 快狗打车 " 和 "GOGOX" 两大品牌在中国大陆和香港及海外市场运营，为大型企业、中小企业及个人用户提供拉货、运输等短途出行及货品运送交易服务。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年交易总额计，快狗打车是中国内地第三大在线同城物流平台，市场份额为3.2%（排名于市场份额为52.8%及5.5%的参与者之后），还是香港市场领导者，市场份额为50.9%。

也就是说，快狗打车并非行业第一品牌，市场份额仅仅排名第三，而H股向来格外青睐大龙头，比如美团、腾讯，所以H股的投资者并不愿意给予快狗打车过高的估值。

公告显示，于2018年、2019年、2020年及2021年，快狗打车的收入分别约为人民币4.531亿元、5.485亿元、5.304亿元及6.609亿元；同期毛利率分别在23%、31.6%、34.6%及36.6%左右。

虽然快狗打车的收入整体在增长，但是，与其他互联网公司一样，始终处于亏损中，于2018年、2019年、2020年及2021年，快狗打车的亏损净额分别为人民币10.709亿元、1.838亿元、6.582亿元及8.729亿元。

在招股书中，快狗打车方面指出亏损原因，因同城物流业务尚处于初期阶段，公司作出大量投资以推动业务增长，这对于造就强大竞争优势以实现业务增长而言必不可少。

“在港股中，如果你不能实现盈利，但起码其他指标应该拿得出手，比如订单、交易额，”业内人士认为，快狗打车的收入在增长，毛利率在提升，但亏损额依然巨大，且托运订单萎缩、交易总额下降，这都很难讲好资本故事，所以股价只能继续下跌。

屋漏偏逢连夜雨。近日，交通运输部以交通运输新业态协同监管部际联席会议名义对货拉拉、满帮、快狗打车等进行了约谈。通报了近期货车司机集中反映的互联网货运平台公司压价竞争、多重收费、违规运营等损害货车司机合法权益的问题。

数据显示，在线同城物流平台的渗透率从2017年的0.6%增至2021年的4.5%，并预计于2026年将进一步增至19.8%，不过，平台也不是免费的馅饼。

消费者可能就要问了，在线同城物流平台提供何种服务呢？

以快狗打车为例，主要依靠平台上的司机提供物流服务，平台上的司机自备车辆为平台上的托运人提供服务。

连车都要货运司机自备，在线同城物流平台只是提供一个链接“买卖双方”的中介，这个生意可是轻松的很啊。难怪快狗打车方面坦言，这种轻资产模式使其能够以具成本效益的方式建立业务并扩大市场。然而，入驻平台的货运司机就没这么轻松了。

有货运司机透露，加入一些平台，会员费就是几百元，此外每接一单还要给平台支付相应的信息服务费。

有司机反映，平台在司机与客户之间两头抽成，一些超值订单在正常抽成11%的情况下，还要再次向司机额外抽成。在部分平台上，这些超值订单或所谓的优选订单会和普通订单一起出现在抢单大厅。

为此，约谈要求，互联网道路货运平台要立即对压价竞争行为进行整改，着力规范平台收费行为，坚决消除超载超限、违规载客、运输违禁品等安全隐患，并向社会公开抽成比例或会员费上限，采取切实有效措施，着力维护公平公正的市场秩序，着力维护货车司机合法权益，着力维护行业安全稳定发展大局。

持续亏损，短期盈利无望，快狗打车跌跌不休。对于快狗未来走势，有股民表示，基本上这就是阶段性铁底，再向下打就没意思了。然而，对于快狗打车来说，股价没有最低，只有更低，不能刷新低价记录。

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