8月22日，科创板将迎来年内最大IPO，医学影像龙头联影医疗正式登陆科创板。在近期医药医疗持续低迷状态下，作为我国医疗器械企业中高端化的代表，联影医疗的上市能否带领医疗板块走出低迷状态、逆袭向上，成为近期市场关注焦点之一。

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一、医药估值及基金持仓均创十年新低

今年的医药市场可谓一波N折，二季度的短暂反弹，并未带领板块走出低迷状态，三季度大医药重回调整节奏。不知不觉间，医药板块的估值和持仓均创下近十年新低。

根据中信证券统计数据，截至2022年二季度末，全部基金中医药股持仓占比10.30%，同比及环比分别下降4.58、1.53个百分点；扣除医药基金后，市场整体的医药股持仓占比为6.03%，同比及环比分别下降4.29、0.73个百分点，为2013年以来历史最低点。

另据数据统计，自2021年7月 至今，医药板块已调整1 年，调整幅度超30%。截至2022年8月19日，申万医药生物行业整体PE(TTM)为23.66倍，低于行业2012年以来估值中枢。以市场最大医疗器械ETF（159883）跟踪的中证医疗器械指数为例，该指数最新PE（TTM）为19.02倍，低于整个医药生物行业板块，位于指数发布以来0.09%估值分位。

二、十年磨一剑，联影医疗能否给板块带来“新”动力

联影医疗为我国创新器械标杆企业，成立于2011年，2013年首款产品上市，经过十余年的发展，截止去年末联影医疗累计向市场推出 80 余款产品。产品线覆盖高端医学影像诊断产品和放射治疗产品，实现了诊疗一体化布局。在高端医学影像及放射治疗产品领域，公司产品线的覆盖范围与 GE 医疗、西门子医疗、飞利浦医疗等国际厂商基本一致。

医学影像集中度超高，GPS长期垄断全球70-80%份额，单家厂商全球份额可高达30%+。高集中格局源于超高技术壁垒，关键部件外资整机厂商及少数第三方厂商垄断，国产企业打破GPS垄断的关键一环就是核心部件的突破甚至创新。对标全球影像巨头份额，叠加国内政策+国情特殊性，国内龙头终局份额潜力极高，国内千亿市场可触及40%。根据德邦证券数据，2030年全球影像预计达到627亿美元，联影医疗作为国内唯一打破GPS高端垄断的选手，正在加紧全球布局，有望占据全球10%以上市场份额，对应450亿元，较2020年或有8倍空间。

在医药“至暗时刻”，作为年内热门IPO，联影医疗上市有望带动整个药械板块的关注度。值得注意的是，近年来国内医疗器械赛道迎来上市热潮，IVD（体外诊断）、医疗设备、医疗耗材等细分领域的龙头辈出。随着科创板医疗器械企业第五套上市标准适用指引发布，未来也将会有更多的创新医疗器械公司登陆A股，板块整体投资价值将进一步凸显。

三、资金借道ETF加速布局，医疗器械ETF年内份额大增54%

近期，随着医疗板块磨底震荡，相关行业ETF受到市场关注，成为不少投资者低位布局医药医疗的选择。以A股规模最大的医疗器械ETF（159883）为例，截至８月19日，该ETF连续6日净流入状态，合计净流额近2200万元，最新场内流动份额14.02亿份，创上市以来新高。从今年以来的份额增长数据看，医疗器械ETF年内份额增长4.91亿份，份额增长率高达54％，居同类ETF前列。

有业内人士表示，行业龙头企业在登陆资本市场后，有望获得市场资金的认可，迅速成为大市值公司。龙头公司在上市后有望较快获纳相关行业和板块指数，按照目前主流指数编制规则，其市值体量越大，在指数中的权重或将越高。随着指数更新迭代，纳入更多优质龙头，投资者将有望分享行业发展红利。随着联影医疗成功上市，后续该股有望快速纳入医疗器械指数，成为医疗器械ETF成分股之一。

数据显示，医疗器械ETF（159883）为目前A股规模最大的一只医疗器械行业ETF，一指覆盖医疗设备、高低值耗材、IVD、医美四大板块，全面表征A股医疗器械行业发展。数据显示，该指数科创板+创业板成份占比超7成，创新特征突出。对于普通投资者而言，医疗器械种类繁杂且研究门槛较高，个股波动大，个人投资者研究难度较高，借道指数基金更省心，还可分散个股投资风险。场内用户可通过医疗器械ETF（159883），场外用户可通过联接基金（A份额013415，C份额013416）进行分批布局。

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