矩阵股份近期将于深交所创业板上市，计划公开发行股票不超过3000万股，不低于发行后总股本25%。公司拟募集资金8.84亿元。申购日期为2022年11月10日，保荐机构为长江证券承销保荐有限公司。

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不过，作为一家拟创业板上市的公司，矩阵股份目前也是“debuff”叠满。

或面临较大的应收账款坏账损失风险

矩阵股份主营“空间设计与软装陈设行业”，营收来源主要为相应的设计费用或服务费用。通俗点来说就是为毛坯房做室内设计；为精装修房做软装设计。

从以上介绍相信投资者大概也看明白了，矩阵股份严重依托房地产行业，公司的营收规模也与房地产行业的景气度息息相关。

2019年至2022年上半年，矩阵股份营业收入分别为4.57亿元、6.12亿元、8.86亿元和3.86亿元；净利润分别为1.23亿元、1.6亿元、2.20亿元和0.91亿元。

尽管每年的营收净利都在增长，但这其中却透露着一个“隐忧”：报告期内，矩阵股份的应收账款(含合同资产)余额分别为0.98亿元、1.6亿元、3.5亿元、4.3亿元。

可以看到，再过去几年，矩阵股份应收账款增长的幅度是要远大于营业收入增长幅度的，且应收账款远远大于当年度净利润。可以简单理解为矩阵股份目前所整到的钱并未实际收到公司手中，而仅仅停留在了账面上。

矩阵股份下游客户为地产企业，近两年来，受多重因素影响，地产企业大多经营状况不佳，若最终不能或不能如期支付矩阵股份的应收款项，则矩阵股份将面临因应收账款坏账损失风险，且从目前下游地产企业实际经营情况来看坏账损失风险较大。

此外，若最终产生应收账款坏账，或将进一步致使矩阵股份资金链紧张，产生一定的流动性风险。

背靠房地产行业导致业绩下滑风险

目前已过三季度报告披露期，矩阵股份虽未在招股意向书中提及准确的三季度业绩，但给出了三季度的业绩预测。

预计2022年1-9月，公司营业收入为5.92亿元至7.05亿元，同比增幅-5.99%至11.95%；净利润为1.31亿元至1.57亿元，同比增幅-10.32%至7.48%。

矩阵股份称，2022年前三季度受疫情等因素影响，公司的经营业绩存在一定的波动，且上述业绩预计是财务部门初步估算的结果，未经师审计或审阅，不构成盈利预测或业绩承诺。

上半年国际局势动荡、疫情反复等多重因素导致宏观环境下滑，在叠加房地产行业“寒冬”，导致了矩阵股份前三季度业绩动荡。

未来几年，业内对于房地产行业的预测普遍较为悲观，在房地产销售情况下滑的前提下，矩阵股份主营业务空间设计与软装陈设行业的收入可能会出现下滑态势，其业绩表现可能会在未来几年承受较大压力。

上市前分红，到底缺不缺钱？

招股书显示，2018年至2020年，矩阵股份向股东分配现金股利分别为5352.56万元、3712.96万元及9654万元，三年合计现金分红1.87亿元。其实公司分红本无可厚非，股东投资本就是为了分红。但既然准备上市融资，又为何会在上市前“突击”分红？

公司筹备上市，一般需要一至三年(或更长时间，具体取决于公司财务状况)。先分红再上市的行为不就是在说“我的是我的，你的也是我的”，这显然有些“不厚道”了。

公告中提到，本次上市拟募集资金8.84亿元，计划用于总部设计中心建设项目、设计服务网络建设项目、智能设计平台建设项目和信息化建设项目。

通俗来说，以上8.84亿主要用于：1、买一个大楼用做办公及展示场地；2、买设备再配套相应人才；3、建设用于BIM、AI、3D渲染、数据库及系统安全等职能的研发团队；4、购置服务器、电脑等硬件设备。

也是有部分投资者注意到了这一点，表示：“既然都‘穷’到需要融资买电脑了还分红？”

当然，买办公场地的行为也引起了不少争议，设计类公司主要竞争优势是人才和创意，同行业设计公司也大多采取轻资产运营模式，普遍不布局固定资产。

矩阵股份此番上市却想走一条与行业大部分公司背道而驰的“路”，或许后面将面临较大阻力。

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