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周评 | 拼经济、稳增长、促内需,险资再出笼!
2022-12-25 22:41:04 来源:A智慧保 编辑:news2020


(资料图片)

“新十条”和中央经济工作会议之后,从部委到地方,条条块块都在制定拼经济、稳增长、促内需的细分政策,银保监会作为银行和保险的资源要津监管部门,自然是首当其冲。

具体到保险资金运用,银保监会指出,将引导其发挥长期优势,为实体经济提供差异化融资服务,包括稳步增加长期政府债券投资、加大对高级公司信用债的研究与投资,鼓励加大股票等二级市场权益类资产投资,探索保险资金长期稳定投资股票模式,充分发挥机构投资者作用,加大优质上市公司股票投资。

简言之,支持保险资金持续加大资本市场投资力度。这并不是什么新鲜事,虽然经历了2015-2016年因举牌事件而引发的合规整治和政策收紧,但从整个时间跨度上,监管对于险资投资资本市场,鼓励和放松为主,而且从持续的表态来看,未来进一步放开当属大概率事件。险资出笼,外因不是问题,关键是险企练好内功。

战略上跟党走

近日,中央财经委员会办公室副主任尹艳林表示,中国经济已挺过了最困难的时刻。“中国经济持续增长有很好的支撑基础和条件,中国经济发展长期向好的基本面没有变,经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变。”

拼经济、促内需,政策信号再明显不过。阻碍我国经济发展的疫情变量发生重大变化,当下全社会都在“过峰”,虽然根据国外经验,这不会是一蹴而就的事情,但注意力已经重置,并且只争朝夕。
金融必须支持实体经济,保险必须与资本市场良性互动,为经济高质量发展提供强大动力。
首先,险资入市,最直观的就是为资本市场注入长期性,改善资本市场“短期性”的结构性缺陷。资本市场不能总是与经济表现偏离,成为财富粉碎机和人性修罗场,这是中国经济长期向好的消极因素,必须借助长期资金和机构力量不断修正。
其次,险资入市,为实体经济和国家级项目提供资金支持,这恰是双赢的选择,前者需要资产久期,后者需要长期资金。事实上,过去十多年,险资在南水北调、西气东输、京沪高铁、国产大飞机等输入了千亿资金,未来在双碳、养老、数字化等方面,还将扮演资金上的“白马骑士”。
最后,险资入市,要把科技资本的事情牵头搞起来。重大核心科技只能靠自己创新,这方面,科技资本是关键一环,而险资所具有的长期性,是非常适合成为科技资本主力军的。险资一方面亲自上,另一方面发挥母基金的杠杆作用,撬动其他VC/PE一起参与,这或将是中国经济未来最大的想象力所在。
险资,过去、现在和未来,一直是中国经济的重要抓手。疫后中国经济的重新加速跑,险资在以上三个方面,广阔天地,大有作为。

战术上练内功

战略和战术,既密不可分,又花开两朵。紧跟国家的战略方向,乘势而上,事半功倍,这是毫无疑问的。同时,紧跟不是躺赚,险企手里必须有金刚钻,也就是权益类资产的投研能力,否则就不是出笼,而是出温室了。

截至2021年底,保险业总资产接近25万亿元,投资股票和证券基金的余额为3万亿元左右。从主板到中小板,再到科创板和北交所,保险资金的股权投资基本实现全覆盖,并且延申到公募REITS,可以说从广度上已经渗透到资本市场的各个领域。
在低利率时代,险企面临的最大难题就是资产荒,以及随之而来的资产和负债的久期匹配。权益类资产投资,基金被公认拥有最强的投研能力,但在今年的大市之下,基金投资亏得不忍目睹,连基金化的银行理财业也遭遇了连续亏损,对险资而言,如何在收益率的混业竞争中保持比较优势,也非易事。
个人养老金制度在8个月内迅速从顶层设计变成市场方案,也在推动险企苦练内功,增强自己的全周期产品供给和服务能力,增强自己的权益类投研能力。在个人养老金的金融全品类赛道上,没有准备好了再出发的条件,大家都是被同一时间抛到市场之中,唯有在竞争中学会竞争,在竞争中分出投资的优劣。
目前,监管划出的权益类资产投资上限是30%,部分运营良好的险企可以占比到45%,但从实际情况来看,大致上,保险权益类投资的平均水平没有超过20%,这固然是留出了进步空间,但也是投资能力不足的表现,因此,必须苦练内功,而且是必须迅速!

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