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周评 | 拼经济、稳增长、促内需，险资再出笼！

2022-12-25 22:41:04 来源：A智慧保编辑：news2020

(资料图片)

“新十条”和中央经济工作会议之后，从部委到地方，条条块块都在制定拼经济、稳增长、促内需的细分政策，银保监会作为银行和保险的资源要津监管部门，自然是首当其冲。

具体到保险资金运用，银保监会指出，将引导其发挥长期优势，为实体经济提供差异化融资服务，包括稳步增加长期政府债券投资、加大对高级公司信用债的研究与投资，鼓励加大股票等二级市场权益类资产投资，探索保险资金长期稳定投资股票模式，充分发挥机构投资者作用，加大优质上市公司股票投资。

简言之，支持保险资金持续加大资本市场投资力度。这并不是什么新鲜事，虽然经历了2015-2016年因举牌事件而引发的合规整治和政策收紧，但从整个时间跨度上，监管对于险资投资资本市场，鼓励和放松为主，而且从持续的表态来看，未来进一步放开当属大概率事件。险资出笼，外因不是问题，关键是险企练好内功。

战略上跟党走

近日，中央财经委员会办公室副主任尹艳林表示，中国经济已挺过了最困难的时刻。“中国经济持续增长有很好的支撑基础和条件，中国经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变。”

拼经济、促内需，政策信号再明显不过。阻碍我国经济发展的疫情变量发生重大变化，当下全社会都在“过峰”，虽然根据国外经验，这不会是一蹴而就的事情，但注意力已经重置，并且只争朝夕。

金融必须支持实体经济，保险必须与资本市场良性互动，为经济高质量发展提供强大动力。

首先，险资入市，最直观的就是为资本市场注入长期性，改善资本市场“短期性”的结构性缺陷。资本市场不能总是与经济表现偏离，成为财富粉碎机和人性修罗场，这是中国经济长期向好的消极因素，必须借助长期资金和机构力量不断修正。

其次，险资入市，为实体经济和国家级项目提供资金支持，这恰是双赢的选择，前者需要资产久期，后者需要长期资金。事实上，过去十多年，险资在南水北调、西气东输、京沪高铁、国产大飞机等输入了千亿资金，未来在双碳、养老、数字化等方面，还将扮演资金上的“白马骑士”。

最后，险资入市，要把科技资本的事情牵头搞起来。重大核心科技只能靠自己创新，这方面，科技资本是关键一环，而险资所具有的长期性，是非常适合成为科技资本主力军的。险资一方面亲自上，另一方面发挥母基金的杠杆作用，撬动其他VC/PE一起参与，这或将是中国经济未来最大的想象力所在。

险资，过去、现在和未来，一直是中国经济的重要抓手。疫后中国经济的重新加速跑，险资在以上三个方面，广阔天地，大有作为。

战术上练内功

战略和战术，既密不可分，又花开两朵。紧跟国家的战略方向，乘势而上，事半功倍，这是毫无疑问的。同时，紧跟不是躺赚，险企手里必须有金刚钻，也就是权益类资产的投研能力，否则就不是出笼，而是出温室了。

截至2021年底，保险业总资产接近25万亿元，投资股票和证券基金的余额为3万亿元左右。从主板到中小板，再到科创板和北交所，保险资金的股权投资基本实现全覆盖，并且延申到公募REITS，可以说从广度上已经渗透到资本市场的各个领域。

在低利率时代，险企面临的最大难题就是资产荒，以及随之而来的资产和负债的久期匹配。权益类资产投资，基金被公认拥有最强的投研能力，但在今年的大市之下，基金投资亏得不忍目睹，连基金化的银行理财业也遭遇了连续亏损，对险资而言，如何在收益率的混业竞争中保持比较优势，也非易事。

个人养老金制度在8个月内迅速从顶层设计变成市场方案，也在推动险企苦练内功，增强自己的全周期产品供给和服务能力，增强自己的权益类投研能力。在个人养老金的金融全品类赛道上，没有准备好了再出发的条件，大家都是被同一时间抛到市场之中，唯有在竞争中学会竞争，在竞争中分出投资的优劣。

目前，监管划出的权益类资产投资上限是30%，部分运营良好的险企可以占比到45%，但从实际情况来看，大致上，保险权益类投资的平均水平没有超过20%，这固然是留出了进步空间，但也是投资能力不足的表现，因此，必须苦练内功，而且是必须迅速！

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