两年前，茅台股价站至最高点，酱酒热更是席卷整个行业！

巨大的利润不断“撩拨”着资本的神经，“跨界”之辈、行业“老手”争相涌入茅台镇，上海贵酒便是众多“跨界者”之一。

也许大家还不熟悉上海贵酒，但是提起A股“更名王”岩石股份相信都有所了解。

(资料图)

可以说，岩石股份（上海贵酒，600696.SH）可能是A股中最让人凌乱的公司；

此前的岩石股份曾广泛涉足过建筑材料、房地产开发、互联网金融等多个领域，股票简称更是经历了数次变换，甚至还被不少投资者们戏称为A股“更名王”。

自从最近一次更换实控人，跨界白酒赛道之后，上海贵酒身上笼罩的光环和争议就从来没有消失过。

不由得令人质疑，岩石股份究竟是真心做白酒还是资本玩票！上海贵酒，究竟是真想卖酒，还是在吹资本泡泡？

壹

白酒行业是典型的“长坡厚雪”赛道，非常受周期影响！

近些年，白酒行业竞争激烈，茅台露脸国产电影、洋河冠名央视综艺、仰韶赞助河南春晚……国内知名酒企们为了“红出圈”也是各显神通。

尤其是这个春节，各种白酒霸屏的央视春晚广告，给人了一种感觉，那就是白酒周期又“回来了”！

是啊！每逢年底岁初都是白酒行情最好的时候，特别是今年疫情刚刚转机，百废待兴，压抑许久的白酒需求终于迎来回暖反弹。

万联证券发布的酒类1月线上销售数据跟踪报告显示，1月白酒三大电商（淘系、京东、拼多多）线上销售总额95.64亿元，同比增长8.41%。

春节期间的良好表现，给白酒行业打了一剂强心针，传闻中的库存危机或将在2023年的消费复苏中得到缓解。

然而，随着A股“戒酒”，曾经甚嚣尘上的“白酒热”在主客观的因素影响下，也没了过热的表现。

随着A股市场白酒板块的一个短暂的回调，至此可以意味着：截止目前，能被称作上市公司的酒企，包括上海贵酒（证券简称：岩石股份）在内，也就目前现有的这20家了。

如此可见，按照资本市场“物以稀为贵”道理，就注定了——A股市场的“酒企身份”将越来越金贵。

对于曾多次追风口蹭热点变更公司名称的岩石股份来说，这次算是撞“金山”上去了！

不过，直到现在，上海贵酒股份有限公司（上海贵酒）其证券简称依然是岩石股份，由于其多个商标存在侵权纠纷，监管部门迟迟未核准其证券简称变更。

A股“更名王”岩石股份，为什么就是成不了“上海贵酒”呢？

贰

岩石股份也被外界称作“A股不死鸟”，早在1993年就登陆A股，迄今已经近30年，然而，历经风云变幻，多年来岩石股份城头变幻大王旗，成为资本倒手的壳。

不管是上市公司名称还是实控人，岩石股份都经历了多次变更，先后使用福建豪盛、利嘉股份、多伦股份、匹凸匹等作为公司名称；

主营业务也轮番变换，涉及各个时期的热门赛道，诸如房地产、矿产、互联网、金融等。如今，这家公司开始涉足白酒。

频繁的追风口、蹭热度和改名字等一系列操作，岩石股份（上海贵酒）也被投资者们誉为A股“更名王”，并对其始终怀有一种“资本玩票”的投资质疑。

熟悉白酒行业的投资者应该都知道，2002年到2011年是白酒行业上行的“大周期”，量价齐增，各种价位的白酒品牌如雨后春笋般崛起，也被公认为行业发展的“黄金十年”。

然而2016年至今，白酒行业过渡到白银时代，行业严重饱和，特征是量跌价增、头部效应明显。

2021年，高端品牌全年白酒产量715.63万千升，同比下滑0.59%；实现利润1701.94亿元，同比增长32.95%。

产量下滑，利润却创新高，说明市场仍在向高端品牌靠拢。

追风口的岩石股份，自然不会错过高端白酒市场这个热度！

随着2018年白酒酱酒热兴起，岩石股份进入酒类生产销售领域。2018年年初，岩石股份控股股东上海存硕实业收购了贵州仁怀市酒坊酒业有限公司，后成立了贵酿酒业有限公司。同年12月，岩石股份又收购了白酒销售线上平台贵州贵酒云电子商务有限公司85%股权，以此切入白酒销售行业。

叁

或许是因为新成立和收购的贵酿酒业、贵酒云平台名称中带有“贵”“贵酒”的缘故，2019年11月，上海存硕实业主动更名为上海贵酒企业发展有限公司，从而首次拥有“贵酒”的称呼。一个月后，旗下的岩石股份全称也变更为了“上海贵酒股份有限公司”。

自2019年转型主攻白酒后，上海贵酒先后获得茅台镇酒企资源并设立白酒子公司，营业收入也经历了从打破到筑基的过程。

2021年，公司实现营业总收入6.03亿元，同比增长656.81%，净利润为0.71亿元，同比增长800.18%。

其中，白酒营收已由2018年的500余万元提高到5.84亿元，营收占比达96.85%，主营业务全面转型初见成效。2021年营收与净利润同比暴增超6倍，这个增速让其它19家A股老牌白酒公司难以望其项背。

上海贵酒业绩暴增的背后，除了踩在了酱酒风口上，更加离不开的是高额营销投入！为了打开市场，岩石股份在广告宣传上烧钱惊人，近三年一直保持高比例增长：

2019年到2021年，公司销售费用分别为302.49万元、1028.22万元和1.41亿元，同比增幅分别为35.04%、239.92%和1267.91%。

公司白酒经销网络短期内大幅扩张，2021年初，只有336家，当年末已有3200家。

2022年上半年，其销售费用约1.78亿元，去年同期仅3057.93万元，同比增长483.73%！

价格不菲的冠名费，高调亮相知名综艺，上海贵酒的营销果真是“贵不可言”！

肆

虽然从营收规模上来看，上海贵酒距离水井坊、五粮液等白酒老玩家们仍有着极大的实力差距，但从业绩增速来看，岩石股份已经称得上是一支当之无愧的妖股。

2019年初，岩石股份的股价为4.8元，2019年末已超13元，一年涨了近2倍，市值也由2019年初的17亿元上涨至年末的44亿元。截至2023年3月14日，岩石股份收盘报于26.15元/股，最新市值87.46亿元。

只有在潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳！

21年营收、净利还保持着超600%高增速的上海贵酒，却在22年交出了一份增收不增利的三季报：

财报显示，岩石股份22年前三季度实现营收7.87亿元，同比增长73.92%。实现净利润4730.16万元，同比下降42.7%。其中，第三季度实现营收2.9亿元，同比增长28.7%。实现净利润1070.32万元，同比下降77.57%。

对比之下，2022年前三季度数据来看，A股20家白酒上市企业中，有15家营收和净利润均实现了增长，剩下的5家，天佑德酒同比营收略有下降，但净利润却实现了同比增长，顺鑫农业、伊力特营收、净利润同比均下降，金种子酒营收略有上升，净利润是亏损的，但较上年同期亏损减少。只有岩石股份今年前三季度的业绩颇显另类。

目前，白酒行业处于“一超多强”的竞争局面。贵州茅台遥遥领先，其它白酒品牌奋力直追，各梯队之间又相互厮杀！

作为一家刚刚进入白酒领域的新玩家，岩石股份能否通过大幅扩张实现业绩的大幅增长，还有待时间检验！

参考资料：

《上海贵酒系列调查之三：白酒卖到哪去了？》，深水财经社

《蹭上“贵”姓，上海贵酒离敬“贵人”还有多远？》，向善财经

《上海贵酒重金推君道贵酿：半年营收5亿、投1.78亿做销售,商标遭“阻击”或无效》，搜狐财经

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