《科创板日报》3月14日讯（记者 朱洁琰）尽管我国癌症筛查的市场容量高达千亿元，但由于尚处起步阶段，许多企业仍在探索商业化道路，作为国内“癌症早筛第一股”的诺辉健康（06606.HK）也是其中之一。

不过，诺辉健康盈利平衡的时间点已经越来越近，这对于癌症早筛行业具有重要意义。13日晚间，诺辉健康发布2022年业绩报告，显示报告期内公司实现营业收入7.7亿元，同比增长259.5%；实现毛利润6.5亿元，毛利润率从2021年的72.7%升至84.5%；年内经调整净亏损1亿元。

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“2022年上半年经调整亏损1.062亿元，全年经调整净亏损1.04亿元，下半年已经收支平衡，挺不错的。”有长期关注诺辉健康的投资者对《科创板日报》记者称。

▌医院渠道成最大收入来源 盈利平衡点渐近

诺辉健康目前拥有两款聚焦于肠癌早筛的商业化产品常卫清和噗噗管，以及2022年新上市的幽门螺旋杆菌自测产品幽幽管。

报告期内，常卫清已经成为诺辉健康的支柱产品，为公司贡献近半的销售收入。2022年常卫清中国内地实现收入3.6亿元，同比增长266.2%；发货量约为80.6万单位，同比增长21%。毛利率从2021年同期的76%上升到83.4%。

同期，噗噗管实现销售收入为2.0亿元，同比增长73.7%；发货量超796.3万盒，同比增长37%。毛利率从2021年同期的71.5%上升到82.1%。

幽幽管于2022年1月上市，报告期内实现销售收入2.1亿元，发货量超355.1万盒，毛利率为90.7%。

“公司2022年取得相对比较好的业绩，主要归功于我们这么多年一直持续做市场教育。”诺辉健康执行董事兼首席执行官朱叶青在13日的媒体沟通会上表示。

癌症早筛产品如何更好地进行商业化落地一直备受关注。从公开信息看，诺辉健康两款肠癌早筛产品的应用场景大致可分为院内临床市场和院外消费医疗市场这两种。据朱叶青介绍，医院渠道已经成为常卫清最大的收入来源和增长最快的渠道。

医院渠道向来被视为难啃的骨头。据《科创板日报》记者从业内了解到的情况，医疗器械产品进院前需要先做性能验证，时间最短也需6个月及以上的时间。

早在上市之初，诺辉健康便在招股书中指出，计划向中国医院及其他医疗机构销售常卫清，该等医院及医疗机构也将成为主要目标客户。而在常卫清拿到国家药监局的首个癌症早筛产品注册证，诺辉健康便开启了漫长的市场教育之路。

今年市场培育效果已经初步显现。朱叶青在回复《科创板日报》记者提问时表示，“到2022年底公司已经完成了1000家医院和医疗机构的准入，即进入医院的收费目录。”（记者注：医疗器械需进入医院的收费目录后，才能向患者收费。）

“未来短期或者中期，临床渠道都是我们的重中之重，要让更多医生认可、接受、使用我们的产品，甚至最终推荐给别人用这样的产品，我们的市场空间才会打开。用户第一次使用通常需要专业人士推荐，但将来的复购则更多是在消费医疗端实现。当临床端有足够的渗透，真正的市场爆发应该是在消费医疗端。”朱叶青进一步表示。

在核心产品销售爆发的趋势下，诺辉健康盈利平衡的时间点也越来越近。诺辉健康首席财务官高煜表示，公司对于2023年的目标是接近盈亏平衡，2024年达到盈亏平衡。

▌还有哪些问题待解？

但如此靓丽的成绩单，却没能反应在股价上。14日，公布2022年财报次日，诺辉健康开盘一度涨超5%，但截至收盘下跌4.42%，报30.25港元/股。

有行业人士指出，这也意味着诺辉健康还有问题待解，具体来看可能在两方面：一来大众对癌症早筛的重视度还不够，市场教育仍任重道远；二来泛癌种早筛能否后发制人也尚待时间验证。

关于市场教育的问题，朱叶青介绍，健康体检大概花了15年的时间，才逐步成为了健康管理的“常规操作”。随着老龄化社会发展及健康管理理念的日益加强，居民主动进行癌症筛查的意识会逐步增加。“这个过程肯定会比之前加速，但也没有大家想像的那么快。其实，距离无症状人群筛查到真正下决定还有一段距离，所以我们觉得市场教育的过程比较长。”

同时，朱叶青也指出，正是由于公众对幽门螺旋杆菌的风险有更高认知、市场教育相对成熟，才使得2022年才上市的幽幽管毛利率可以直接达到90%。

从长远看，未来诺辉健康的业绩增长点，主要来自在研的宫颈癌家用筛查检测产品宫证清、肝癌筛查检测产品苷证清，以及泛癌种早筛产品。

其中，宫证清可实现居家无痛无创尿液自取样，全面覆盖14种高危HPV病毒，是全球首个居家尿液自取样的HPV宫颈癌筛查产品，目前已获批欧盟CE认证。国内方面，宫证清正全速推进大规模前瞻性多中心注册临床试验（PREVENT），由北京大学人民医院牵头，北京大学人民医院副院长、中华医学会妇产科分会常委王建六教授担任主要研究者，入组总规模近2万人，预计于2026年完成试验并公布研究数据。

基于HPV筛查的市场教育成熟度高，宫证清有望在上市后成为诺辉健康的下一个“爆款”产品。

此外，诺辉健康也在高调入局泛癌种早筛市场。2022年11月，诺辉健康与北大医学部启动了中国泛癌种早筛早诊队列PANDA研究项目，覆盖包括肺癌、乳腺癌、食管癌等超过20种我国高发癌症，计划6年完成PANDA项目，总投入预计超过2亿元，纳入5万名受试者。

但值得注意的是，目前国内外已有多家公司布局多癌种早筛，并且推出了相关产品。例如Grail开发的多癌种早筛产品Galleri于2021年6月在美国市场上市；2022年6月23日，和瑞基因推出“全思宁”，可一次筛查肺癌、食管癌、胃癌、肝癌、胰腺癌、结直肠癌6大中国高危高发癌症。

对此，朱叶青表示，产品没有先后，“我们做常卫清的时候，基于肠癌的辅助诊断产品已经有很多，但我们坚持自己的方针，除了技术优势，还有品牌效应。我们注重合规化，有着多样化的市场策略，包括产品合规性体系的建立。可能没有一家公司比我们更有经验，至少我们有申报成功的产品。”

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