3月22日晚间，金徽酒(603919.SH)发布2022年财报，实现营收20.12亿元，同比增长12.49%；归母净利润2.8亿元，同比下降13.73%；扣除非经常性损益的净利润2.71亿元，同比下降15.88%。

金徽酒2022年净利下降幅度在扩大。此前2021年，公司实现营收17.88亿元，同比增长3.34%；归母净利润3.25亿元，同比下降1.95%；扣除非经常性损益的净利润3.22亿元，同比下降2.58%。

(资料图)

不难看到，金徽酒已连续两年陷入“增收不增利”困境。

其中，今年第四季度，公司实现营收4.5亿元，同比增长0.69%；归母净利润6652.63万元，同比下降18.63%；扣除非经常性损益的净利润5534.95万元，同比下降37.01%。

金徽酒将营收增长归结为“公司不断优化营销策略，品牌影响力逐步强化，产品结构持续优化，市场区域扩大，促进销售增长”，另将净利下降归因为“公司新市场开拓、品牌宣传以及消费者培育互动等销售费用增加；生产及业务拓展导致人员增加、薪资及激励机制调整等因素导致人工成本上升；包装材料及粮食等原材料成本上升。”

事实上，2022年度，全国规模以上白酒企业酿酒总产量671.24万千升，同比下降5.58%；全国规模以上白酒企业共963家，累计完成产品销售收入6626.45亿元、同比增长9.64%，累计实现利润总额2201.72亿元、同比增长29.36%。

金徽酒主营业务为白酒生产及销售，公司代表产品有金徽28、金徽18、世纪金徽星级、柔和金徽、能量金徽、金徽老窖等。公司现有实际产能1601.63万升。

公司根据销售区域白酒市场结构、消费者购买能力情况等，将产品分为低、中、高三档，其中：低档产品指出厂价30元/500ml以下的产品，主要代表有世纪金徽二星、金徽陈酿等；中档产品指出厂价30元-100元/500ml的产品，主要代表有世纪金徽三星、世纪金徽四星等；高档产品指出厂价在100元/500ml以上的产品，主要代表有金徽28、金徽18、世纪金徽五星、柔和金徽系列、能量金徽系列等。

财报显示，2022年，金徽酒坚持“聚焦资源、精准营销、深度运营”的营销策略，全面推行“影响力客户引领+深度运营”双轮驱动营销转型，BC联动开拓大客户资源，强化大客户运营能力，持续优化产品结构，加大金徽28、金徽18、柔和金徽、能量金徽系列产品的销售，百元以上高档产品实现销售收入12.67亿元，较上年同期增长15.66%，在当期主营业务收入占比提升至63.93%。

国泰君安研报分析认为，根据渠道调研，受益于返乡人流、聚会礼赠等场景修复，我们预计1-2月100-300元价位带动销明显恢复，尤其在春节后继续呈回暖态势、库存消化下行，商务宴席等场景仍有持续拉动。基于春节前后动销改善趋势，内外部信心提振，公司销售团队抢抓补库等销售工作，为2023年销售提速奠定基础。

据其分析，随着白酒行业进入新周期上行期，公司将进一步推动产品结构升级及省外市场拓展，相关战略及具体规划从2023年开始有望加快落地。省内随着居民收入逐步修复，年份、柔和系列卡位升级、有望恢复较高增速，带动毛利率提升。省外华东及环甘肃市场布局将加速，当前省外团队及客户回厂游等营销活动已积极开展，团队搭建及招商加快，省外专属产品系列打造和差异化模式机制推广将逐步得到验证，未来有望为公司贡献新成长。

来源：泡财经

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