据新浪财经，美国劳工部公布2023年3月美国非农数据，新增非农就业23.6万，预期23.9万；3月失业率3.5%，预期3.6%；平均时薪环比增长0.3%，持平于预期0.3%。

(资料图)

3月非农显示劳动力市场有所降温但仍强劲，数据出炉后5月加息25bp概率有所上升。

3月非农的韧性主要体现在两方面：

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1）失业率再度回落至3.5%，其中低收入服务业就业人数仍在大幅增加（3月CPS口径就业人数大幅增加57.7万人，休闲酒店、教育保健仍是主要贡献）；

2）职位空缺数仍高：虽然银行业风险使得职位空缺下降至1000万人以上，但仍远高于疫情前700万人左右的水平。

当前美联储的加息预期仍在疲软的经济数据和强劲的就业市场中博弈。一方面，美国最新公布的ISM非制造业指数、贸易等多项数据表现不佳，叠加美国银行业爆雷，经济衰退预期使得美加息预期持续放缓；另一方面，强劲的就业和核心通胀支撑美联储利率维持高位。

展望后市，虽然5月加息预期强化，但加息尾声临近的观点没有变化。短期跟踪3月通胀数据（4月12日），市场预期将从前值6%下滑至5.2%，但核心通胀变动不大，考虑政策的滞后性，这一数据将进一步巩固加息尾声临近的预期。

值得警惕的是，目前市场对年内美联储降息的预期过于乐观，其中7月开始降息的预期高达50%，就业、核心通胀强劲下，短期尚难看到年内的降息预期，市场预期再面临纠偏，短期美债有一定的上行压力。

具体到A股市场，3月非农强劲但未改变加息路径，5月美国进一步加息下将增加其经济的衰退风险，贵金属投资逻辑从“通胀”转为“衰退”，配置机会持续值得重视。

根据市场公开资料显示，相关概念股包括：四川黄金（001337）、银泰黄金（000975）、中润资源（000506）、中金黄金（600489）。

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