红周刊 作者 | 苗中杰

《红周刊》：诺禾致源2022年实现营业收入19.26亿元，同比增长3.17%；实现净利润1.77亿元，同比降低21.30%。公司目前拟定增投资海内外项目，此举能否缓解公司利润的下滑？

邱诤：诺禾致源为基因测序服务提供商，公司上市之初的2020年产能25564.83TB，生产量为13796.58TB。2022年公司测序数据量的生产量为15971.98TB，和2020年时相比仅提升了15.77%，假设按照2020年的产能计算，2022年的产能利用率为62.48%。虽然公司没有披露2022年的实际产能情况，但年报显示，公司上市时的募集资金已经投入3.99亿元，其中重点项目基因测序服务平台扩产升级项目在2021年年初时就已达到预定可使用状态，因此公司2022年的实际产能应高于2020年，即公司2022年的实际的产能利用率低于62.48%。

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目前公司正在进行定增，拟使用募集资金22.73亿元在天津、上海、广州、美国、英国及新加坡等地点用于实验室新建及扩建项目。目前诺禾致源仅在天津及南京设有检测实验室，全国各地绝大多数样本以及境外的复杂样本均需寄往天津后，由天津实验室进行处理、检测及分析并出具报告，虽然此次拟22.73亿元在海内外布局检测实验室，可缩短服务响应时间的需要，但目前公司的产能利用率基本可代表公司目前实际业务情况，缩短服务响应时间可提高服务质量,保持市场竞争优势毋庸置疑，但在目前产能利用率较低的情况下（即业务数量有限），如此大规模巨资提升产能是否有必要这点需考虑。

基因测序服务商主要分为两大类，一是面向基础研究的基因测序服务提供商，主要客户为大学、科研机构、研究型医院、生物医药公司等，二是临床、医疗类的基因检测服务提供商，主要客户为医疗服务机构或个人等。诺禾致源属第一类服务提供商，而华大基因则两种服务均有所涉及。2022年华大基因的的营业收入约为诺禾致源的3.66倍，截至2022年末，华大基因的固定资产原值约23.3亿元，诺禾致源的固定资产原值约10.97亿元，此次诺禾致源拟使用募集资金投资21.82亿元，全部用于对公司购置或租赁场地进行装修改造，按此计算公司完工后固定资产原值将超过30亿元以上，远远高于华大基因，公司是否需要如此大的投资，同样需考虑。

《红周刊》：2022年，中科三环公司完成营业收入97.16亿元，比上年同期增加35.97%；实现净利润8.48亿元，比上年同期增加112.56%，公司是否仍有提升空间？

邱诤：中科三环主要产品为高性能钕铁硼永磁材料，新能源汽车是高性能钕铁硼永磁材料应用的主要领域之一，2022年新能源汽车市场高速增长，钕铁硼类上市公司的业绩普遍明显增长。

2022年度，中科三环产品应用于汽车（包括新能源汽车）领域的比例最高，其次分别为消费类电子、工业机器人、计算机、风电、节能电机、工业电机及其他应用。目前国内外许多新能源汽车品牌已经是公司产品的最终客户，公司仍在努力开拓更多的新能源车领域客户。2021年底时公司拥有烧结钕铁硼毛坯产能约20000吨，2022年公司利用募集资金和自有资金扩产1万吨烧结钕铁硼产能，目前已有5000吨新建产能建成，其余扩产产能会根据实际情况逐步建成，新产能投产后将会提升公司的盈利能力。

《红周刊》：优利德2022年实现营业收入8.91亿元，同比增长5.85%；实现净利润1.17亿元，同比增长7.99%，如何看公司的年报？

邱诤：2022年优利德全年研发投入7152.30万元，研发费用同比上年同比增加1217.06万元，同时报告期内公司新增股份支付款1250.24万元。在这样的背景下，公司仍能实现净利润7.99%的增长，主要是因为公司主营产品毛利率由上年的34.16%上升到36.15%。

年报显示，2022年优利德固定资产原值由上年的2.65亿元增至5.03亿元，主要原因系在年初时子公司河源优利德实施的募投项目“仪器仪表产业园建设项目（一期）”由在建工程转入固定资产。根据公司招股说明书显示，仪器仪表产业园建设项目（第一期）建成后，将配套年产720万台电子测量测试仪器仪表的生产线，而2022年年报显示，公司2022年主导产品的总产量为667.59万台，在产能大幅提升的情况下，产量反而较上年减少了33.14%。虽然公司解释称2022年由于消化上年度因应对材料价格波动而储备的存货，因此报告期公司的生产量与库存数量较上年度都有不同程度的下降，但2022年公司的产品销量同样较上年下降了14.04%，河源优利德生产线也仅实现销售收入0.70亿元，公司新增产能目前并没有发挥明显作用。

（本文已刊发于4月15日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

来源：证券市场红周刊

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