本文来源：时代商学院 作者：孙沐霖

文/孙沐霖

(资料图)

8月1日，浙江荣泰电工器材股份有限公司(以下简称“浙江荣泰”)将正式登陆上交所主板，A股迎来又一家新能源产业链企业。

自成立至今，浙江荣泰一直专注于耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售。长期以来，浙江荣泰持续丰富产品结构、扩充产品应用领域，已成为云母制品行业领军企业。2020至2023年一季度，浙江荣泰分别实现营业收入3.65亿元、5.22亿元、6.67亿元、1.53亿元，净利润分别为0.33亿元、1.06亿元、1.34亿元、0.31亿元，营收和净利润均显著增长。

动力电池热失控防护需求高涨，云母制品前景广阔

经过多年的技术创新、产品开发及市场开拓，浙江荣泰耐高温绝缘云母制品的应用领域从传统小家电、电线电缆和工业应用领域拓展到新能源汽车领域。

云母为一种层状硅酸盐矿物，属于天然非金属矿石。由于云母材料拥有优异的耐高温性能与绝缘性能，在绝缘材料领域中占据较为重要的地位，早期多运用于电气化改造起步较早的重点工业领域，如发电机、高压电机以及电热设备绝缘中。随着全社会电气化进程加速，云母耐高温绝缘材料逐渐在建筑、汽车、电力、工业、家用电器等多个行业领域发挥重要作用。

近年来，快速增长的新能源汽车行业成为云母材料制品应用的新兴领域之一。2016年，浙江荣泰与全球新能源汽车龙头企业特斯拉达成合作，逐步切入新能源汽车领域。

动力电池是新能源汽车的核心部件，其能量密度不断提升的同时也带来更高的电池热失控风险。2021年1月，我国开始执行《GB 38031-2020电动汽车用动力蓄电池安全要求》，要求电池单体发生热失控后，电池系统在5分钟内不起火不爆炸，为乘员预留安全逃生时间。

在自燃事故频发和政策监管收紧的背景下，如何解决动力电池热失控引发起火爆炸的问题成为新能源汽车领域的重要技术挑战。

铁锂和三元一直是动力电池两大主流技术路线，三元电池能量密度高但安全性能较差，除了牺牲一定能量密度将材料换成热稳定性更高的铁锂电池，另一个重要解决思路是在电芯、模组、系统设计上加强热失控防护。

云母材料应用于电池热失控防护具有较长的历史，技术方案也较为成熟，是动力电池热失控防护的重要材料，耐高温绝缘云母制品的需求日渐高涨。

根据高工产研锂电研究所（GGII）的测算，2022年，新能源汽车动力电池包上盖板及电池模组间阻燃隔热材料的使用面积分别为675万平米和671万平米，云母材料的占比分别为83%和30%，预计2025年电池包上盖板及电池模组间阻燃隔热材料的使用面积分别为1499万平米和1170万平米，云母材料将分别占到80%和45%。

针对云母材料在新能源汽车领域的应用，浙江荣泰独创上胶压制一体化成型工艺，实现了云母制品的三维立体造型制备，突破了现有云母制品形状限制，从二维结构扩展到三维结构。一体化成型工艺在维持防护组件主体部分耐火绝缘性能的同时，改变了原有二维防护组件需要使用有机材料对各组成部分进行拼接的工艺流程，提高了产品整体的机械强度、耐候性能以及防火绝缘性能，拓展了云母制品的应用领域。

浙江荣泰生产的新能源汽车用热失控防护绝缘件机械强度、耐候性能好，并突破了云母绝缘制品形状的局限，处于国内同类产品的领先水平。

目前，云母材料主要用于电池模组之间、模组与盖板之间。随着动力电池逐渐向无模组化(CTP)趋势发展，浙江荣泰云母材料将应用在电芯与电池盖之间进行热失控防护。

新能源汽车领域市占率居前，与龙头企业客户深度合作

得益于耐高温绝缘云母制品在新能源汽车领域的应用大幅提升，浙江荣泰来自新能源汽车领域收入也显著提高。2020年至2022年，浙江荣泰新能源汽车热失控防护绝缘件的销售收入分别为1.14亿元、2.62亿元、4.70亿元，占主营业务收入的比重分别为32.51%、50.41%、70.43%。

凭借出众的产品性能和研发能力，浙江荣泰已成为特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃等国内外知名汽车厂商的一级供应商，主要提供新能源汽车热失控防护绝缘件，并与全球动力电池龙头企业宁德时代建立了稳定的业务合作关系。浙江荣泰被沃尔沃评选为“2021年度最佳供应商”，2022年被沃尔沃授予“质量卓越奖”。

2020年至2022年，浙江荣泰的前五大客户主要是Tesla集团、Volvo集团、一汽集团、上汽大众、宝马集团、宁德时代等国内外知名新能源汽车厂商。

此外，在小家电及电线电缆行业，知名家电企业美的、松下和全球电线电缆龙头企业耐克森均为浙江荣泰客户。

新能源汽车领域收入增长的同时，浙江荣泰云母产品的整体市场占有率也持续提升。包括新能源汽车热失控防护绝缘件、上小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带、云母纸等产品，2020年至2022年，浙江荣泰云母产品收入分别为3.06亿元、4.65亿元、6.33亿元，在全球云母耐火绝缘市场的占有率分别为2.69%、3.68%、4.35%。

值得注意的是，2020年至2022年，浙江荣泰云母产品在新能源汽车行业的全球市场占有率显著较高，分别为35.75%、30.45%、27.14%，远超一众国内同行。

根据弗若斯特沙利文的研究，2022年，世界云母材料市场规模为180亿元，2017—2022年市场复合增长率为13.2%，预计2023—2027年市场复合增长率为18%，2027年市场规模将达到418.10亿元。

具体而言，云母材料按使用功能可分为耐火绝缘材料、珠光材料和其他材料。其中，2022年，耐火绝缘材料市场规模为145.43亿元，占云母材料市场的80.81%，根据弗若斯特沙利文预计，到2027年耐火绝缘材料市场规模将达到355.64亿元。

其中，在新能源汽车领域，2022年全球新能源汽车云母材料市场规模为17.30亿元，2017到2022年全球新能源汽车云母材料市场年均复合增长率为86.40%，根据弗若斯特沙利文预测，2023年到2027年该市场年均复合增长率为37.60%，预计2027年全球新能源汽车云母材料市场规模约为104.40亿元。

作为新能源汽车云母耐高温绝缘防护领域的领军企业，浙江荣泰有望实现业绩持续高增长。

以卓越品质实现国货出海，储能安全性需求打开增长空间

近年来，浙江荣泰以优质产品和技术工艺逐渐在海外市场站稳脚跟。2020年至2022年，浙江荣泰来自境外的销售收入分别为9669.25万元、1.83亿元、2.67亿元，占主营业务收入的比重分别为27.48%、35.22%、40.11%，外销收入及占比均显著提升。

根据EV Tank和中国汽车工业协会的统计，2022年全球新能源汽车销量达到1082.4万辆同比增长62%，其中我国新能源汽车销量达到688.7万量同比增长97%。EV Tank预计，2025年和2030年全球新能源汽车销量将达到2542万辆和5212万辆，新能源汽车的渗透率将持续提升并在2030年超过50%。在此背景下，浙江荣泰将充分受益海外新能源汽车渗透率提升。

随着传统能源向清洁能源转型成为全球共识，而新能源发电相较于传统能源存在不稳定、不均衡的特点，从而催生了发电侧和电网侧储能需求的快速增长，储能产品市场发展潜力巨大。

目前，我国储能行业正加速进化，随着系统大容量化、电芯循环寿命延长，储能电池的全生命周期度电成本逐步降低，储能平价时代加速来临，未来全球储能市场将实现爆发式增长。

根据GGII的预测，2025年全球储能电池出货量将达到476GWh，2021—2025年均复合增长率超过60%；家用储能市场方面，GGII预计，2025年全球装机规模有望达到100GWh，较2021年增长约14.6倍。

不过，随着大型储能项目增多、单个储能项目规模加大，储能项目的安全隐患也随之增大。根据CNESA不完全统计，近十年全球储能安全事故发生60余起，一旦发生安全事故将损失惨重，因此，储能电池、电站的安全性问题极为重要。

根据锂电池技术发展路线，动力电池领域的技术发展可以部分转移到技术路线相似的储能电池领域，因此动力电池的安全防护措施对储能电池系统有重要的指导意义，云母耐高温绝缘材料在储能电池领域的应用前景广阔。

根据弗若斯特沙利文的研究，2022年全球储能云母材料市场规模为1.30亿元，预测2023年到2027年该市场年均复合增长率将为64.40%，预计2027年全球储能云母材料市场将达到19.20亿元。

凭借在动力电池绝缘材料领域的领先优势，储能电池领域或将成为浙江荣泰新的业绩增长点。

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