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快递业 价格战再起? 顺丰、韵达、圆通、申通谁先越“山丘”(上)
2023-08-03 10:03:43 来源:云掌财经首条财经 编辑:news2020

深度 独立 穿透

全新价值分水岭!

作者:李欢


(相关资料图)

编辑:吴双

风品:令煜

来源:首财——首条财经研究院

千帆阅尽,消费仍是经济增长的“主引擎”、“压舱石”。

7月17日,国家统计局发布上半年经济数据。初步核算,国内生产总值593034亿元,按不变价格计,同比增长5.5%。其中,国内社会消费品零售总额227588亿元,同比增长8.2%,较一季度加快2.4个百分点。

一向增速强悍的网上零售,依然是拉升主力军,上半年零售额71621亿元,同比增长13.1%。其中,实物商品网上零售额60623亿元,增长10.8%,占零售总额比达26.6%。

水大鱼大,国内快递业亦有高增。7月12日,国家邮政局例行新闻发布会透露,上半年快递业务量将超600亿件,同比增超17%。7月20日,随着A股快递上市企业披露6月运营数据,上半年市场复苏势头再度被确认。

那么,谁是最挣钱的快递企业?谁增势最猛?高光之中又存哪些隐忧?

1

年中考面面观

最强、最猛、最稳、最惨

目前,A股快递企业包括顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通股份。从6月经营数据看,营收有增有减。

顺丰控股6月营收218.12亿元,(不含丰网)同比下滑15.96%。其中,顺丰速运物流业务营收167.04亿元,(不含丰网)同比增长7.85%;供应链及国际业务则扮演了下滑“拖油瓶”,营收51.08亿元(不含丰网)同比下滑51.66%。

韵达股份收入36.65亿元,同比下滑11.47%;圆通速递收入42.46亿元,同比增长3.39%;申通快递33.60亿元,同比增长12.67%。

可以看出,即使下滑幅度最大,顺丰控股依然牢据规模优势,韵达股份处境最惨淡。此消彼长间,需警惕后浪申通快递的追赶。

深入看,业务量与单票收入双滑是直接原因。今年6月,韵达股份完成业务量为15.81亿票,同比下滑2.04%;同期快递服务单票收入2.32元,同比下滑9.73%。

相比之下,竞争对手则展现出“票降量增”态势。顺丰速运物流业务量为10.17亿票,(不含丰网)同比增长10.54%,单票收入16.42元,(不含丰网)同比下滑2.44%;

圆通速递17.92亿票,增长14.03%,单票收入2.37元,下滑9.33%;申通快递15.23亿票,增长28.26%,单票收入2.21亿元,下滑11.95%。

若将视线拉长,“票降量增”亦是整个上半年的缩影。

1-6月,顺丰速运物流业务总营收919.98亿元,总业务量58.37亿票。除1月业务量同比增速下滑外,其余各月均保持增长态势。

而单票收入,则呈下滑趋势,如1月为17.06元,6月份变成16.42元。

同期,韵达快递产品总营收209.65亿元,总业务量84.02亿票。业务量整体呈递增态势,但增速起伏较大。单票收入与同行步调一致,整体呈下滑态势,1月单票价2.75元,6月为2.32元。

圆通快递产品总营收238.99亿元,总业务量97.76亿票。除1月负增外,其余各月均保持高增,2月增速一度高达61.20%。单票收入整体呈下降态势。其中1月单票价为2.74元,6月为2.37元;

申通产品总营收181.23亿元,总业务量77.21亿票。逐月看,业务量除1月负增,其余各月均高增,2月增速一度高达70.04%。单票收入1月价格为2.70元,6月为2.21元。

纵观整个上半年,业务量最低的顺丰控股,靠着高端属性、单票价远超同行,夺得最强盈利王。7月8日,其半年业绩预报显示,预计归属于上市公司股东的净利402,000万元–422,000万元,同比增长60%–68%,扣除非经常性损益的净利354,000万元–374,000万元,增长65%–74%。

另一厢,韵达业务量、市占率被圆通反超,后者成长势头最猛,市占率升至行业第二。已连续4个月业务量维持在17亿票以上。

申通则可形容为稳中有进,业务量与韵达差距有所收窄,隐隐已有“争三”之势。尤其到了5、6月份,二者业务量差距已缩小到3600万票和5800万票,而去年同期二者差距分别为4.82亿票和4.26亿票。

2022年,中国快递业上市企业市占率中,中通快递以22.1%份额稳坐第一,韵达股份为15.9%、圆通速递为15.8%、申通快递为11.7%、顺丰控股为10.1%。显然,这一格局在今年被打破,此消彼长间韵达需警惕掉队隐忧。

当然,市场争夺,起落浮沉本是常事。抛开个中企业一时荣辱,“量增价跌”本身更值关注,固然能给用户带来实惠,可若过分增跌也易加剧竞争内卷,引发外界“价格战”担忧。

2

价格战卷土重来?

赢者通吃存在吗

欲戴王冠,必承其重。

对快递玩家而言,做大做强前提是拥有规模效应。然整个行业早已度过早期的跑马圈地时代。存量深耕中,要想市场份额突破,以价换量的打法无疑见效最快。

2020年初,伴随“价格屠夫”极兔挥动低价镰刀,占据先发优势的“通达系”也坐不住了,纷纷加入“价格战”。

据国家邮政局、西南证券,当年全国快递平均单价10.55元,同比下降10.6%。通达系企业单价降至2.2-2.3元,降幅达20%-30%。即使一向高端示人的顺丰快递,平均单价17.8元,亦下降18.9%。

一番厮杀,好不热闹。可回头重新审视,这场“价格战”鲜有赢家。以掀起者极兔为例,2020年至2022年营收15.35亿美元、48.51亿美元、76.67亿美元。其中,2021年与2022年同比增速215.99%、49.79%。

规模扩张肉眼可见,然付出的代价同样惨烈,同期营业成本为17.97亿美元、53.97亿美元、75.38亿美元,一度超过营收。试问发展质量咋样、可持续性如何?

再看顺丰、韵达、圆通以及申通,跟随战略亦波及了盈利能力。

2020年至2022年,顺丰营收1539.87亿元、2071.87亿元、2674.90亿元,对应增速37.25%、34.55%、29.11%;归母净利73.26亿元、42.69亿元、61.74亿元,对应增速26.39%、-41.73%、44.62%。

韵达营收335亿元、417.36亿元、474.34亿元,对应增速-2.63%、24.58%、13.65%;归母净利14.04亿元、14.59亿元、14.83亿元,对应增速-46.94%、3.91%、1.62%。

申通营收215.66亿元、252.55亿元、336.71亿元,增速-6.60%、17.10%、33.32%。归母净利0.36亿元、-9.09亿元、2.88亿元,增速-97.42%,-2603.16%、131.64%。

圆通营收349.07亿元、451.55亿元、535.39亿元,增速12.06%、29.36%、18.57%;归母净利17.67亿元、21.03亿元、39.20亿元,对应增速5.94%、19.06%、86.35%。

不难发现,除了圆通,其余三家净利成绩均难言优秀。营收逼近三千亿的顺丰,2020年净利达到73亿顶峰,便再未初触及70亿元关口。申通营收站上300亿大关,净利却不足3亿元,还曾一度出现亏损。韵达营收从335亿元增加到474亿元,净利却始终未破15亿元,陷入滞涨。

深观销售毛利率、销售净利率,问题则更加凸显。

2020年至2022年,顺丰销售毛利率16.35%、12.37%、12.49%;销售净利率却只有4.50%、1.89%、2.62%;

韵达同期销售毛利率为9.50%、9.05%、9.13%;销售净利率为4.25%、3.59%、3.17%;申通最低,分别为3.37%、2.33%、4.38%;0.23%、-3.61%、0.81%。一度出现负数。

即便营利双增的圆通,销售毛利率也只有9.04%、8.23%、11.30%;销售净利率为5.29%、4.84%、7.40%。

追其原因,很大程度与期内“价格战”有关。

直至引起监管层关注,2021年9月中通、申通、圆通、韵达等宣布全网派费上调0.1元/票。这场“价格战”才渐渐熄火,这也成为多数快递公司2022年业绩回暖的原因。

居安思危,才能行稳致远。那么,今年上半年各家下调票单价自然引发热议。“量增价跌”的背后,新一轮洗牌“价格战”是否又会上演?

天道有常,物极必反。

某种意义上讲,快递企业“价格战”激烈程度由单票费用的高低决定,单票价降得越低,企业间竞争就越激烈。

单票费具体包括哪些呢?据21世纪商业评论,快递公司业务主要集中在揽收、中转、派送和信息服务四环节。其中,收入源于面单收入、中转费和派费收入三大环节。

除中通单票费不含派费外,圆通、申通、韵达等均含上述三费。该差异也是中通牢据市占第一的重要原因,也是前段时间做空机构灰熊沽空中通的导火索。

回到快递业本身,复杂的单票收入构成意味着牵扯多方利益。比如企业与加盟商,从利益链条角度划分,“价格战”势必导致票单价下调,继而削减加盟商收益。

行业分析师郭兴认为,根本而言,快递企业营收增长,并不是因“价格战”提升了市场份额,而是得益于中国这个全球最大快递市场,近年两位数的复合年增长率给从业者带来了增量红利。

据国家邮政局、佛若斯特沙利文统计,过去五年间(2018年至2022年),中国快递市场(按包裹量计)复合年增长率21.5%。

据每日经济新闻,2020年,中通市场份额达23.4%,位列第一;韵达、圆通、申通、顺丰、德邦分别为17%、15.1%、10.6%、9.8%和0.67%。

若按此计,中国快递市场CR5市占率为75.9%,格局稳固、头部效应明显。即便极兔后续掀起了“价格战”,当前CR5市场占比依然稳定。

据各公司年报、佛若斯特沙利文统计,2022年,极兔快递市场份额虽取长足进步升至10.9%,但仍排在第六名。当年CR5市占率依旧高达76.6%,较2020年还提升0.7个百分点。

由此可见,单纯指望“价格战”扩大市占率、进而改变行业格局,难度不小代价不小。

佛若斯特沙利文预计,2023年至2027年中国市场包裹量复合年增长率或为10.7%。相比之前五年增速放缓度肉眼可见。

新周期新常态,愈发凸显发展质量的重要性。相比“价格战”,从业者急需探索一条既稳又优、真正规模效应取胜的发展新路。

未完待续……

本文为首财原创

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