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净利润暴跌476.22%!德亚牛奶卖不动了?
2023-08-30 18:05:17 来源:云掌财经经理人杂志 编辑:news2020

受国际环境的影响,品渥食品的进口牛奶生意变难,未来是继续深耕进口奶市场还是开辟奶酪新赛道?显然,二者都存在许多困难,品渥食品如今更是进退维谷。

文 | 何乐


(资料图片仅供参考)

来源 | 经理人融媒体中心

依靠进口牛奶德亚牛奶为人所知的品渥食品(300892.SZ),如今却因国际环境的变化,能源价格上涨,供应商生产成本提高,继而导致品渥食品采购成本上升,公司利润一再收缩。在多重因素影响下,进口牛奶的生意开始变难。2023年H1,品渥食品营业收入同比下降22.30%,净利润同比下降476.22%,而且,公司中期业绩自2020年上市以来,录得首次亏损。

值得关注的是,2023年H1,品渥食品的综合毛利率仅为11.03%,较2019年的38.53%减少了27.5个百分点,公司未来的盈利能力堪忧。屋漏偏逢连夜雨,嗅到进口牛奶生意难做的风向后,品渥食品的经销商开始大面积离场,经销商数量从2021年的829家减少至今年6月末的355家。

在进口贸易生意变难的情况下,品渥食品2022年开始在国内自建奶酪工厂,瞄准奶酪新赛道。然而,在2021年之前,研发费用为0,没有自主生产经验和相关人才,一向擅长做营销推广的品渥食品,能否在奶酪产品的研发上有新的突破?

上市首亏,经销商离场

虽然在2019年-2022年连续四年排在进口牛奶销量第一名(根据凯度消费者指数研究数据),德亚牛奶也终究没能助力品渥食品躲过亏损的命运。

品渥食品近日发布了2023年的中期业绩。报告期内,公司实现营业收入5.75亿元,同比下降22.30%;净亏损5845.78万元,同比下降476.22%,扣除非经常损益项目,亏损6407.22万元。这也是品渥食品自2020年上市以来,中期业绩首度亏损。

早在2022年,品渥食品的业绩就出现了颓势,营收从2021年的16.51亿元下降6.78%至15.39亿元,净利润从2021年的9546.97万元骤降88.26%至1120.38万元;扣非净利润也仅有35.45万元。

品渥食品在2022年的年报中解释道,“2022 年,世界各国经济衰退对我国经济带来前所未有的影响,公司也遇到了较大的增长压力,境外上游原材料供应链短缺,叠加俄乌冲突导致能源价格上涨,提高了供应商生产成本,继而导致公司采购成本上升,压缩了公司的利润空间。”

品渥食品2020年9月上市,被称为“进口食品第一股”。严格来讲,品渥食品并非乳企,而是进口贸易商,通过采购德国乳品,贴牌后进口到国内,旗下拥有德亚乳品、瓦伦丁啤酒、品利粮油等产品的品牌。其中,乳品系列贡献了近80%的营业收入。

早期由于国产奶被质疑,进口奶自然成为了消费者追捧的对象,德亚牛奶也不例外,一经问世便吃到了市场的红利。根据凯度消费者指数研究数据,2019年-2022年,德亚牛奶连续四年进口牛奶销量排名第一。

然而,利弊参半。依赖国外供应商采购原料与生产,这就使得品渥食品无法对原材料与生产成本做出更好地控制。2022年俄乌冲突,导致欧洲地区能源价格飙涨,乳制品原料生产成本上升。

2023年,受国际奶制品价格同比大幅上涨、国内奶源供应充足以及消费需求下降影响,奶制品进口量大幅减少。2023上半年我国共计进口各类乳制品155.36万吨,同比减少12.9%,进口额70.16亿美元,同比下降4.7%。其中,进口液态奶40.77万吨,同比减少24.6%,进口额8.33亿美元,同比下降5.5%。

在国际大环境的影响下,品渥食品的德亚牛奶也变得没有那么好卖了。2023年H1,品渥食品的乳品系列毛利率仅有8.73%,比去年同期下降16.53个百分点。另外,啤酒系列和粮油系列的毛利率也出现了不同程度的下降,报告期内毛利率为20.07%、16.43%,同比下降6.30%、12.33%。而品渥食品的综合毛利率为11.03%,拉长时间维度来看,2019年-2022年,公司综合毛利率分别为38.53%、34.15%、24.26%、22.29%。可见,2023年H1,品渥食品的综合毛利率较2019年下降了27.5个百分点,这对公司业绩的影响已经非同小可。

另一方面,品渥食品经销商的离场,对公司的业绩也带来了不小的影响。品渥食品的销售模式分为统一入仓、线上自营、线下直销、经销等多元化销售形式,其中2021年-2023年H1期间,经销模式贡献的销售收入分别为2.98亿元、2.72亿元、1.06亿元,对公司的贡献并不小。在经销模式下,经销商可以进一步助力品渥食品推动渠道下沉、从而触及更多消费者,提高了产品销售的渗透力。

然而,近两年来,品渥食品的经销商数量大幅减少,报告期内经销商数量从2022年末的630家净减少275家至355家,降幅为43.65%。分区域来看,东部、西部、南部、北部四个区域经销商数量减幅均在35%-54%之间,堪称“大面积离场”。而2021年末,品渥食品的经销商数量为829家。

山雨欲来风满楼,在国际大环境的影响下,进口牛奶的毛利率进一步下滑,经销商的提前离场也进一步说明了品渥食品进口奶的生意不好做了。

瞄准奶酪赛道,自建工厂能否突围

在2022年财报中,品渥食品指出,近年来,以儿童奶酪棒,芝士片等奶酪产品在国内市场增长迅速,奶酪成为乳制品行业新的增长点。针对消费者对于奶酪等干乳制品需求提升,公司在上海市松江区自建奶酪工厂,聚焦在原制奶酪产品的生产。2022 年已完成工厂的初步规划,生产设备的订购等工作,引进专业食品生产、研发人才,组建新的产品开发团队,自建奶酪工厂将在 2023 年下半年正式投产。

截至2023年6月末,品渥食品奶酪工厂改造项目预算金额已经从2022年的8000万元提升至1亿元,工程进度为39.10%。从目前进度来看,对于奶酪工厂能否在2023年下半年正式投入使用,还不能下定论。

针对新业务的开发,品渥食品表示,自主生产的奶酪产品将依靠国外优质原料和国内自有供应链模式,在低温奶酪市场上带来全新的、针对国人需求的原制奶酪产品,满足消费者健康需求。那么,奶酪究竟是不是一门好生意,它能否成为品渥食品的第二增长曲线?

A股中以奶酪为核心业务的妙可蓝多,近几年在奶酪行业的市场占有率快速增长,2022年妙可蓝多以32.7%的市场份额在中国奶酪零售市场中排名第一。然而,这两年来妙可蓝多的奶酪生意并不好做。受外部环境影响,原材料价格上涨、竞争加剧、消费疲软等,2022年妙可蓝多的净利润同比下降12.32%。2023年H1,妙可蓝多的业绩并未好转,营业收入较去年同期下降20.35%至20.66亿元,其中奶酪业务收入同比下降 19.45%,而公司净利润则同比大幅下滑78.36%。

在中国乳品零售市场中,目前仍处于以液态奶消费为主的阶段,但奶酪市场未来的增长潜力依然可观。

2022年12月30日,新修订的《食品安全国家标准 再制干酪和干酪制品》对生产再制干酪的企业提出了更高的要求。按新国标规定,“再制干酪”的干酪比例要求从大于15%调整为大于50%,干酪比例在15%-50%之间称为“干酪制品”。

那么二者有什么区别?干酪含量决定了奶酪的营养价值,按新国标规定,再制干酪营养价值更高,符合消费者补充钙、蛋白质等营养成分。而干酪制品的特性则偏向于零食,营养成分较低。在新国标发布之前,妙可蓝多、百吉福、奶酪博士等奶酪企业生产的奶酪棒大都属于干酪制品。

在行业新规下,奶酪的生产成本或将增加,生产工艺也将迎来新变化,奶酪细分领域行业竞争加剧。那么,品渥食品在奶酪市场中的竞争优势将会在哪里?

从目前品渥食品的经营模式来看,公司销售的德亚乳品全部来自供应商生产,公司没有自主生产的经验和相关人才。因此,品渥食品在研发费用方面,投入相当少。2021年之前,品渥食品的研发费用均为0。2021年,品渥食品的研发费用为67.91万元,主要是公司新增了低温酸奶项目、低温儿童酸奶项目、奶酪项目所致。但到了2022,品渥食品减少了研发方面的投入,研发费用较上一年同期减少49.10%至34.57万元,研发人员从2021年的3人减少至2人。今年上半年,品渥食品在奶酪研发项目上投入17.92万元。

相比自主研发产品,品渥食品在营销策划、品牌推广上更为擅长。从通过综艺节目、影视剧、社交媒体等途径植入广告,到与微信等博主达人合作,再到电梯广告的投放,2022年,品渥食品还签约了歌手、演员王源作为公司首位全球品牌代言人。全方位、多形式的营销推广下,品渥食品的销售费用也水涨船高,2020年-2023年H1,销售费用分别为2.40亿元、2.76亿元、3.05亿元、1.35亿元,占营业收入比重为15.97%、16.73%、19.79%、23.47%。

虽然奶酪制品未来的市场增长态势值得期待,但是品渥食品能否在今年完成奶酪工厂改造项目,实现正式投产,并推动新产品的销售,助力公司业绩回升,目前还存在许多不确定因素。目前,受国际环境的影响,品渥食品的进口牛奶生意变难,未来是继续深耕进口奶市场还是开辟奶酪新赛道?显然,二者都存在许多困难,品渥食品如今更是进退维谷。

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