四季度财报发布后，百度在3月1日美股常规交易中大涨6.84%，回血不少，但和大约一年前股价相比，已然腰斩。

如果把时间拉得更长，整整十年前，百度和腾讯市值并驾齐驱，而今只有后者1/10。2012年，百度全年净利润大约105亿元；2021年净利润102亿元，没有任何进步。中文搜索的王者，百度现在将宝押在AI上，能逆风翻盘吗？

财报显示，百度（BIDU.NASDAQ）2021年第四季度实现营收331亿元，同比增长9%。整个2021财年，百度总收入1245亿元，同比增长16%。

相较于上季度，2021年第四季度，百度净利润17.2亿元，同比下降67%，实现环比扭亏。2021全年，百度净利润102.3亿元，同比下降54%，和2012年相比，也略有下滑。

百度子公司爱奇艺(IQ.NASDAQ)去年收入约306亿元，同比增长3%；基本上是连续两年收入陷入停滞状态；全年累计亏损61.7亿元。

百度持股爱奇艺比例大约为53%，爱奇艺收入占百度总营收比例大约为25%，拖累百度利润大约33亿元。

最近7年，爱奇艺累计亏损大约420亿元。百度遭遇业绩和股价“双击”，这个锅显然不能让爱奇艺来背。

百度2005年上市，那一年阿里巴巴得到雅虎10亿美金援助，深耕电商领域；而腾讯虽然上市更早，但早期并没有百度这样风光。

2005年到2009年，百度又陆续推出视频、地图等21条产品线。2010年，谷歌退出中国，百度在中文搜索基本进入垄断时代。

2012年2月底，百度市值477亿美元，和腾讯（479亿美元），并驾齐驱；在更早一年，百度还超过腾讯，问鼎中国互联网公司市值“一哥”宝座。

由于市场优势，百度无动力在搜索市场创新，当移动互联网大潮来临时，阿里巴巴有支付宝，腾讯有微信，但百度错失良机，仓促之间以19亿美元收购91，一个应用分发市场，企图从上游抓住流量源头。

但支付宝和天猫淘宝牢牢绑定，流量完成闭环；微信自成封闭的社交体系，搜索在移动互联网时代不再成为流量首选入口。百度就这样在逐渐移动互联网时代掉队。

要说百度不努力也不完全客观，其多元化探索没有停止过。

2007年10月，百度成立电子商务事业部，推出“有啊”、“百付宝”，直接对标阿里系旗下的淘宝和支付宝。2011年，有啊被关闭，百度试水电商铩羽而归。百付宝转型为百度钱包，如今升级为度小满钱包。

2013年8月，百度向糯米网战略投资1.6亿美元，获得59%股份。2014年，百度又收购人人网所持全部糯米网31.61%股份，耗资0.68亿美元，成为糯米网全资股东，并正式将其更名为百度糯米。2014年5月，百度成立百度外卖。

2015年6月，李彦宏表示，百度账上有500多亿现金，先拿出200亿元来把糯米做好，雄心满满，但最终受到美团和饿了么强力阻击。

2015年10月，美团与大众点评合并，连获多轮大额融资。与此同时，美团外卖和饿了么对百度外卖的冲击同样巨大。2017年8月，饿了么合并了百度外卖。而饿了么最终又卖给阿里巴巴。

阿里巴巴、腾讯在CVC领域大显身手，百度也砸出不少资金，收购或投资过91、糯米和快手等热点公司。

市场更加印象深刻的是，腾讯投出了美图、京东、拼多多、快手、B站等大块头。阿里巴巴则全资收购优酷、饿了么、高德地图、UC等；在A股，阿里巴巴也投资十多家。

从投资力度看，2017年至2021年前三季度，腾讯投资现金流净流出超过6900亿元；阿里巴巴2017至2021年投资净现金流大约6656亿元，和腾大致相当。

与此同时，百度2017年至2021年这五年投资现金流出大约1900亿元，是阿里巴巴和腾讯大约1/4。

有多少钱办多少事情。看投资活动和经营活动现金流对比，同一周期，阿里巴巴经营现金流净额大约7689亿，完全可以承担投资流出的6656亿元；至于腾讯经营活动现金流净额为6800亿元，基本上是全部花在投资上了。

最近五年，百度经营活动现金流净额为1400亿左右，不能完全覆盖投资活动，入不敷出，也是非常努力要做好的样子。

然而结果却是，截至3月1日，百度市值576亿美元，大约是阿里巴巴的1/5或腾讯大约1/10。从市值力压腾讯，到现在只有腾讯市值1/10，并被美团、京东、网易、拼多多等超过。百度经历了“失去的十年”，也是腾讯微信狂飙的十年。

作为对比，谷歌最新市值1.77万亿美元，超过亚马逊（1.54万亿美元），且是社交巨头脸书（不到4700亿美元）近4倍。

百度还有机会吗？

2017年1月，陆奇来到百度，提出“ALL in AI”，推动百度人工智能各项落地。遗憾的是，2018年5月，陆奇离职。即便如此，百度能否翻身，似乎也只有AI这一条路可走。留给百度的时间真不多了。

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