今日（4月1日），三大指数低开高走，沪深两指涨幅近1%。板块方面，后疫情修复概念集体走高，酒店餐饮、免税店、景点旅游、机场航运等板块涨幅居前，其中，免税店概念掀起涨停潮，截止收盘，上港集团、深物业A、海汽集团、南宁百货、岭南控股、海南发展涨停。

后疫情修复线获市场青睐

消息面，据近日报道，今年前两个月，海南10家离岛免税店总销售额128.73亿元，同比增长33%。其中，免税销售额119.46亿元，同比增长38%；免税购物人数212.66万人次，同比增长36%。3月以来，国内局部地区疫情影响反复，海南受到疫情影响，离岛免税销售面临一定冲击，不过分析机构认为，短期冲击不改变长期发展逻辑，免税行业随着疫情形势的逐步转好有望加速复苏。

东亚前海证券指出，疫情的散点复发对入岛客流造成负面冲击，同时也对部分免税店的正常运营造成了影响，短期的负面冲击不改变行业政策支持+自身服务品质快速提升的长期发展逻辑。国家出台十四五旅游业发展规划，表明了对于旅游业、免税业等发展的重视，同时出台税收减免等纾困政策，扶持受疫情冲击较为严重的旅游、餐饮、酒店、免税等行业发展，对相应行业景气度回升提供强力支撑。

受预期好转的提振，困境反转相关板块今年以来一直是市场青睐的对象。天风证券指出，从去年Q4到今年上半年，行业配置的主体策略还是以困境反转为主。历史数据回测发现，市场每年最偏好的六类公司，基本排序如下：加速增长≈持续高增长≈减速增长-低降幅>困境反转>减速增长-高降幅>低速稳定。去年增速爆发的公司太多，因此大家聚焦在前三类的板块中，今年增速都有不同程度下降，于是市场从去年Q4开始关注第四类板块，即困境反转。

猪周期持续热议，消费电子有望反转

近期，部分题材炒作进入尾声，市场风格切换，主线行情不明。中银证券指出，政策底已现，战略上保持多头思维，布局硬科技与高端制造和困境反转两大反攻方向。其中困境反转方向，包括中游制造如消费电子、TMT软科技、猪周期等。这些行业的共同特点是业绩处在出清的过程中，机构低配，筹码结构好，估值处在历史深度价值区间。一旦上游原材料价格下行，产能出清等压制因素缓解，股价将会有较强的周期性恢复动力。

对于猪周期何时反转一直是市场焦点，随着农产品价格快速上涨，进一步推高玉米、豆粕等饲料原料成本，养殖企业延续亏损，同时，目前整体生猪供给仍处于过剩阶段，猪肉价格持续低迷。中信证券指出，猪价震荡下行，饲料成本上行加速产能去化。目前各上市公司业绩最差时点已过，养殖股面临情绪和业绩修复。继续建议关注生猪养殖板块，如温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。

此外，消费电子方面，中银证券认为，消费电子此前多重因素制约下消费者换机周期不断延长，细分板块经营持续承压，当前板块对隐含的悲观预期已有所计价，行业相对全A估值迈入历史底部，且跌破情绪最为悲观的18Q4水平。展望来看，下半年智能手机出货量有望恢复增长，当前渠道库存保持低位，成本端、经济、疫情下半年也有望好转。创新周期起点的折叠屏、汽车电子，AR/VR爆发在即，传统消费电子企业具有卡位优势，类似于赋予当前板块隐含看涨期权，使得当前行业具有较好的配置性价比，有望逐步迈入反转区间。

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