1、什么是交易性金融资产？

交易性金融资产是企业为了近期内出售而持有的金融资产。在资产负债表上，交易性金融资产是除了货币资金以外变现最快的流动资产，通常情况下，主要包括从二级市场购入的股票、债券和基金等，以及一些可随时交易的金融衍生工具和其他交易性金融资产（如银行理财产品，资管计划）。

在这我们需要注意两个关键词：一个是短期（一年以内），一个是要进行出售，说白了这种资产就相当于我们如果手头没现钱了，就卖点账户里的股票和基金，变现快，能及时获取现金，又能有些收益。

企业也一样，如果是股票的话，企业也想短线操作低买高卖赚点差价，如果是买个理财产品的话，企业想赚点利息。 但这一切的前提是企业手里有钱，而不是不务正业，主营业务也不做了只去赚快钱了。

给大家说两个例子：

①青岛啤酒的“睡后收益”

这两年青岛啤酒走高端化战略路线，已具有初步成效，利润也在逐步增加中。

在看它去年三季报中，发现青岛啤酒去年三季度末相比于2020年末增加了70多个亿的交易性金融资产，刚好对上账上货币资金相对于2020年的184.67亿减少一半，这些钱被用来干嘛了？

70多亿的资金竟然是被青岛啤酒办理了结构性存款（一种收益增值理财产品），可见青岛啤酒财大气粗！没办法谁叫它现金流充裕，盈利能力大幅提升呢。

②还有个不务正业的例子：养元饮品

2020年养元饮品总资产150.67亿，其中货币资金仅仅只有1.49亿，而交易性金融资产高达102.38亿，占到总资产的67.95%，这些钱和青岛啤酒一样也被养元饮品主要买了银行理财产品，2019年还拿到了3.95亿的利润，到了2020年还少了0.5个亿。

但是和青岛啤酒的营收净利连年上升不同，养元饮品营收净利持续下降。

2020年虽然有疫情影响，但是其主营业务经营一般，大单品“六个核桃”策略逐渐失灵，导致营收净利大幅下滑。

飞鲸在想，把这些钱拿来用于打破公司发展的瓶颈期不好吗？百十亿的低息理财虽然有些钱赚，但总归主营业务的发展才是一个企业发展的根本。

2、交易性金融资产分析要素

①交易性金融资产计量对利润的影响

交易性金融资产还有个说法叫作“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”。

买入交易性金融资产时产生的交易费用，作为当期费用，从利润表扣除；持有期间产生的利息和分红，作为投资收益，加进利润。由公允价值变动带来的利润，税务局是不收税的，如果产生了亏损，也不允许在利润表中扣除，除非企业卖出，这时才用得上税务局出马！

此外我们还可以计算一下企业交易性金融资产投资的收益率，能对企业在这方面的投资能力大概有个数，计算公式如下：

交易性金融资产在持有期间的投资收益和公允价值变动收益/交易性金融资产平均余额

就比如说刚才提到的养元收益率在3.3左右，不是很高。

②交易性金融资产的类型和风险

如果企业的交易性金融资产占总资产的比例很高，我们就要看看企业交易性金融资产的内容了，如果大部分是低风险的理财产品，这说明企业现金量充足，交易性金融资产给业绩带来的风险低，如果多是股票的话，说明企业爱炒股，业绩弹性就比较大。

再给大家举个例子：

云南白药的交易性金融资产虽然占总资产的比例不高，但是从它的交易性金融资产内容来看，和以上两个公司都来买银行理财不同，云南白药主要是权益工具投资，权益工具诸如股票、基金等。

这不，2021年报出来，云南白药投资股票和基金共亏损近20个亿（有17.84个亿来自交易性金融资产公允价值变动损益）！占利润总额的55.41%！归母净利润仅28.04亿元，同比减少49.17%，这是云南白药近十年来归母净利润增速首次为负！

上市公司也被割韭菜！

③交易性金融资产对股价的助推作用

如果一家企业将其持有的其他上市公司的股票视为交易性金融资产（也有的是为了进行控股，控股的话就不是交易性金融资产了），因为其持有股票的价格波动会计入企业当期利润，所以如果处在牛熊市，持有的股票涨跌，会对企业本身的股价起到助涨或助跌作用（每一块钱的利润，会通过N倍市盈率体现为N元的股价涨幅）。

总结：在分析交易性金融资产的时候比较简单，我们主要关注企业的投资是不是和主营业务并驾齐驱，不要出现不务正业影响经营的情况，其次，关注交易性金融资产对利润的影响，这一步分要看企业投资了什么，占比多少，对业绩的影响有多大，像云南白药就亏了很多，导致影响其股价。

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来源：飞鲸投研

标签： 交易性金融资产