本文为企业价值系列之一【成长能力】篇，共选取45家物流企业作为研究样本。

成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年营收复合增长来看，海程邦达、韵达股份、密尔克卫、厦门国贸等4家企业增幅超过35%，其中海程邦达复合增长达到59.04%。   海程邦达主要业务为基础分段式物流服务、一站式合同物流服务、精益供应链物流服务和供应链贸易服务。   收入构成上，基础分段式物流收入占比70.27%，毛利率6.01%；一站式合同物流收入占比16.21%，毛利率9.15%；精益供应链物流收入占比12.73%，毛利率19.74%。

从近五年净利润复合增长来看，东航物流、海程邦达、海晨股份、密尔克卫、浙商中拓等5家企业增幅超过45%，其中东航物流复合增长达到200.63%。   东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案。   收入构成上，航空速运收入占比高达51.74%，毛利率31.07%；综合物流解决方案收入占比32.65%，毛利率16.60%；地面综合服务收入占比15.52%，毛利率34.63%。

从近五年扣非净利润复合增长来看，东航物流、厦门象屿、海程邦达、中国外运、密尔克卫等5家企业增幅超过40%，其中厦门象屿复合增长达到90.93%。   厦门象屿主要从事大宗商品采购供应及综合物流以及物流平台(园区)开发运营业务。其主要产品有金属矿产、农产品、能源化工。   收入构成上，金属矿产收入占比66.30%，毛利率1.25%；能源化工收入占比21.68%，毛利率1.83%；农产品收入占比11.33%，毛利率4.57%。

从近五年经营净现金流复合增长来看，东航物流、炬申股份、密尔克卫、中国外运等4家企业增幅超过40%，其中炬申股份复合增长达到75.68%。   炬申股份主营业务一直专注于有色金属物流领域,为客户提供集物流方案设计、运输、仓储装卸、期货交割与标准仓单制作、货权转移登记、仓储管理输出为一体的多元化综合物流服务。主要产品为多式联运及衍生业务、代理运输、自营运输、仓储综合业务。   收入构成上，运输业务收入占比91.60%，毛利率10.83%。

物流企业成长能力

注：成长能力榜单中，各项指标得分按照10/45的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。

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