穿越周期是每一位投资者的必修课。

在漫长的经济史长河里，大部分投资者都消失在了第一个阶段。

查理·芒格曾经说过，我比别人成功，可能是我更“愚蠢”。尽管大部分投资者进入市场之后，都觉得自己比市场要聪明。

4月11日，芒格旗下基金对阿里进行了减持。根据其向SEC提供的文件显示，一季度该公司售出了302060张阿里巴巴美国存托凭证，将其投资减少至30万美国存托凭证。这就意味着，芒格减持阿里达到了其持仓的一半。

值得注意的是，阿里是该公司在今年减持的唯一投资标的。

消息一出，市场一片哗然。

那么，芒格为什么会在这个节点选择减持？此时减持是否意味着芒格已经认亏出局？

我认为，可能并非如此。

芒格曾经说过，“你必须要非常有耐心，你必须要等待，直到某件事出现，你才会发现自己所付出的代价是值得的。”

对于芒格来说，在确定的阶段跟随趋势一起做多，可能会比当下选择逆势抄底更舒服。尽管他在Daily Journal股东会上曾表达了对阿里积极的看法。他还称，投资阿里是让他舒适的决定。

如果我们细心，我们会发现芒格和巴菲特能走到今天，穿越数轮牛熊，其最大的特点就是不跟市场作对。

尽量别犯愚蠢的错误，而不是尽量表现得聪明。

两年前，巴菲特在抄底航空股时，就犯下严重的错误。尽管亏损了一半以上，他还是坚定地清仓了所有的航空股票。

事后在接受采访时他曾表示，“我不能确定疫情对于航空公司未来有多大的影响，美国人生活习惯是否会发生改变……”

在伯克希尔的股东会上，巴菲特大方地承认了投资航空股的错误。他进一步解释道：我们买入了四大航空公司的股票，花了七八十亿美元，现在想拿出来，这是我们的错。不是部分减持，我们改变主意了，就是要全部卖掉。

当我们梳理芒格和巴菲特的投资轨迹时，我们会发现趋势的力量，也会发现认错的力量，市场永远都是最好的试金石。

实际上，芒格的对阿里的关注大概在疫情之后，2021年的第一季度，芒格首次建仓了阿里，随后一路加仓。到了去年四季度，其持仓数量直接翻了一倍，达到了60.206万股。

根据市场估算，芒格持仓阿里的平均成本大概为155.07美元/股，耗资约为1.1亿美元。不过1.1亿美元的持仓对于芒格来说，其实并不算是一笔大额投资。当个人的行为被无限放大时，他的每一笔投资都有可能被“神化”，有时候每一笔买入和卖出都不一定有很深的市场意义。名人效应下，我们总喜欢用自己的想法去生硬地解释每一笔交易背后的逻辑。

芒格曾经说过：“我其实一直都在犯错误，从现在来看我也希望我当时做的是不同的决定，但是犯错误是不可避免的，因为要成为一个好的投资者非常困难。”

我认为，芒格选择此时卖出阿里，并非有过多的含义，尽管芒格很重视中国市场，但是他不可能对于每一笔投资都了若指掌。

看多并且做多中国，不仅仅是芒格的行为看法，也是全球一大部分投资者共同的看法。

前段时间，全球最大的基金之一桥水基金旗下的基金披露了最新的持仓数据，根据持仓显示，桥水全天候中国基金总规模从上一季度末的54.4亿美元攀升至61.54亿美元。值得注意的是，该基金一半左右的投资者为美国投资者。

当下，全球的经济情况正在变得复杂，投资的难度也在加大。好的公司并非一路平坦，而是在各种突发情况下总体向上。不管芒格还是巴菲特，他们都多次强调了买入好的公司一直持有的理念。

只是在投资的路上，大部分投资者都忽略了长线的价值，尤其是好公司的价值，从而错把每一个持有公司的长线行为当作价值投资的典范。

对于个人而言，并不存在通过投资致富的单一准则，实际上大部分人也不可能通过投资致富，每一笔投资的背后是关于人性、数字、商业、知识等的总和，这些都不能假手于外物。

芒格已经97岁了，他见惯了投资路上的风风雨雨，也知道商业内在运行的大部分规律。他曾告诫过投资者，“不要盲目地跟风买入，因为这是在赌博。正如人们常说，你要了解女人的话，还需要你自己去了解。尽管你可能不会听我的劝告。”

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