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4月25日（周一），开盘指数走弱，沪指下挫跌逾2%，深成指跌2.35%，创业板指跌2.62%。两市下跌个股近4300只，煤炭、旅游、食品等跌幅居前。

值得注意的是，6月15日3023的政策底，在开盘五分钟后便被跌破。

截至发稿，沪指盘中最低下探至3008点，距离3000点整数关口仅有8点。深创二指早盘再刷新低。

市场分析

对于当前的市场除了信心，什么政策面利好，技术面超跌都没用，现在的信心比黄金还重要。

然而信心是要建立在预期的基础上，预期比信心还重要。

那我们对于未来的市场预期又当如何呢？我们都知道股市的上涨的逻辑是要建立在经济向好的基础上的，这就要从当前及未来经济上来分析了。

当前对经济造成重要影响的因素有三个，第一是疫情，第二是战争，第三是黑天鹅。

疫情当前已经是阻碍经济发展的最主要的原因，经济才是股市的驱动力。近期大资金都对二季度的经济形势保持警惕。我国GDP增速虽然在2022年1季度回升，但回升势头并不稳固。

今年2季度我国经济增长可能有二次探底的风险，这风险来自因疫情而生的新一轮供给冲击。

再看一下当前疫情的发展情况。目前上海最为严重，并且没有见到明显好转的迹象；其他地区随机爆发，新闻最新报道，北京确诊21人，其中朝阳区密接1230人。

三年了，新冠从未远去，并且离我越来越近了。要问疫情啥时候消失，只能说一句天知道。

战争对于经济的影响。以俄乌两国特别属性，对于经济的影响主要在于上游原材料的价格上，此外就是粮食了。

对于这场冲突何时会结束，俄乌似乎并做不了主。美国目前需要一场战争来缓解国内矛盾，预测一下，冲突结束可能要等到美国中期选举结束后了。

至于黑天鹅，在国际经济形势整体下行，我们又不可能现在出台过于宽松政策，且不清楚美联储在搞什么事情的情况下，政策底和市场底还有较大距离。

以上简单的概括了对经济影响的三个主要因素，相信在看不见的地方还有其他对经济掣肘的点，以至于对市场预期表示悲观，信心不足。

我相信我们的股市未来会更好，但绝对不是现在。

机构观点

中信证券：市场情绪已回落至2018年以来低点附近，当前指数中长期配置性价比凸显

以成交拥挤程度的结构特征判断，近期资金流出主要来自游资和散户，从估值、申赎和仓位判断，机构端资金调仓和减仓处于尾声，市场情绪已回落至2018年以来低点附近。

主要指数的动态市盈率也已回落至2010年以来25%分位以下，其中主要蓝筹指数处于2018年以来10%分位以下，中国经济长期向好的基本面不会改变，当前指数中长期配置性价比凸显。

预计全年稳增长目标不变，随着疫情影响减弱，季报披露结束，美元如期加息三因素落地，基建、地产和消费三主线在5月有望迎来同步复苏，中期修复行情渐行渐近，建议继续紧扣稳增长主线，坚定布局估值低位和预期低位品种。

中金公司：A股情绪指标“磨底”，尚需等待更为明确的拐点出现

当前市场特征：1)从交易层面来看，市场近期成交对应换手率水平已经接近2%左右，处于历史低位，产业资本净减持规模也出现较明显下降；

2)从估值来看，经历调整后沪深300的股权风险溢价再度接近均值上方1倍标准差，接近2020年3月低点的估值较极端水平；

3)从市场行为来看，前期有相对表现的稳增长风格出现补跌迹象；

4)政策方面，近期央行、证监会、银保监会、外管局等多部门就近期经济形势和资本市场环境都有积极表态，坚决维护经济和市场稳定。

我们认为目前在政策、估值、资金、行为信号方面已经部分显现底部特征，基本面信号结合当前的增长环境，可能尚需时间等待更为明确的拐点出现，我们依然维持目前市场处于“磨底”期的判断，虽然短线市场可能仍有反复，但中长期来看机会逐步大于风险，对于后市表现不必过于悲观。结构上，我们认为低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值，关注消费领域自下而上的择股机会，制造成长风格可能仍需静待时机。

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