【概述】

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7月29日晚间，涪陵榨菜（002507.SZ）公告，2022年上半年营业收入14.22亿元，同比上涨5.58%；归属于上市公司股东净利润5.16亿元，同比上涨37.24%；归属于上市公司股东扣非净利润4.79亿元，同比上涨28.38%。报告期内，公司对既有产品持续进行优化和升级，不断调整工艺、口味、包装及规格等，同时对新品类的产品进行试验和储备，新开发并上市轻盐系列榨菜产品、下饭菜、调味菜等，同时尚有多支产品处于研发定型阶段。

【科普】

涪陵榨菜主要从事榨菜及其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。在行业中，公司产销量处于领先地位，产品有较高市场占有率，旗下“乌江”品牌具有很高的知名度和美誉度。

【解读】

受益于2021年底的提价，涪陵榨菜上半年净利大幅增长。

2021年，榨菜的主要原材料青菜头及榨菜半成品价格分别同比上涨约80%和42%，造成公司报告期主营业务成本同比上涨约13%。

为疏解成本压力，2021年11月，涪陵榨菜发布提价公告，宣布对部分产品出厂价格进行调整，各品类上调幅度为3%-19%不等。这已经不是涪陵榨菜第一次使用价格杠杆。据统计，自2008年至今，涪陵榨菜产品直接或间接提价累计超过10次。

目前我国青菜头的三大产区是重庆、浙江、四川，分别占全国青菜头产量的60%、24%、8%。以重庆涪陵地区为例，该地区的青菜头种植已建立产业化经营机制，并实行“合同种植，订单生产”，榨菜产业也成为涪陵地区的特色支柱产业，2021年涪陵区榨菜产业总产值130.1亿元、人均榨菜纯收入3180元。

根据Euromonitor的数据，2021年我国包装榨菜零售额为82.9亿元，过去7年CAGR为10.8%。涪陵榨菜2021年收入、利润分别为25.2亿元、7.4亿元，过去十年CAGR分别为13.6%、23.8%，是榨菜界当之无愧的绝对龙头。

另外，据涪陵区榨菜办统计，2019年涪陵区有37家榨菜精深加工生产企业，其中重点龙头企业24家，相较于2007年减少64%，中小企业退出趋势明显。

东亚前海证券指出，2021年青菜头价格与销售费用大幅上涨导致公司利润端短期承压，但同时榨菜中小企业由于成本压力而出清，更有利于公司市占率提升。2022年预计青菜头价格将逐渐回落，与此同时2021年底的提价助力公司盈利能力持续改善，整体业绩有望迎来拐点。

国信证券表示，未来包装榨菜行业价格和销量仍有提升空间，在消费升级的大背景下，包装榨菜对散装的替代和榨菜食用场景的拓宽有望驱动榨菜行业继续成长。中长期看，涪陵榨菜作为行业龙头，竞争优势明显，渠道下沉和品类拓张将驱动公司收入持续成长。

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来源：泡财经

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