花朵财经原创

(资料图片仅供参考)

2020年8月，天下秀在A股成功借壳上市，被称为“红人经济第一股”。

时至今日，吃尽红人经济红利的天下秀，甚至还将火烧向了近来火热的元宇宙赛道，在元宇宙领域动作频频。

但紧随其后的却是，监管提示随之而来，以及股东减持动作不断，而天下秀的发展除过度依赖垫资外，其所布局的元宇宙领域，也面临着过高的风险。

背靠新浪

资料显示，天下秀的创始人为李檬，但站在天下秀背后的却一直都是新浪。

2009年，天下秀成立时的唯一股东为秀天下香港（Show World HK），而秀天下香港的实控人正是新浪集团，话说在这个时候李檬还没有一分一毫的股权。

直到2016年，李檬的能力被组织认可，通过控制的利兹利和永盟入股天下秀，在天下秀的股东名单中，这才有了李檬的一席之地。

而截至目前，新浪与李檬同为天下秀的实控人。其中，新浪、李檬持有天下秀股份比例分别为23.90%和12.20%。

至于新浪为什么要成立天下秀？事实上，最开始天下秀更像是为新浪微博实现流量变现而准备的。

由于背靠新浪，天下秀在发展初期，主要通过与新浪微博合作，构建微任务平台，以此满足广告主自行采购微博账号资源，形成广告订单，广告内容在微博上展示。

但在与微博的合作下，天下秀很快从中找到了更大的市场。

随后，天下秀构建了以WEIQ平台为主的红人营销平台的主营业务。WEIQ平台相较于微任务平台，触角可以实现新浪微博、微信、小红书等跨平台投放服务。

靠“垫款”抢市场

通过WEIQ平台一头连接有营销需求的商家用户，一头连接红人用户，天下秀乘着红人经济的东风，营业收入保持了较高速的增长。

2021年，公司实现营业收入45.1亿元，同比增长47.4%；归母净利润3.5亿元，同比增长19.9%；扣非净利润4.2亿元，同比增长12.7%。近五年来，公司收入年复合增长率达57.7%，扣非净利润的复合增长率达43.2%。

看似热闹的红人经济，然而其实要从中捞钱却并不容易。通过压低利润率，以及“垫款”来抢市场，是天下秀在经营活动中的不二法门。

天下秀的客户数一直保持着较高速的增长。2021年，公司累计注册商家客户数达179412个，较上年增长12683个。入驻WEIQ平台的MCN机构的数量达11041家，较2020年末增长3550家。

不过在这期间，天下秀的毛利率却在一路走低。2019-2021年，公司销售毛利率分别为27.44%、23.39%和22.28%。

花朵财经通过一媒介朋友还了解到，天下秀的壮大与其能垫款是个很重要的原因。财报显示，2019-2021年，天下秀的应收票据及应收账款分别为6.83亿元、15.02亿元和24.12亿元，占公司销售百分比分别为34.56%、49.08%和53.46%。

可这一模式直接导致了天下秀现金流一直处于净流出状态。

2019-2021年，天下秀经营活动产生的现金流量净额分别为-1.37亿元、-3.16亿元和-4.38亿元。这表明，天下秀的渠道话语权比较弱，且在一定程度上反映了行业竞争的激烈。

据首创证券研究报告指出，目前红人经济行业竞争格局分散，主要公司包括新榜、微博易、天下秀、微梦、传播易、酷易云、城外圈等。截至2020年，天下秀的市占率仅为4.3%。

快马加鞭减持

值得注意的是，除将目光放在红人经济上，天下秀还将触角频频伸向了被誉为“全球头号网红” 元宇宙的身上。

2021年11月18日，天下秀创始人李檬发出公开信，宣告虹宇宙正式诞生。

李檬提出，虹宇宙是创作者经济步入社交4.0时代的必然产物，虚拟世界的内涵不断丰富，虹宇宙作为通往下一代互联网的门票，会使我们不断接近社交技术的终极梦想，构建一种全新的连接用户、创作者和品牌的内容创作新生态。

随后虹宇宙带来最直接的影响是，天下秀的股价被进一步推升，2021年11月18日、19日，天下秀股价接连两个交易日涨停。

只可惜好景不长，在市值连续飙升两日后，上交所的监管提示踏步而至。

2021年11月19日，上交所发布《关于对天下秀数字科技(集团)股份有限公司及有关责任人予以监管警示的决定》。

声称公司通过非法定信息披露渠道自行对外发布涉及公司经营业务、未来发展的重要信息，且相关发布信息可能对投资者形成误导，其行为违反了《上海证券交易所股票上市规则》。

而经监管督促，经公司自查，公司主营业务未发生重大变化，公司并未参与AR、VR、MR及相关硬件技术研发，亦无相关硬件技术储备或专利，目前虹宇宙产品也尚未接入前述硬件技术。虹宇宙作为实验阶段产品有较大的风险和不确定性。

但天下秀的元宇宙故事并未就此止步，反而在今年7月以来，动作更加频繁。

7月13日，天下秀创始人李檬展示了天下秀与创维联手发布的首款数字藏品展示硬件——HASHII加密数字版画新产品。

紧接着在7月18日，天下秀又宣布与虚拟潮流时尚品牌RPRSENTED展开合作，联手打造“超能赛博”系列可穿戴数字球鞋。

可就在天下秀在元宇宙的世界里快马加鞭地布局，有趣的是，天下秀的股东们也在快马加鞭地减持着。

据统计，今年以来，天下秀已经发布了六条关于减持的提示公告。

那么问题来了，天下秀此刻是在有前瞻性地布局元宇宙，还是想要借此名头收割韭菜呢？

元宇宙大地震

其实元宇宙还处在探索阶段，且成本巨大、结果未知，而市场此前频频落地的元宇宙产品，也均面临着较高的风险。

比如Facebook母公司Meta，自Meta于2020年8月成立元宇宙以来，其一直处于亏损状态。在首次向投资者披露的呈现转型元宇宙的财报数据中，其元宇宙业务亏了逾百亿美元。今年二季度也亏损了28亿美元。

扎克伯格于7月1日称，随着用户数量和广告收入增长放缓，Meta面临近期历史上最严重的经济衰退，因此Meta将2022年的招聘目标从最初招聘约10000名新工程师的计划下调至约6000-7000名。

天下秀也没能逃过成本的增长，根据2022年第一季度报告，天下秀营业收入同比增长36.16%，但其营业成本、销售费用、管理费用等同比增长均超过了营收，进而导致天下秀利润增速同期远落后于营收增速。

在财报中及财报发布后的线上会议上，天下秀表示，利润率增速受阻是受创新业务投入所致。所谓的“创新业务”，其实大概率大部分为元宇宙相关的创新。

然而，回顾天下秀的虹宇宙，有体验过的大V表示，虹宇宙本质就是一个无限花钱装修房子的游戏。而经过了一段时间的疯狂炒作后，去年12月底，闲鱼已屏蔽了“元宇宙”“虹宇宙”等关键词，限制了虚拟房产的交易。

2022年7月2日，腾讯新闻App也暂停了数字藏品的售卖服务。

同月，7月20日，据腾讯内部人士透露，腾讯正计划在本周裁撤“幻核”业务，这一消息在幻核基干（腾讯内部低级别管理人员）已经进行了传达。

据悉，幻核是腾讯旗下的数字藏品平台，于2021年8月上线。幻核面临关停，对于从事数字藏品的用户而言，无疑是对其信心的一个重大打击。

对于天下秀而言，在整个元宇宙行业摇摆不定的现状下，天下秀所布局的元宇宙领域，现在无疑也面临着更高的风险。

标签：