【概述】

8月3日晚间，凯莱英（002821.SZ）公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份，将用于后续实施股权激励及注销减少注册资本。用于股权激励部分将在回购完成之后36个月内授予，法定期间未使用部分公司将履行相关程序予以注销并减少注册资本；公司回购的股份用于注销减少注册资本部分将根据《公司法》的规定在回购完成后及时进行注销。

【资料图】

本次回购金额不低于4亿元（含），且不超过8亿元（含），回购价格不超过290元/股。按照回购金额上限8亿元（含）测算，预计回购股份数量不低于2758620股（含），约占已发行A股总股本的0.81%；按照回购金额下限4亿元（含）测算，预计回购股份数量不低于1379310股（含），约占已发行A股总股本的0.4%。

【科普】

凯莱英是一家全球性技术驱动型的CDMO一站式综合服务商。通过为国内外制药公司、Biotech公司提供药品全生命周期的一站式CMC服务、研发与生产服务，加快创新药的临床研究与商业化应用。

回购指上市公司利用现金等方式，从股票市场买回自家公司已经发行在外的一定数额的股票。一般而言，回购后可以注销，也可以用于实施员工持股计划或股权激励计划。

【解读】

凯莱英股价自2021年11月30日创下379.24元/股（前复权）的历史高点以来一路单边下跌至今，截至2022年8月3日收盘于159.1元/股，期间累计跌幅57.44%。就目前来看，公司股价仍未有止跌企稳迹象。

凯莱英此时祭出“回购”，或有稳价之意。本次回购价格不超过290元/股，最高回购价比现价高出82.28%。显示出一定诚意。通常回购价格越高，体现公司对股价越有信心。本次回购用于后续实施股权激励及注销，以激励团队和减少注册资本。

如若单从业绩来看，目前凯莱英仍处于快速发展通道。2017年-2021年，公司实现归母净利润3.41亿元、4.28亿元、5.54亿元、7.22亿元和10.69亿元，相应按年增长35.04%、25.49%、29.32%、30.37%和48.08%。2022年半年度，凯莱英预计实现归母净利润16.44亿元-17.43亿元，同比增长282.99%-305.97%。

那么，凯莱英此轮遭遇“估值杀”的逻辑是什么呢？

一是机构对凯莱英2023年及2024年归母净利润增长率预测值出现断崖式降低，仅为5.49%和14.02%。

第一财经分析，CRO净利润增速预期下滑，可能与创新药企业在美联储加息大环境下，融资压力陡增有关。随着美联储开启连续加息步伐，2021年下半年以来全球生物医药企业融资环境骤变，部分创新药企业资金压力陡增，也令市场担忧上游CXO企业将遭遇订单收缩的不利影响。

医药魔方数据显示2022年上半年，中国医疗健康产业投融资事件共632起，披露的投融资金额为1152亿元，其中一级市场投融资事件583起，投融资金额671亿元，同比分别减少47%和37%。此前在资金推动下，大量创新药项目在近两年进入临床阶段，创新药企研发费用快速增长。研发上持续的资金消耗，加上一级市场输血困难，导致全球范围内，生物医药公司在手现金正在被快速消耗。

二是上述预期之下，以基金为代表的机构投资者，大幅减仓凯莱英。据choice数据，2021年中期共有662只基金持有凯莱英6059.79万股，占比公司总股本24.2513%；2022年中期，仅有125只基金持仓3964.64万股，占比公司总股本14.9982%。

作为凯莱英曾经的价投拥趸高瓴资本已不见其身影，此前2021年中期，高瓴资本管理有限公司-中国价值基金(交易所)持仓220.27万股，占比公司总股本0.91%，位列第6大股东。

【相关企业业绩近况】

2022年上半年，凯莱英实现营收47.91亿元-50.58亿元，同比增长172.18%-187.37%；归属于上市公司股东的净利润 16.44亿元-17.43亿元，同比增长282.99%-305.97%；扣除非经常性损益后的净利润16.19亿元-17.14亿元，同比增359.24%-386.31%。

来源：泡财经

标签： 回购股份