《科创板日报》9月21日（记者 金小莫）一名优秀的“掌舵人”对公司的发展有多重要？恒瑞医药（600276.SH）经历了“血的教训”。

19日，中国证券监督管理委员会黑龙江监管局发布2022年第3号行政处罚决定书。据此，恒瑞医药前董事长、总经理、董事周云曙于2020年期间，因职务之便提前获取信息并通过第三方账户购买相关标的股票套利45万元，构成内幕交易，并被判罚95万元。

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2021年，仍在周云曙任期内，恒瑞医药大品种造影剂碘克沙醇注射剂意外失标第五轮国家药品集采。进一步资料显示，在国内造影剂市场，恒瑞医药独占50.48%的市场份额。2021年、2022年上半年，恒瑞医药造影剂业务营收分别同比下降近10%、28%。

碘克沙醇失标像是蝴蝶扇动了翅膀，此后，恒瑞医药股价一路下行。

自2021年以来，恒瑞医药股价从最高点的96.79元/股最低跌至26.89元/股，截至2022年9月21日收盘，公司股价为33.43元/股，这基本与恒瑞医药在2018年末、2019年初阶段的股价区间相近。

“前任”打着自己的“算盘”

对于成立于1970年的恒瑞医药，传承与发展已是摆在它面前最迫切需要解决的难题。

2020年1月，时年62岁的恒瑞医药原董事长孙飘扬选择了“学弟”周云曙接班。当时，后者48岁，已在恒瑞工作17年，历任发展部副部长、副总经理、总经理、董事，并先后分管过研发、人力资源、企业运营等业务，并于2014年开始主抓销售工作。

“换帅”期间还有孙飘扬的内部讲话文件传出。其称，周云曙是（接班）“最佳人选”，“周总2003年开始就担任总经理，管理各方面工作，主管销售。销售对于中国的医药行业公司来说，挑战性比较大。”

但从最后的结果来看，孙飘扬似乎“看走了眼”。

据行政处罚决定书，2020年，司太立（603520.SH）在即将取得碘海醇注射液和碘帕醇注射液药监局批号之前，与恒瑞医药方面取得联系，希望通过恒瑞医药的销售团队帮助司太立在国内销售这两款试剂。此事，得到了恒瑞医药时任董事长周云曙的首肯并得以持续推进。

公开资料显示，司太立本系造影剂原料药的主要供应商。2012年，司太立拟计划向下游制剂拓展业务，并瞄准了碘克沙醇、碘帕醇、碘海醇等造影剂市场。2020年，司太立的相关产品陆续获批。由于司太立系原料药起家，因此，公司本身并没有建立相关的销售团队。

就在恒瑞医药与司太立的合作协议商议阶段，周云曙利用第三方账户分别于2020年4月29日、4月30日、5月6日、5月8日、5月11日合计斥资296万元，共买入“司太立”4.55万股。

2020年5月11日，司太立方面与恒瑞医药签订《江苏恒瑞医药股份有限公司与浙江司太立制药股份有限公司、上海司太立制药有限公司之合作协议》，并于5月13日进行公告。

公告当日，司太立大涨10%，此时，周云曙将间接持有的前述4.55万股全部卖出，合计获利45万元。

未能把控核心业务

对于新晋爆出的周云曙“内幕交易”交易事件，很多投资者表示“不解”。

数据显示，2020年周云曙从恒瑞医药获得税前报酬总额为480万元，且截至2020年末持股数454.66万股；2021年周云曙从公司获得税前报酬总额为1348.6万元，年末持股数545.6万股。

相比之下，周云曙通过“内部交易”的获利金额仅为45万元。

有些投资者认为，对于当时的公司董事长周云曙来说，这是“捡了芝麻丢了西瓜”。但也有投资者对《科创板日报》记者称，相较于其他药企高管来说，恒瑞医药的薪资水平并不算高，45万元也是一笔不菲的收入。

然而，就在周云曙为自己谋算“小算盘”的同时，恒瑞医药的主业意外爆雷。

2021年5月，碘克沙醇被纳入第五轮国家药品集采，恒瑞医药意外失标；而司太立的碘克沙醇、碘海醇双双顺利中标，这也让没有销售团队的司太立得以直接“放量”。

2021年7月，恒瑞医药公告称，董事长、总经理周云曙因身体原因申请辞去公司董事长、总经理以及董事会专门委员会相应职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。

彼时，市场普遍认为，周云曙卸任的主要原因系碘克沙醇的失标；随着行政处罚决定书的公开，对周云曙个人的品行的质疑恐也构成了一大主因。对此，有投资人士对《科创板日报》记者表示，最主要的原因还是周云曙的领导能力没有跟上企业发展的需求。

谁是合适的“掌舵人”？这仍困扰着恒瑞

对于前述“内幕交易”，恒瑞医药对《科创板日报》记者表示，这系个人行为，与公司无关。

周云曙个人的交易行为，虽与恒瑞医药无关，但背后暴露出的，是恒瑞医药对于选聘“继承人”之难：需要深入了解恒瑞的企业文化，以免“水土不服”；兼备国际眼光，以此在创新药出海的征程中有所作为；最好，对企业兢兢业业，不打自己的“小算盘”。

周云曙卸任后，孙飘扬又只能重回一线，再次担任董事长。2022年5月5日，恒瑞医药发布公告称，新任命戴洪斌为总经理。

公开资料显示，2003年戴洪斌任公司董事会秘书、2013年任公司副总经理，2020年起任公司董事、副总经理，并成为公司战略委员会成员，曾长期负责恒瑞医药证券、法务、公共关系、药品价格管理和市场准入等工作。

有行业人士对《科创板日报》记者指出，强销售能力是恒瑞医药有别于其他制药企业的核心竞争力，在这点上，自2014年就主抓销售工作的“前任”周云曙更有竞争力。或也因此，周云曙成了恒瑞医药“接班人”的第一顺位选项。

另据公开资料，“现任”戴洪斌自2021年以来“协助董事长孙飘扬分管销售，今年4月起，开始直接分管生产、采购”。因此，前述行业人士认为，就销售工作来说，戴洪斌恐难服众，“恒瑞医药要走出阵痛，还需要时间。”其称。

另一方面，《科创板日报》记者注意到，目前，国内创新药企快速发展，对于研发人才、销售人才极度渴求，恒瑞也或面临着一定的留人压力。

比如，今年4月，曾表示要在恒瑞做15年的恒瑞医药前首席医学官兼副总经理邹建军选择辞职，并出任君实生物（688180.SH）副总经理兼全球研发总裁。

作为应对，恒瑞医药已推出股权激励计划，至于成效如何？仍待观望。

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