【概述】

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11月3日晚间，山鹰国际（600567.SH）发布10月经营数据快报，实现国内造纸55.26万吨，同比增长2.06%；包装1.74亿㎡，同比下降4.42%。均价方面，国内造纸同比下降17.62%至3508.19元/吨，包装同比下降3.71%至3.62元/㎡。

今年1月-10月，实现国内造纸481.39万吨，同比下降1.24%；包装17.8亿㎡，同比增长7.75%。均价方面，国内造纸同比下降3.43%至3834.68元/吨，包装同比增长8.6%至3.87元/㎡。

【科普】

山鹰国际是箱板瓦楞纸行业龙头，主营各类包装纸板、纸箱、新闻纸及其它纸制品的生产和销售，主要产品为箱纸板、瓦楞纸、瓦楞箱板纸箱等包装纸和新闻纸、胶印书刊纸等文化纸。

造纸行业的产业链从上游到下游依次可划分为制浆、造纸和纸制品。

【解读】

今年10月，山鹰国际国内造纸同比增长2.06%，但均价同比下降17.62%。包装业务方面更是量价齐跌，其中，量同比下降4.42%，均价同比下降3.71%。

就今年前10月数据来看，国内造纸也呈现量价齐跌。其中，量同比下降1.24%，均价同比下降3.43%。包装业务方面，则呈现量价“缓增”，分别同比增长7.75%和8.6%。

事实上，国内造纸是公司营收的第一大来源，2022年H1实现收入103.66亿元，占比营收62.19%，不过这一业务毛利率同比减少7.22个百分点至9.58%，盈利能力在减弱；包装业务实现收入39.22亿元，占比营收23.53%，毛利率同比减少0.04个百分点至9.9%。

反映在公司业绩上，今年以来呈现持续巨幅下滑。2022年Q1、H1及前三季度，山鹰国际实现归母净利润2亿元、1.28亿元和5489.6万元，同比下降57.78%、87.25%和95.8%。

实际上，如若分季度来看，公司在今年二季度已发生亏损。2022年Q2及Q3，净亏损7189.34万元和7317.7万元。

据了解，受疫情和海外订单减少的影响，今年的包装纸市场从春节后就一直弱势运行，龙头企业多次的大规模停机保价都没能延缓下跌的趋势。

四季度市场是否会有起色呢？业内人士认为，从目前来看，形势仍然很艰难。距离一年中消费最热的双十一行情只有半个月的时间，各大电商也是罕见地从10月底就开始了促销宣传。这个时候本该涨价的造纸企业，却又开始了降价，10月25日以来，江苏玖龙、江苏理文、天津玖龙等大企业已经宣布了优惠促销措施，折射了市场的不景气。

来源：泡财经

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