普惠金融我们讲了十年，蓦然回首发现：这是一个不可能完成的事情，就像茅台天生就不是服务外卖小哥的一样，“普”和“惠”一定是有边界的。

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过去十年里，我国金融普及率的大大提升无外乎两个原因——互联网金融（包括传统金融机构的互联网化）的高速发展以及伴生的催收行业的“凌厉”，这个“凌厉”体现在涉黑涉恶的层面。

就在刚刚，国内催收巨头湖南永雄宣布停业，在其发布的《告全体员工书》描述，“员工从新冠疫情前的1.7万人，降至疫情结束后的7000人，经此事件后又陡降至2000人”。“（此事件”指的是被跨省执法，这些信息很劲爆但不是本文的重点，另友情提示：该文大有裹挟舆论之嫌，诸君谨慎发表言论。）

湖南永雄的倒下可以看作是当前政策、市场环境下的必然，即使没有跨省执法也一定是时间问题。

我曾在往期文章中将催收比作夜壶，“需要的时候就拿出来用一下，不需要了放在床底都嫌臭啊”。（详见《催收之殇：需要的时候用一下，用完之后是夜壶》）

过去的P2P、714高炮......太多的企业位于“水面之下”，风控大半靠催收，这给“永雄”们提供了极佳的市场环境。

“感觉现在遇到的事情都是小场面，当时我们动不动就收到某个借款客户又被催得自杀了......”不止一位互金从业者和我表达过类似观点，在金融普及率大大提升的十年里，利率无限化、利率无限化、暴力催收问题一度如影随形。

而在24%的利率上限逐渐成为硬性标准后，仅剩的企业逐渐来到“水面之上”，水面之上就要按照规则玩，而监管层制定了大量标准，这时候它们对于“夜壶”的需求必然降低，因为以后要按要求坐在马桶上了嘛。

尤其是《互联网金融个人网络消费信贷贷后催收风控指引》下发后，在不违规、不涉黑涉恶的情况下，催收几乎可以被智能客服取代，即使没有被跨省执法，湖南永雄又能坚挺多久呢？“水面之下”仅剩不多的企业，又能养活几个湖南永雄？

实际上，湖南永雄疫情期间的减员就已经说明问题：疫情期间，各类金融机构的资产质量普遍面临挑战，放在过去，这简直是催收业发展的黄金时期，而结果呢？湖南永雄减员1万人。

还是那句话：湖南永雄的倒下可以看作是当前政策、市场环境下的必然。

但，如果催收不凌厉了，催收的客户们会怎么样？我认为一个必然是缩表，行话是资产荒，人话是贷款的增长难做了。

过去几年催收的“凌厉”程度不断下降、利率不断降低，但主要玩家的业绩还是每年增长，这主要得益于两点：第一，市场规模增加了，我国的金融供给率的确大大提高，普惠金融取得了长足的进步，大量用户从“求人贷款”到“被人求贷款”；第二，行业集中度提高了，大量玩家出局，市场份额被主流机构吞并，而2020年蚂蚁集团上市失败后缩减信贷规模，也送了一个大礼包。

如今这两点还有多少挖掘空间呢？我认为，不大了。

但也有一些新利好出现，比如：很多非银机构和金融科技的一个普遍反馈是：资金好拿，这几年成本在降，一个例子是拍拍贷在宣传广告标明了：利率低至4.8%，过去顶多也就是7.3%，这个变化意味着拍拍贷拿到了更低的资金成本。

再比如，在24%之后，主流机构的资产有两项明显变化，增加客户授信金额、拉长借款期限，这是一个很危险的举动。

在《好借难还》系列文章中，木木以不到1万元的月收入，在业界主流的贷款平台上获得了五六十万的贷款，这些贷款利率最高是24%，木木的全部工资拿去还利息都不够，当前的机构资产中，有多少个“木木”？谁都不知道，但一定有很多个，“木木”们是还不起钱的，但由于催收的存在，“木木”们的家人往往承担了还款的角色。

但今天，催收的政策环境再次收紧了，湖南永雄都倒下了，资产的最后一层保险栓变得和纸一样薄，而降息的浪潮似乎还没有停止的迹象，这些反馈回去必然影响风险偏好，机构们将客群进一步上移。

“在业务眼里没有什么24%、36%又或者是100%、1000%，只有结果，当然是哪个赚钱做哪个。”一位从业者对我说，这番表态不是某个机构的态度，而是行业共识，大家更愿意做高风险的客群，这个客群更大、更赚钱，但现在不是机构愿意做什么客群的问题，而是能做什么客群的问题。

以上种种，其实都在指向一个结果：资产荒，即使降成本、增金额、扩期限也难以阻挡的资产荒，而且这种资产荒很有可能是“阴荒”——表面上各个机构的贷款依然是增加的，但可能是跟着人均收入以及通货膨胀的幅度增长，难以超越，加之利率的下行，见诸财报就是贷款规模增长，营收却下降了。

资产荒后，我们是否会陷入一个历史的轮回？即民间高利贷重新抬头。

我认为不会，资产荒是在各个机构做营收增长是才会出现的，利率不断下行的情况下，没有足够多的新增资产对冲，各个机构的营收必然面临挑战，但我国的金融供给能力已经大大提高，这不会轻易走回头路，民间高利贷即使有所增加也是在可控范围内。

如何让着潜在的风险更加可控？我认为在于以下几点：

1、 催收堵偏门的时候一定要开正门。

正门除了征信就是法催，而因为区域性差异，法催又是非标准化的，在一些区域行得通，一些区域行不通，这为机构走正门增加了难度，这让很多机构长期苦恼，各部门应共同推动、建立一个标准化的法催体系迫在眉睫。

2、 牌照交给有能力的机构。

当前金融科技公司在贷规模多在数百亿乃至上千亿，这种体量已经抵得上一个小型银行，它们做的明明就是有科技含量的金融业务，却只能以“小贷牌照+助贷模式”经营，而大量业绩奇差的机构却忝居消金乃至银行牌照而无所作为，这是资源的错配。

3、 加速金融机构的合并、重组、淘汰。

我的个人观点是，大的金融机构不一定是好的，但好的金融机构一定是大的。过去为了底层客群的服务我们做了很多尝试，比如小贷、P2P、消费金融、村镇银行......除已经退出历史舞台的P2P之外，其他各类机构依然大量存在，它们力量分散难以形成合力，反而会影响金融供给，而且小机构想要生存，难免会动些歪脑筋。

对于这些机构，淘汰一批、合并一批、重组一批，不仅方便监管，更会使它们之间形成更强的科技、风控合力，增加服务能力，这也会大大延迟资产荒到来的时间。

对于资产荒，我认为：行业资产荒可能会延迟，但一定会到来。

存量机构怎么办？卷吧，卷死一个，它的市场你就能吃一口，吃到了就有增量，2021年“蚂蚁跌倒，天下吃饱”，不就是明晃晃的例子。

不想被卷死的，抓紧抢市场吧，后催收时代，爱还钱的好客户，抢一个少一个。

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