从业绩预告看上市公司对环境的适应能力

随着1月28日业绩预告最后一天到来，无论是预喜还是预忧的上市公司，只要按规定必须预告的，都在最后一天压轴预告。从预告情况来看，真正是有人欢喜有人忧。所不同的是，由于宏观环境发生了较大变化，特别是外部环境变化很大、不确定性因素很多。因此，上市公司业绩预告的喜和忧程度，也发生了一定变化，似乎比往年更为明显，分化现象更加突出。

从喜的方面来看，预告盈利的企业数量很多，特别是前期预告的，大多是预喜的，从而对企业股价起到积极的提振作用。而预喜企业的盈利情况，自然也是有多有少，少则几十万元、几百万元、几千万元，多则十几亿、数十亿、数百亿，甚至上千亿。业绩预喜的情况，则各有不同。有的是行业环境发生了比较大的变化，给企业提供了业绩增长的机会。如中化国际，预计2021年归属上市公司的净利润为21亿元-27.3亿元，就与国际市场环境变化密切相关，化学原材料等价格上涨是企业盈利的主要因素。除中化国际外，卫星化学，预计年度净利润为57亿元-63亿元，远兴能源预计48.5亿元-50.5亿元，也是如此。而中远海发预计年度净利润58亿元到68亿元，则与国际市场运力紧张、运能严重供不应求有着密切关系。

得益于行业风口的，也在过去的一年盈利状况十分喜人，净利润超出想象。如宁德时代，全年归属于上市公司的净利润达到了140亿元-165亿元，成为名副其实的“宁王”，其与新能源汽车快速普及，对电池的需求量快速增加，以及锂行业被大力追捧有着密切关系。不仅宁德时代，，另一家行业巨头赣锋锂业，2021年归属于上市公司的净利润也预计也将达到48亿元至55亿元。

而老牌高利润公司，也在过去的一年风光依旧、盈利能力一点没弱。如中国移动，预计2021年归属上市公司的净利润预计高达1100亿元，另一家高利润水平公司贵州茅台，预计年度净利润将达到520亿。即便受制于行业整体竞争太过激烈。运营成本上升的顺丰控股，在业绩明显下滑的情况下，预计2021年归属于上市公司的净利润仍将达到42亿元至44亿元。

那些在盈利的体量上无法与大型公司相比的中小上市公司，则在增长率上与大公司一决高下，很多企业盈利增长率都远远超过了大型上市公司。初步统计，预计盈利增长率超过100%的公司，接近30家。特别是远兴能源，预计增长率达到7022.3%至7316%，可能是今年的预喜“增长王”。

有人欢喜就会有人忧，从忧的情况来看，也是有的微亏、有的巨亏，有的亏减、有的亏增，有的由亏转盈、有的由盈转亏。而亏损的原因，有的是因为外部环境的变化和行业发展的变化，是客观原因。有的则完全是自身经营和管理不善，是主观原因。比较典型的，就是生猪养殖行业，受制于生猪产能的快速恢复，市场行情发生了根本变化，原本是赚得钵满盆满的生猪养殖企业，在生猪价格持续下跌的大背景下，一个个成为了亏损大王。如新希望，预计2021年归属于上市公司的净利润就为亏损86亿元-96亿元，另一家同行业企业正邦科技，更是惨不忍睹，预计年度亏损在182–197亿元元，将成为投资者的一个坑。

有的企业，则因为行业整体低迷，特别是疫情的影响，让行业无法有大的起色。如中国国航，预计年度净亏损将高达145亿元到170亿元。而泛海控股则与其所在行业景气度太低有关，预计年度净亏损90亿元-110亿元，华夏幸福则一如既往地“守”在亏损大户的行列之中，预计年度净亏损331亿元-391亿元。

最吸引眼球的，莫过于苏宁易购，预计年度净亏损将达到423亿元-433亿元，极有可能成为年度“亏损王”。造成苏宁易购出现巨额亏损的原因，按照苏宁易购1月28日晚间发布的公告，主要是计提减值准备、投资损失，预计计提各项减值准备、投资损失事项合计减少2021年度归属于上市公司股东的净利润254.75亿元，合计减少归属于上市公司股东的所有者权益254.75亿元。所以会出现这样规模的减值和损失，说到底，还是管理上出现了问题，是前些年过度负债投入、过度负债扩张带来的，也是管理不善的结果。此次财务调整以后，2022年的苏宁易购，很有可能出现一波比较明显的业绩反弹，并带动上市公司股价的上涨。

透过发布业绩预告的上市公司盈亏状况，也不难看出，一方面，外部环境对企业的影响确实很大，且不管是大公司还是小公司，都无法改变外部环境对企业的影响；另一方面，企业如何适应外部环境的变化，从而让企业能够更加稳定地发展，也是对上市公司的考验。否则，上市公司的发展能力会受到严重制约。只有那些具有很强核心竞争力的企业，才能有效应对外部环境的变化，才能立于不败之地。

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