财报季开局创疫情以来最弱，盈利爆炸性增长阶段行将结束

美国银行策略师表示，薪资压力是美国企业盈利能力面临的最大风险。他们再度强化了他们长期以来的警告，即盈利爆炸性增长阶段行将结束。美国银行策略师表示，由于「劳动力短缺日益明显」，到目前为止的业绩为疫情爆发以来最糟。由于疫情抑制了旅行和休闲支出，单季业绩还将受到omicron病例激增带来的负面影响。

全球基金经理仍押注股市繁荣

不过，美国银行最新调查显示，全球基金经理预计今年通货膨胀（而不是经济增长）将下降，他们正以创纪录的水平加仓押注大宗商品和股市繁荣。

调查结果显示，尽管美联储暗示将更激进地收紧政策以遏制价格飙升，但股市的乐观情绪仍然很高。利率将升高的前景没有并吸引投资者买入债券，反而引发了股市内部的轮动——从科技等更高估值板块转向更便宜的、将受益于经济增长的板块。

最大的尾部风险是央行转鹰

调查显示，在基金经理们眼中，最大的尾部风险是央行转鹰，其次是通胀、资产泡沫、全球增长恐慌和新冠疫情死灰复燃。只有6%的人认为疫情死灰复燃是最大的风险。

最拥挤的交易包括做多科技股、做空美国国债、做多ESG等。

另外，上述调查的其他亮点还有：

在调查的受访者中，只有36%的人认为通货膨胀是永久性的，而56%的人认为它是暂时的。48%的人预计CPI将会下降，这是自2009年2月以来最高占比。
银行股净配比增至41%，接近2017年10月创下的纪录高位。
100位投资者中只有7位认为未来12个月会出现衰退。
50%受访者认为价值股的表现将优于成长型股票。
投资者预计美联储将在2022年加息三次，收益率曲线将趋平。

哪些领域更具机会？

这家美国第二大银行还强调了在新的一年里可能表现优异的三个板块。

能源

2021年能源股已经表现不错，在通胀飙升和油价强势反弹的情况下，这一结果并不令人意外。

美国银行在一份致投资者的报告中写道:「能源和金融类股提供通胀保值收益率。」从大公司来看，雪佛龙的股价今年以来上涨了46%，埃克森美孚上涨了57%，而康菲石油则上涨了86%。相比之下，标普500指数同期的回报率略低于28%。第三季度，这三家公司的收入和利润都实现了大幅同比增长。

金融板块

尽管许多市场参与者担心利率上升，但大量金融股——尤其是银行股——却期待着利率上升。

银行以高于借款利率的利率放贷，从中获利。随着利率的上升，银行赚取的利差也会扩大。该行业今年的收益增长强劲。相当多的银行也在2021年提高了股息，这对希望获得被动收入的投资者来说是件好事。

例如，高盛(Goldman Sachs)将季度派息提高了60%，达到每股2美元。摩根士丹利将季度股息翻倍至每股70美分。与此同时，美国银行(Bank of America)也将季度派息提高至每股21美分。

迄今为止，这三家银行的股价都至少上涨了40%，这意味着它们的股价并不便宜。例如，高盛(目前的股价为385美元。

卫生保健

投资者不需要花时间寻找值得买入的公司——美国银行对几家医疗保健公司的评级都是「买入」。该行写道:「医疗保健以合理的价格提供增长/收益。」

本月稍早，该行将健康保险公司Centene的目标价从85美元上调至93美元。考虑到该股目前的交易价格为85.28美元，新的目标价意味着该股可能上涨9.4%。

几天后，美国银行(Bank of America)将制药巨头礼来制药(Eli Lilly)的目标价上调至300美元。这比目前的股价高出9.2%。本月早些时候，礼来宣布将季度股息提高15%，至每股98美分，使该公司股票的预期年收益率达到1.4%。

如果投资者不想挑选个股的赢家和输家，也有一些ETF——比如「医疗精选行业SPDR基金」(Health Care Sector SPDR Fund)——可以让投资者轻松进入该行业。

不过，即使是不同行业的股票在波动时期也会步调一致。在整个市场低迷期间，任何东西都可能被抛售。

编辑/yabo

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