本文为企业价值系列之一【成长能力】篇，共选取19家水泥制造企业作为研究样本。

成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年营收复合增长来看，金圆股份、海螺水泥、四川金顶、冀东水泥等4家企业增幅超过30%，其中金圆股份复合增长达到41.48%。 金圆股份主营业务为以水泥、辅料及水泥制品生产、销售，建筑材料制作及技术服务。建材产业主要从事水泥熟料、水泥产品的生产与销售，以及商品混凝土的生产与销售。环保产业以危（固）废处置为核心，主要涉及资源化利用和无害化处置等方面。 收入构成上，固废危废资源化综合利用收入占比63.78%，毛利率2.63%；水泥及熟料收入占比21.82%，毛利率36.40%。

从近五年净利润复合增长来看，冀东水泥、宁夏建材等两家企业实现倍数增长，其中冀东水泥复合增长达到170.80%。 冀东水泥主营业务为生产和销售水泥熟料、各类硅酸盐水泥和与水泥相关的建材产品，同时涵盖砂石骨料、环保、矿粉、外加剂等产业（业务）。 收入构成上，水泥为主要收入来源，收入占比78.18%，毛利率34.38%。

从近五年扣非净利润复合增长来看，宁夏建材、四川双马、上峰水泥等3家企业实现倍数增长，其中宁夏建材复合增长达到109.41%。 宁夏建材主营业务是水泥及水泥熟料、商品混凝土和骨料的制造与销售。主要产品为42.5#普通硅酸盐水泥、复合硅酸盐水泥及商品混凝土等。 收入构成上，水泥及熟料收入占比79.82%，毛利率33.09%；商品混凝土收入占比12.15%，毛利率30.78%。

从近五年经营净现金流复合增长来看，四川金顶唯一实现倍数增长，复合增长达104.04%。 四川金顶主营业务为非金属矿开采、加工及产品销售。主要产品为石灰石、氧化钙。 收入构成上，石灰石收入占比56.60%，毛利率59.87%；氧化钙收入占比41.04%，毛利率22.76%。

水泥制造企业成长能力

注：成长能力榜单中，各项指标得分按照10/19的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。

数说商业

五张图看成长能力、盈利能力、获现能力、营运能力、偿债能力

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